Americké banky využívajú deriváty viac ako pred krízou

Finančné inovácie sa dajú len ťažko zastaviť. Medzi dynamicky sa rozvíjajúce produkty bánk patria i deriváty, ktorých nadmerné využívanie považujú mnohí ekonómovia za katalyzátor krízy v rokoch 2008 až 2009. Predpokladalo sa, že po nedávnych skúsenostiach budú banky pri ich používaní opatrnejšie. Realita je však diametrálne odlišná a popularita derivátov opäť prudko rastie.

Stratenú reputáciu našli deriváty predovšetkým v Spojených štátoch, kde hrubá nominálna hodnota existujúcich kontraktov vyskočila v druhom štvrťroku podľa posledných vládnych údajov na 249 biliónov USD. Medziročne sa pozícia zväčšila o takmer 12 percent. Na konci roku 2007 bola hrubá nominálna hodnota „len“ 166 biliónov.

Obr. 1: Hrubá nominálna hodnota derivátov v amerických bankách v biliónoch USD (zdroj: OCO)

Spomedzi jednotlivých typov derivátov prudko rastie popularita futures a forwardov. Ich celková nominálna hodnota vzrástla od konca roku 2007 z 19 biliónov na súčasných 41 biliónov USD. Najviac využívané sú swapy, kde sa nominálna hodnota zvýšila zo 103 biliónov na konci roku 2007 na 156 biliónov USD. Podkladovým aktívom sú väčšinou úrokové sadzby (204,6 bilióna), čo je vzhľadom k povahe podnikania bánk pochopiteľné. Na druhom mieste sú menové deriváty (26,5 bilióna) a potom nasledujú kreditné deriváty (15,2 bilióna).

Zarážajúci je fakt, že 4 najväčšie banky (JPMorgan Chase, Citibank, Bank of America, Goldman Sachs) držia 94 % celkového nominálneho objemu existujúcich derivátov. Tieto banky sa dajú považovať za príliš veľké, aby skrachovali. Ich existenčné problémy by ohrozili riadne fungovanie obchodovania s derivátmi a celého amerického bankového sektora. V prípade ťažkostí by im americká vláda alebo centrálna banka určite opäť podali pomocnú ruku.

Obchodovanie s derivátmi je pre banky výnosný druh podnikania. V druhom štvrťroku dosiahli tržby z tejto aktivity hodnotu 7,4 miliardy USD. Od začiatku roku 2007 zaznamenali v tejto oblasti americké komerčné banky len 2 stratové štvrťroky.

Systematické riziká v americkej ekonomike sú podobne veľké ako pred krízou. Rozdiel je len v tom, že teraz sa o nich viac hovorí a štát je pri ich monitorovaní opatrnejší. Investori by nemali spoliehať na to, že finančná kríza sa už nikdy nemôže zopakovať. Banky sú stále agresívne a neboja sa používať deriváty či sekuritizované produkty. Prípadné problémy veľkých inštitúcií môžu opäť spôsobiť zamrznutie medzibankového trhu. Investori by preto mali držať časť portfólií v bezpečných aktívach.

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.