Pravidelný týdenní komentář k trhu

...

Akciové trhy v uplynulém týdnu ztrácely a především první polovina týdne přinesla velmi dramatické obchodování. Na začátku týdne pokračoval masivní prodejní tlak na italské a přeneseně i španělské dluhopisy, které se z hlediska výnosů a rizikových přirážek dostaly na 15letá maxima. V úterý navíc agentura Moody's srazila rating Irska z investičního do spekulativního pásma. To samozřejmě u akcií vyvolalo výprodejní vlny. Index PX pražské burzy se v úterý dopoledne dostal nejníže (1 182 bodů) od loňského prosince. Situace se v polovině týdne částečně uklidnila.

V pondělí večer začala nová výsledková sezóna. Dosud zveřejněné výsledky (Alcoa, JPMorgan, Citigroup, Google) byly lepší, než trh očekával, přesto se výrazným impulzem nestaly. Akcie bank tlumilo očekávání, co přinesou zátěžové testy evropských bank, které budou zveřejněny v pátek po zavření trhu. Dále americké trhy vedle dluhové krize eurozóny srážely i dluhové problémy samotných Spojených států. V Kongresu se nedaří najít shodu, jak řešit rozpočtový deficit, a vzhledem k stanovenému stropu pro federální dluh hrozí, že na začátku srpna se USA dostane do technického bankrotu. Ratingové agentury navíc opakovaně varovaly, že pokud daná situace nastane, potom odeberou USA elitní rating AAA.

Hlavní světové indexy si připsaly týdenní ztráty kolem 2 %. Pražská burza měřeno indexem PX v pátek uzavřela na 1199 bodech a vzrostla o 0,3 % t/t.

Belgická finanční skupina KBC oficiálně oznámila, že již neplánuje uvést akcie ČSOB na pražskou burzu. K tomuto kroku se banka KBC zavázala při přijetí záchranné pomoci v roce 2009. Změnu plánu musí schválit ještě Evropská komise.

Poslanecká sněmovna ve středu přijala zákon, podle nějž od ledna 2012 skončí vysílání reklamy na ČT1 a ČT24. Reklama na kanálech ČT2 a ČT4 pak bude omezena na 0,5 % denního vysílacího času. Na druhou stranu komerční televize budou přispívat 2 % ze svých ročních tržeb na podporu kinematografie. Tento krok by měl podle našeho odhadu zvýšit provozní zisk EBITDA společnosti CME asi o 10 mil. USD na 242 mil. USD v roce 2012 a v dalších letech měl být zhruba o 4 % vyšší, než byly dosavadní projekce. Přesto se tato pozitivní zpráva na obchodování výrazně neprojevila a akcie CETV klesly o 2,8 % t/t na 312 a zaznamenaly na pražské burze největší pokles.

Největší růst zaznamenaly akcie Komerční banky (+1,6 % t/t, 4050,-). Důvodem nebyla žádná korporátní zpráva, byť částečně se mohl projevit vliv zrušené IPO ČSOB.

Minimálně na začátku příštího týdne se důležitou události určitě stane vyznění evropských bankovních stress testů, které budou zveřejněny v pátek večer. Dalším klíčovým faktorem se asi stane vyznění výsledkové sezóny, která se příští týden v USA přesune do své stěžejní fáze a především v úterý oznámí své hospodaření důležité společnosti (např. Bank of America, Goldman Sachs, Wells Fargo, Apple). Vedle toho se v průběhu týdne rozjede výsledková sezóna i v Evropě.

Na makro události bude příští týden relativně chudý. V Evropě nejdůležitější budou indexy očekávání ZEW (úterý) a index Ifo (pátek), v USA pouze data z trhu nemovitostí. Pozoronost bude určitě poutat další vývoj kolem dluhové krize eurozóny, obvzláště v kontextu bankovních stress testů a v USA jednání o odvrázení technického bankrotu.