Telefónica CR: Flash analýza výsledků za 3Q2012

V pevném segmentu se daří dobře zejména komplexním ICT službám pro firemní zákazníky (+9,3 % y/y) a již tvoří 10 % tržeb pevného segmentu. Mobilní segment zaostal za očekáváním zejména z důvodu tržeb za prodeje mobilních zařízení, od kterých jsme očekávali příspěvek do výnosů ve výši 320 mil. CZK, zatímco skutečné tržby byly jen 238 mil. CZK. Na druhou stranu je v mobilním segmentu vidět pozitivní trend tržeb za mobilní data (+8,3 % y/y), což je z velké části dáno úspěšnou snahou společnosti zvyšovat penetraci chytrých telefonů. Ve 3. čtvrtletí tvořily chytré telefony ? všech prodaných zařízení.

Výkonnost na Slovensku je stále velmi silná, když meziročně tržby vzrostly o 25 % a OIBDA o 65 %. Varovný signál ale podle našeho názoru zazněl z úst CEO, který řekl, že ve 3Q viděli na slovenském trhu agresivní kampaně od konkurence, nicméně to údajně neovlivní dynamiku Telefóniky CR. Podle našeho názoru je 30 % tempo růstu dlouhodobě neudržitelné a investoři by se měli začít připravovat na pomalejší růst.

Provozní ukazatele OIBDA a EBIT stejně jako čistý zisk byly na úrovni odhadů. Management také potvrdil stanovené cíle, což vzhledem k "vágnosti" jednotlivých cílů nemůže být zdrojem pozitivní reakce.

Výši dividendy zatím nebyla oznámena a stane se tak až při prezentaci výsledků za 4Q na konci února. Z úst managementu nezazněla žádná indicie, na co by se investoři měli připravit, snad jen několikrát opakovaná zmínka, že bilanční struktura je více než bezpečná s velmi nízkým zadlužením. Podle našeho názoru by to mohlo znamenat, že v případě nedostatku hotovosti by mohla být dividenda financována dluhem a rozdělením základního kapitálu.

Ohledně aukce kmitočtů není vedení společnosti informováno o záměru skupiny PPF, nelze tedy zanalyzovat dopad v případě vzniku plnohodnotného 4. operátora.

Ke konci září již Telefónica CR odkoupila 1,55 % základního kapitálu za průměrnou cenu 391,3 CZK, celkem tedy zaplatila téměř 2 mld CZK. Dividenda 13 CZK z rozdělení základního kapitálu bude vyplacena 14. prosince.

Celá flash analýza výsledků ke stažení zde