TEF CR: Výsledky za 2Q12 neutrální, výhled potvrzen

...

Společnost zveřejnila sice mírně lepší tržby než očekávání (12,75 vs. 12,64 mld. Kč), ale lehce nižší provozní marže znamená provozní výsledek OIBDA (4,9 mld. Kč či -5,7 % r/r) v souladu s odhadem trhu. Lepší tržby dle naší projekce odrážejí příspěvek Slovenska (+40 mil. Kč) a ostatní tržby (+20 mil. Kč). Čistý zisk ve výši 1 632 mil. Kč (-12,8 % r/r) lehce překonal tržní očekávání 1 619 mil. Kč za pomoci nižších než očekávaných odpisů (vůči naší projekci zhruba o 80 mil. Kč).

Výhled (bez číselné kvantifikace) byl dle očekávání potvrzen. Schválený odkup vlastních akcií pro letošní rok (2 % ZJ) bude pravděpodobně dokončen ve 4Q12 a následná intence je akcie zrušit. Prozatím je odkoupeno 0,54 % ZJ za průměrnou cenu 383 Kč/akcii (celkový objem 663 mil. Kč).

Výsledky považujeme za neutrální vzhledem k nízké odchylce vůči projekcím. Co nás mile překvapilo, je stále lepšící se výsledek na Slovensku. Nadále se domníváme, že hlavní událostí pro společnost je poslední den obchodování s řádnou hrubou dividendou 27 Kč/akcii, který připadá na 7.9.2012 (při standardním T+3 vypořádání), a z tohoto důvodu dnes neočekáváme žádný výraznější cenový posun.

Zdroj: Telefonica CR a J&T Banka