CME: Konferenční hovor k výsledkům za 4Q

...

Společnost CME ve včerejším konferenčním hovoru dle očekávání neposkytla výhled na tržby a zisk EBITDA v letošním roce. Za důležité však považujeme následující:

• Odpis 69 mil. USD goodwillu, zaúčtovaný do provozního zisku za minulý rok, se vztahuje k bulharské bTV a v menší míře k segmentu Media Pro (výroba a prodej filmu). CME uvedla, že i přes lepšící se situaci na bulharském trhu přijala konzervativní přístup a vzhledem k pokračujícím nejistotám na evropských trzích část goodwillu odepsala.
• Tržní podíly v r. 2011 rostly na všech trzích kromě Rumunska (stagnace) a ČR (pokles z 69 na 67 %). Management uvedl, že pokles v ČR byl dán politikou CME nenabízet inzerentům slevy a že je přesvědčen, že je tato strategie dlouhodobě výhodná.
• Management potvrdil výhled kladného volného cash flow v r. 2012. Management zároveň očekává, že ještě před příštími výsledky (25. 4.) informuje investory o dalších krocích ve věci dluhu. Uvedl také, že nevylučuje žádné možnosti, jak získat dodatečné financování včetně emise akcií.

Absence výhledu na letošní rok podle nás svědčí o opatrnosti společnosti a nejistotě ohledně hosp. vývoje, pozitivní je naopak potvrzení cíle dosáhnout kladného volného cash flow v tomto roce. Celkově považujeme vyznění konferenčního hovoru za neutrální.