NWR: Výsledky ve shodě s odhady, mírně horší výhled

...

NWR dnes ráno reportovalo kvartální výsledky za 2Q11. Výsledky jsou na první pohled ve shodě s odhady. Pololetní dividenda odpovídá očekávání, nicméně produktový mix celoročních prodejů bude proti původním očekáváním mírně horší. Očekáváme neutrální až mírně negativní reakci trhu.

Tržby za 2Q11 splnily očekávání trhu a dosáhly 455 mil. EUR (+17,5 % r/r). Hlavním důvodem je růst cen uhlí, zejména koksovatelného a koksu. Cena koksovatelného uhlí v 2Q11 dosáhla 210 EUR/t (+39,1 % r/r) a elektrárenské uhlí se kontrahovalo za 69 EUR/t (+9,5 % r/r). Cena koksu vzrostla meziročně dokonce o 58,7 % na 392 EUR/t. Růst cen vymazal negativní dopad nepříznivého produktového mixu, kdy NWR prodalo 40 % koksovatelného uhlí (hlavní komodita) proti 58 % před rokem.

Provozní náklady se zvýšily na 363 mil. EUR (+18,8 % r/r) a jsou stejné jako naše projekce. Provozní zisk před odpisy EBITDA dosáhl 168 mil. EUR (+49,3 % r/r) a je opět podle konsensu trhu. Za meziročním růstem můžeme mimo rostoucích cen produkce vidět i pozitivní vliv rostoucích zásob.

Provozní zisk EBIT ve výši 123 mil. EUR (+71,5 % r/r) je také bez překvapení přesně podle tržních odhadů.

Čistý zisk za 2Q11 dosáhl 83,5 mil. EUR (-34,9 % r/r) a je také ve shodě s konsensem. Čistý zisk na rozdíl od tržeb a provozních zisků meziročně klesl z důvodu vysoké srovnávací základny. NWR zaúčtovalo jednorázovou položku za prodej energetických aktiv ve výši 82 mil. EUR ve 2Q10. Dividenda je vyplácená na pololetní bázi. Zisk dosažený za 1H11 odpovídá dividendě 0,16 EUR na akcii. Vedení společnosti reviduje cíle prodejů na celý rok 2011. Podíl objemů koksovatelného uhlí by měl dosáhnout 44 % proti původním očekáváním 50 %. To je pro nás mírné zklamání, věřili jsme, že NWR své projekce splní. Více informací bude zveřejněno na konferenčním hovoru (11:00 hod. SEČ).

Zdroj: J&T, NWR