NWR: Aktualizace provozních dat

...

Cena hlavní komodity NWR koksovatelného uhlí by měla pro 1Q12 být na úrovni 142 EUR/t po 167 EUR/t v 4Q11. Náš odhad ceny koksovatelného uhlí pro 1Q12 byl 155 EUR/t. Cena elektrárenského uhlí, které se na rozdíl od koksovatelného uhlí a koksu kontrahují na kalendářní rok, pro 2012 dosáhla 74 EUR/t po 70 EUR/t v 2011. Cena koksu pro 1Q12 by měla dosáhnout 311 EUR/t po 350 EUR v 4Q11 a je ve shodě s naším odhadem.

Co se týká objemů, tak NWR za 2011 prodalo 10,6mt uhlí a překonalo tak naše odhady ve výši 10,3mt. Hlavním důvodem je vyšší objem elektrárenského uhlí v porovnání s našimi projekcemi.
Prodaný objem hlavní komodity koksovatelného uhlí (včetně PCI) je za minulý rok mírně nižší (-2,9 %) než naše odhady.

Management společnosti zveřejnil celoroční prodejní cíle. Za rok 2012 by společnost měla prodat 10,3-10,5mt uhlí a 600kt koksu. Tyto cíle jsou ve shodě s našimi projekcemi (10,6mt a 720kt). Složení prodaného uhlí by mělo být 48 % koksovatelného (včetně PCI) a 52 % elektrárenského uhlí. V našem modelu jsme čekali 52 % koksovatelného a 48 % elektrárenského uhlí. Produktový mix se tak zlepšuje pomaleji, než jsme čekali.

Ceny uhlí zaostaly za našimi očekáváními a hodnotíme je jako negativně hlavně díky ceně koksovatelného uhlí. Celoroční výhled společnosti je ve shodě s našimi odhady s mírně horším složením prodaného uhlí. Celkově si myslíme, že tržní očekávání byla nastavena výše, než jsou oznámená data, a očekáváme mírně negativní reakci trhu.