Chuť investorov na rizikovejšie aktíva rýchlo rastie

Globálne riziká sú stále prítomné, ale investori sa ich už naučili ignorovať. Ich ochota presúvať kapitál do rizikovejších aktív sa od začiatku roka prudko zvýšila, čo mimo iných indikátorov ukazujú rizikové indexy od Citigroup a UBS.

Hodnota Citi Makro Risk Indexu, ktorý sa počíta z kreditných spreadov, volatility akcií, mien a ďalších tržných údajov, sa znížila na 0,47 bodu, čo je najnižšie od júla minulého roka. Hodnoty blízke úrovni 1 ukazujú, že investori sú extrémne nervózni. Naopak hodnoty na úrovni 0 indikujú extrémny optimizmus a obrovskú chuť nakupovať rizikovejšie aktíva. Počas posledného býčieho trhu v rokoch 2003 až 2008 sa index takmer stále pohyboval v rozmedzí 0 až 0,5 bodu. Počas krízy v rokoch 2008 a 2009 bol index väčšinu času nad hranicou 0,5. Veľmi vysoké úrovne dosahoval index aj na konci minulého roka, čo bolo spôsobené európskou dlhovou krízou. Zásahy ECB však dopomohli k stabilizácii.

Graf č. 1: Dvadsaťdenný priemer Citi Makro Risk Indexu a index svetových akcií MSCI World (zdroj: Bloomberg)

Veľmi podobný globálny investičný scenár naznačuje Dynamic Equity Risk Indicator zostavovaný bankou UBS. Index sa počíta zo siedmich zložiek: opčná volatilita, kreditný spread, swapový spread, menová volatilita, pomer výkonnosti cyklických a necyklických akcií, výkonnosť regiónov s vysokou betou, výkonnosť sektorov s vysokou betou a momentum akciových trhov. Hodnota indexu poskočila v posledných dňoch na 0,67 bodu, pričom hodnoty nad 0 ukazujú vysoký dopyt investorov po rizikovejších aktívach, ako sú akcie, komodity či špekulatívne dlhopisy. Povzbudzujúca je dynamika indexu. Od novembra sa jeho hodnota zvýšila o 2 body. Vzhľadom k leading charakteristikám oproti indexu svetových akcií je na základe tohto indikátoru možné očakávať ďalší mierny rast cien akciových titulov.

Graf č. 2: Dynamic Equity Risk Indicator a index svetových akcií MSCI World (zdroj: Bloomberg)

Podľa údajov banky J.P.Morgan držia domácnosti vo vyspelých krajinách približne 30 % svojich finančných aktív v hotovosti, čo je relatívne vysoká hodnota. V roku 2007 pred vypuknutím krízy držali v hotovosti len 24 % finančných aktív. Hotovosť ale neprináša žiaden zisk. Kvôli inflácii je jej držba dokonca nevýhodná. Preto sa dá očakávať ďalší rast ochoty investorov nakupovať rizikovejšie aktíva, čo by bolo podporou pre ceny akcií i komodít.

NA TUTO ZPRÁVU SE MŮŽE VZTAHOVAT VYHLÁŠKA Č. 114/2006 SB., O POCTIVÉ PREZENTACI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. V TÉTO ZPRÁVĚ JE UVEDENA OSOBA, KTERÁ PRO SPOLEČNOST TUTO ZPRÁVU VYTVOŘILA NEBO PŘIPRAVILA. SPRÁVNÍM ÚŘADEM, KTERÝ NAD SPOLEČNOSTÍ VYKONÁVÁ DOZOR, JE ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. DLE NÁZORU SPOLEČNOSTI NEEXISTUJÍ OKOLNOSTI, KTERÉ BY MOHLY NARUŠIT OBJEKTIVITU TÉTO ZPRÁVY. ODMĚNA OSOB, KTERÉ SE PODÍLELY NA TVORBĚ TÉTO ZPRÁVY, NENÍ ODVOZENA OD OBCHODŮ SPOLEČNOSTI. PŘÍPADNÝ STŘET ZÁJMŮ VE VZTAHU K TÉTO ZPRÁVĚ JE UPRAVEN VNITŘNÍMI PŘEDPISY SPOLEČNOSTI.
VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.