Souhrn dění na světových trzích v měsíci dubnu

a ... z amerických indexů si připsal technologický Nasdaq Composite. Negativní byla zejména druhá polovina dubna. Celý měsíc probíhalo ohlašování výsledků od nejvýznamějších firem. Výsledky byly velmi dobré a ve většíně případů překonaly očekávání ekonomů. Ani to však nepomohlo akciovým trhů  k růstu.

Zprávy z USA

Makročísla

Nejdůležitější zprávou z počátku měsíce byla zpráva o nezaměstnanosti. Pro investory byl klíčový ukazatel Non-farm payrolls, který značí počet nově vzniklých pracovních míst. Ten v březnu vzrostl o 308 tisíc. Nejlepším číslům za poslední čtyři roky pomohlo silné najímání pracovníků ve stavebnictví. Také lednové a únorové číslo bylo revidováno směrem nahoru. S těmito revizemi vytvořila ekonomika v prvním čtvrtletí 517 tisíc pracovních míst. Míra nezaměstnanosti vzrostla z únorové hodnoty 5,6% na 5,7%. Zaměstnanost ve výrobním sektoru zůstala beze změn. Podle vyjádření analytiků bude FED nadále trpělivý se zvyšováním úrokových sazeb, dokud neuvidí podobně silný růst i v několika dalších měsících.

Ministerstvo práce ještě před otevřením trhů oznámilo, že index spotřebitelských cen vzrostl v březnu meziměsíčně o 0,5%. Ekonomové očekávali nárůst o 0,3%. Jádrový CPI, který nezahrnuje ceny potravin a energií, vzrostl o 0,4%, což představuje nejvyšší nárůst za posledních dva a půl let. Ekonomové očekávali nárůst o 0,2%. Tato čísla přispěla k obavám, že Greenspan přistoupí ke zvýšení úrokových sazeb dříve, než se očekává.

Ministerstvo obchodu USA sdělilo, že deficit bilance zboží a služeb klesl v únoru o 3,2% na 42,1 miliardy dolarů. Výsledné číslo bylo lepší, neboť ekonomové očekávali deficit ve výši 42,7 miliardy dolarů. Exporty vzrostly v únoru o 4% na hodnotu 92,4 miliardy dolarů. Jedná se o největší měsíční nárůst od října roku 1996. Importy vzrostly o 1,6% a dosáhly hodnoty 134,5 miliardy dolarů. Americký obchodní deficit s Čínou se rozšířil na 8,3 miliardy dolarů ve srovnání s hodnotou 7,6 miliardy ve stejném období minulého roku. Importy z Číny byly nejnižší od loňského března.

Průmyslová produkce v březnu klesla meziměsíčně o 0,2%, přičemž ekonomové očekávali nárůst o 0,3%. Využití výrobních kapacit bylo také menší než se očekávalo.

Leading Indicators, které se skládají z deseti ukazatelů, které mají tendenci předvídat budoucí ekonomický vývoj, vzrostly v březnu meziměsíčně o 0,3%.

Velkoobchodní ceny potraviny přispěly k březnovému růstu indexu cen průmyslových výrobců o 0,5%. Jádrový PPI vzrostl o 0,2%. Obě čísla jsou v souladu s očekáváními. V únoru vzrostly PPI i jádrový PPI o 0,1%. Ceny potravin vzrostly v březnu o 1,5%, což je nejvíce za posledních 5 měsíců.

Silnější ekonomický růst je vidět ve většině regionů USA a téměř ve všech sektorech, jak konstatuje Beige Book, která je vydávána vždy 14 dní před zasedáním FOMC a která hodnotí vývoj podmínek od posledního zasedání centrálních bankéřů. „Ekonomická aktivita se rozprostírá po celém území,“ říká Beige Book. K výraznému zlepšení došlo u maloobchodních prodejů, zatímco výroba, těžba, turistika i služby nadále rostou. Mnoho regionů ohlásilo mírně vyšší spotřebitelské ceny. Téměř všechny však indikovaly výrazné zvýšení cen komodit a vstupů.

Vláda sdělila, že HDP vzrostl v prvním čtvrtletí o 4,2% ve srovnání s růstem 4,1% v posledním čtvrtletí minulého roku. Jde trochu o zklamání, neboť ekonomové očekávali nárůst o rovných 5%. Index osobních spotřebitelských výdajů vzrostl o 3,2% ve srovnání s 1%-ním růstem ve čtvrtém čtvrtletí.

Další významné události

Bylo oznámeno, že s účinností od 8.dubna se mění složení Dow 30. Namísto společností AT&T, Eastman Kodak a International Paper budou nyní v indexu pojišťovna American International Group, výrobce léků Pfizer a telekomunikační společnost Verizon. Jedná se o první změny po více jak čtyřech letech.

Významnou zprávou z technologického sektoru je dohoda mezi firmami Microsoft a Sun Microsystems o vyřešení prvního sporu. Microsoft zaplatí Sun 1,6 miliardy dolarů. Obě firmy navíc uzavřely smlouvu o technické spolupráci.

Globální příjmy z polovodičů dosáhly podle zprávy Asociace polovodičového průmyslu v únoru hodnoty 15,58 miliardy dolarů, což znamená meziroční nárůst o 31%. Tomuto vysokému nárůstu pomohl zejména počátek obnovení růstu sektoru mobilních telekomunikací a zvýšené firemní výdaje na informační technologii. V Americe vzrostly příjmy o 20%, v Evropě o 21%, Japonsku o 30% a v asijskopacifické oblati o 43%. Asociace očekává podobný trend po celý rok 2004.

Společnost Intel oznámila, že vydělala v prvním čtvrtletí 1,7 miliardy dolarů, což je 26 centů na akcii při příjmech 8,1 miliardy dolarů. Zisk byl o 1 cent nižší než se očekávalo, meziročně však vzrostl o 86%. Výsledky byly podpořeny zvýšenou poptávkou po celém světě. Příjmy vzrostly meziročně o 20%. Za druhé čtvrtletí Intel očekává příjmy mezi 7,6 a 8,2 miliardami dolarů.

Výrobce počítačů IBM ohlásil zisk za první čtvrtletí ve výši 93 centů na akcii, což je v souladu s očekáváními. Jedná se o páté po sobě jdoucí čtvrtletí růstu zisku. Příjmy vzrostly meziročně o 11% a dosáhly hodnoty 22,2 miliardy dolarů.

Největší banka na světě Citigroup ohlásila zisk za první čtvrtletí ve výši 1,01 dolaru na akcii, ve srovnání se ziskem 79 centů dosaženým ve stejném období předchozího roku. Wall Street očekával zisk 95 centů na akcii. Citigroup ohlásila dvouciferný nárůst zisku ve všech produktových liniích a ve všech globálních regionech. Příjmy vzrostly meziročně o 16% a dosáhly hodnoty 21,49 miliardy dolarů.

Ministr financí USA John Snow souhlasí s Alanem Greenspanem, který tvrdí, že inflace nepředstavuje nebezpečí navzdory „množství dobrých zpráv“ o silném ekonomickém růstu. Snow dále uvedl, že není pochyb o tom, že snížení daní bylo pro americkou ekonomiku rozhodující změnou. Opět argumentoval, že snížení daní by mělo být permanentní, aby udrželo ekonomiku zdravou. Růst ekonomiky by pak přispěl ke snížení vládních deficitů.

Konglomerát 3M ohlásil, že čistý zisk v prvním čtvrtletí dosáhl hodnoty 722 milionů dolarů, což je 90 centů na akcii, ve srovnání se ziskem 63 centů dosaženým ve stejném období předchozího roku. Analytici očekáváli zisk 87 centů na akcii. Příjmy vzrostly meziročně o 14% a dosáhly hodnoty 4,94 miliardy dolarů, což také předčilo očekávání analytiků. Společnost zároveň zvýšila výhled zisku na rok 2004 z pásma 3,52 – 3,62 dolarů na akcii na 3,60 – 3,70 dolarů na akcii. V druhém čtvrtletí firma očekává zisk mezi 94 a 96 centy na akcii, zatímco analytici očekávají 91 centů na akcii.

Alan Greenspan ve své proslovu před Bankovní komisí Senátu řekl, že bankovní systém je v dobrém stavu. Poté přidal: „mnoho bank věří, že při nárůstu úrokových sazeb – což, je pravděpodobné s vyšším ekonomickým růstem – mohou zvýšit úrokové sazby na úvěry více než úrokové sazby na depozita. Šéf FEDu tedy přímo neřekl, že sazby budou zvýšeny. Místo toho sdělil, jak budou bankéři počítat s rostoucími sazbami a co by způsobilo zvýšení sazeb. Ve skutečnosti Greenspan řekl, že cenová síla společností se obnovila, a že nebezpečí deflace je zažehnáno.

Největší světový výrobce automobilů na světě General Motors ohlásil za první čtvrtletí zisk ve výši 1,3 miliardy dolarů, což je 2,25 dolarů na akcii, ve srovnání se ziskem 1 miliardy dolarů dosaženým ve stejném období předchozího roku. Tržby vzrostly meziročně o 3,1% a dosáhly hodnoty 47,8 miliardy dolarů. Analytici očekávali zisk 1,79 dolarů na akcii. Společnost sdělila, že poslední výsledky reflektují „postupné zlepšování“, ačkoliv GM čeká ještě hodně práce, aby zlepšila ziskovost. GM zároveň zvýšil výhled zisku na celý rok 2004, který by podle nynějších odhadů měl dosáhnout 7 dolarů na akcii. Předchozí předpovědi hovořily o zisku mezi 6 a 6,5 dolary na akcii.

Softwarový gigant Microsoft ohlásil za své třetí fiskální čtvrtletí zisk ve výši 34 centů na akcii, přičemž analytici očekávali zisk 28 centů na akcii. Tržby vzrostly meziročně o 17% a dosáhly hodnoty 9,2 miliardy dolarů. CFO společnosti John Connors sdělil, že všechny divize splnily nebo překonaly očekávání. Microsoft vidí zvýšené výdaje na technologie a předpokládá zdravou poptávku do konce svého fiskálního roku. Na svůj čtvrtý kvartál očekává Microsoft tržby mezi 8,9 a 9 miliardami dolarů, což by znamenalo meziroční nárůst nejméně o 10%. Zisk by měl podle odhadů činit 28 centů na akcii. Za celý rok očekává firma zisk mezi 1,31 a 1,33 dolaru na akcii.

Francouzsko-Německý výrobce léků Aventis akceptoval novou nabídku na převzetí od svého rivala Sanofi-Synthelabo v hodnotě 64 miliard dolarů. Pokud bude tento obchod odsouhlasen akcionáři, vznikne třetí největší farmaceutická firma na světě podle tržní kapitalizace za americkou firmou Pfizer a britskou GlaxoSmithKline. Toto rozhodnutí představenstva Aventisu znamená ránu pro švýcarskou firmu Novartis, která zvažovala nabídku na nákup Aventisu. Úsílí Novartisu však bránila svými výroky francouzská vláda.

Akcie lídra na trhu mobilních telefonů Nokia neustále klesají. Tržní podíl tohoto finského výrobce klesl na 29,2% ve srovnání s podílem 34,9% drženém před rokem. Nokia podle odborníků je schopná využít svých nákladových výhod, snížit ceny a obnovit svůj tržní podíl v druhém čtvrtletí a po celý rok 2004. Jedná se ale pouze o krátkodobé řešení. Výrobkové portfolio Nokie potřebuje být aktualizováno, aby umožnilo větší produktovou flexibilitu, která by zabránila ztrátě tržního podílu v dlouhodobém horizontu. Hlavní rivalové Nokie, Motorola a Siemens zaznamenaly naopak meziroční nárůst tržního podílu.

Devizové a komoditní trhy

Ceny významných komodit s vyjímkou ropy zaznamenaly během dubna pokles. Cena ropy od počátku měsíce rostla a duben uzavřela na hodnotě přesahující 37 dolarů za barel. Na cenu mělo vliv rozhodnutí organizace OPEC o snížení denní těžební kvóty o 1 milion barelů. Ceny benzínu se v USA nadále pohybují na několikaletých maximech, což negativně působí na odvětví citlivá na cenu paliva. Cena zlata klesla dubna března téměř o 10% a uzavřela měsíc na hodnotě 387,5 dolarů za trojskou unci. Příčinou tohoto poklesu bylo zejména posílení amerického dolaru.

Americký dolar posílil proti euru, yenu i proti britské libře. Hlavním důvodem jsou očekávání ohledně dřívějšího zvýšení úrokových sazeb ze strany FEDu a dobré makroekonomické zprávy z USA.

Výnosy z desetiletých dluhopisů během dubna výrazně vzrostly, což znamená pokles jejich cen.

Zprávy ze světa

Evropská cetrální banka ponechala podle očekávání svoji klíčovou krátkodobou úrokovou sazbu na hodnotě 2%. Ekonomové předpovídají, že ECB sníží sazby v září, aby podpořila ekonomický růst eurozóny.

Německá vláda snížila svoji předpověď růstu HDP na tento rok z 1,7% na 1,5%. Předpověď dále říká, že střednědobý výhled německé ekonomiky do roku 2008 počítá s ročním nárůstem HDP o 1,75%.

Francouzský statistický úřad snížil svůj odhad ekonomického růstu Francie v prvním polovině letošního roku na 1,4% oproti předchozímu odhadu 1,7%. Snížená předpověď však podle něj zůstává konzistentní s vládní předpovědí růstu v roce 2004 o 1,7%.

Podle vládního sdělení vzrostl HDP Číny v prvním čtvrtletí meziročně o 9,7%, což zvýšilo obavy, že ekonomika se přehřívá. HDP vzrostl podle Národního statistického úřadu (NBS) na 328 miliard dolarů. NBS varuje sdělením, že ekonomika ukazuje známky přehřátí, když rostoucí investice do fixních aktiv tlačí na energetický sektor a přispívá k inflačním tlakům. V neděli přistoupila čínská centrální banka ke zvýšení povinných minimálních rezerv, aby omezila nárůst půjček.

Kroky, kterými se Čína snaží zpomalit svůj ekonomický růst jsou podle analytiků výhodné pro globální ekonomiku a měly by být přivítány i finančními trhy. Čína se stala tak významným ekonomickým hráčem, že cokoliv vypadá jako ztráta kontroly nad ekonomikou, není dobré pro globální klima. Pokud Čína potřebuje provést nějaké tlumící kroky, je to dobrá věc, pokud se o to snaží. HDP Číny vzrostl v prvním čtvrtletí o 9,7%. Nebezpečím je zejména vysoké tempo růstu investic, které přesáhlo 40%. Ekonomové teď doufají v určité zpomalení čínské ekonomiky.