Telefónika ČR: Projekce výsledků za 4Q11 / dividenda

...

Telefónica O2 CR zveřejní dnes neobvykle ve 14:00 SEČ své výsledky za 4Q2011. Kvůli pokračujícím poklesům v obou telefoniích očekáváme 3,6% pokles na tržbách. Větší kontrola nákladů společně s klesajícími odpisy by měla znamenat 11% růst na provozním zisku EBIT. Čistý zisk pak očekáváme na 2,2 mld. Kč (+17 % r/r). I přes tyto čtvrtletní výsledky s výraznou kontrolou nákladů by společnost neměla dosáhnout celoročního plánu poklesu "čisté“ OIBDA o 1-5 % při našem očekávání -5,8 % r/r. Pro rok 2012 očekáváme pokles "čisté“ OIBDA o 2-4 %.

Úzce sledovaný bude komentář k dividendě. Zde očekáváme, že běžná dividenda bude 30 Kč/akcii a dodatečných +10 Kč/akcii bude pramenit ze snížení základního jmění či ze zpětného odkupu vlastních akcií. Tedy potenciál na velmi solidní 10,9% hrubý div. výnos (základ 8,2% hrubý div. výnos). Důležité bude, zda podobný krok pro navýšení výplaty peněžních prostředků bude trvalejšího rázu či to bude jen jednorázová akce. Víceleté zvýšení kapacity by mohlo být trhem bráno pozitivně. V opačném případě bychom očekávali spíše lehké zklamání při spíše snižujícím se výhledu ziskovosti společnosti.

Zdroj: Telefonica CR a J&T Banka