...

HDP – 4Q/12

HDP podle předběžného odhadu v 4Q/2012 mezikvartálně pokleslo o 0,2%, meziroční propad české ekonomiky se prohloubil na -1,7% (-0,3% q/q; -1,3% r/r v 3Q). Výsledek je blízký očekávání (J&T: -0,2%; -1,5%; trh: -0,3% q/q; -1,7% r/r). Struktura HDP není zatím známa, ale obecné komentáře statistického úřadu naznačují očekávané faktory. Prohloubení poklesu by mělo jít na vrub domácí poptávky, podle ČSÚ pozitivní příspěvek zahraničního obchodu nedokázal vyrovnat pokles výdajů domácností a investice firem, což je trend, který platí již 6 čtvrtletí v řadě. Poznámka ČSÚ není překvapivá a rychlý obrat tohoto trendu nelze očekávat.

Za celý rok 2012 reálné HDP kleslo o 1,1%, což je po roce 2009 (-4,4%) druhý nejhlubší pokles v historii ČR. České HDP ve 4Q bylo v sestupném trendu již 6 čtvrtletí v řadě, což je historicky nejdelší série. Minimálně začátek roku by dál měl být ve znamení slabosti domácí poptávky, postupné oživení by mohlo nastat až v druhé polovině roku. Celoroční růst HDP letos očekáváme těsně nad nulou (0,1%).

Detailní výsledky národních účtů ČSU zveřejnění 11. března, ale předběžný odhad HDP nenaznačuje, že by mělo přinést výrazné překvapení.

 

Koruna na výsledky výrazně nereagovala a držela se blízko 25,4 CZK/EUR. Výsledky nepřináší pro měnovou politiku výrazný impuls a naplňují očekáváné trendy. Vzhledem k příčinám ekonomického zpomalení a úrovni kurzu koruny případné devizové intervence ČNB nadále považujeme za málo pravděpodobné.

 

Předběžné výsledky HDP v Evropě přinesly jasný obrázek slábnutí ekonomické aktivity (Německo, Slovensko, Rakousko), nebo výraznému prohloubení recese (Maďarsko) ve 4Q. Vzhledem k tomu, že jediná růstová položka českého HDP je export, to není dobrá zpráva. Mírným pozitivem je, že řada předstihových ukazatelů (indexy Ifo, ZEW, PMI) naznačují pro začátek letošního roku zlepšení, především u německé ekonomiky. Výsledky celé eurozóny a EU zveřejní Eurostat dnes v 11:00. Struktura HDP bude známa u evropských ekonomik nejdříve na přelomu února a března.

 

 

HDP	4Q/12	3Q/12
	q/q	r/r	r/r
ČR	-0,2%	-1,7%	-1,3 %
Maďarsko	-0,9%	-2,7%	-1,5 %
Polsko			+1,4 %
Slovensko	+0,2%	+0,7%	+2,1 %
Rakousko	-0,2%	+0,4%	+0,4 %
Německo	-0,6%	+0,4%	+0,9 %
Eurozóna			-0,6 %

Zdroj: ČSÚ, Bloomberg