Centrálne banky pripravujú obrovskú emisiu nových peňazí

Svetový hospodársky rast slabne a bankový sektor je opäť v troskách. Kúsok od bankrotu sú predovšetkým európske banky. Na finančných trhoch sa preto začína špekulovať o návratu krízy z roku 2008. Centrálne banky však nelenia a pripravujú sa na veľké uvoľňovanie monetárnej politiky.

FED sa rozhodol v spolupráci s európskou, britskou, japonskou a švajčiarskou centrálnou bankou podporiť likviditu na finančných trhoch. Schválil zníženie sadzby dolárových swapov z OIS (overnight index swap) +100 bp na OIS +50 bp. Toto rozhodnutie uvítajú predovšetkým európske banky, ktoré majú v súčasnosti obrovský nedostatok dolárov. Cena 3mesačného EUR-USD bázického swapu, ktorý využívajú banky pri konverzii EUR na USD, prepadla v posledných dňoch na -160 bp, čo je veľmi podobná úroveň, ako počas bankrotu Lehman Brothers. Zároveň prudko vzrástol dopyt po najbezpečnejších investíciách. Výnosnosť jednoročných nemeckých dlhopisov sa dokonca dostala do záporných hodnôt. Platnosť swapových liniek predĺžil FED až do februára 2013, takže banky si viac ako rok môžu relatívne výhodne požičiavať americké doláre.

Graf č. 1: EUR-USD bázický swap v bp a výnosnosť jednoročných nemeckých dlhopisov v % (zdroj: Bloomberg)

V posledných dňoch sa objavujú i špekulácie o možnosti tretieho kola kvantitatívneho uvoľňovania v Spojených štátoch. Podľa informácií primárnych dílerov amerických vládnych dlhopisov by FED mohol odštartovať program nákupu MBS (mortgage backed securities) v objeme približne 550 miliárd USD. Dôvodom sú pokračujúce ťažkosti amerického trhu s nehnuteľnosťami. Dopad predchádzajúcich programov kvantitatívneho uvoľňovania na finančné trhy je bližšie predstavený v našom júlovom komentári „Dopad QE1, QE2 na trhy a príprava na QE3“

Menovú politiku neuvoľňujú len centrálne banky vyspelých krajín, ale aj autority v rozvíjajúcich sa ekonomikách. Čína sa rozhodla znížiť sadzbu povinných minimálnych rezerv na 21 % z predchádzajúcich 21,5 %, pričom naposledy mieru PMR upravila nadol v roku 2009. Pri pohľade do histórie je vidno, že čínske akcie našli počas série znižovania PMR svoje strednodobé dno. Banka J.P. Morgan Chase odhaduje, že pomocou HDP vážený priemer hlavných úrokových sadzieb vo svete by do júna mohol poklesnúť na rekordne nízkych 1,79 % zo septembrových 2,16 %. Od konca augusta už boli znížené sadzby v Austrálii, Brazílii, Dánsku, či v Indonézii. V najbližších mesiacoch by sa mimo iných mali pridať aj Mexiko, Švédsko a Nórsko.

Graf č. 2: Akciový index a miera PMR v % v Číne (zdroj: Bloomberg)

Inflácia vo svete klesá, takže centrálnym bankám nič nebráni v tlačení nových lacných peňazí s cieľom podporiť ekonomický rast. Pre investorov a špekulantov to je veľmi potešujúca správa. Komodity i akcie by v najbližších dňoch mohli zaznamenať relatívne výrazné zhodnotenie.

VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.