CME: Očekávání výsledků za r. 2012

...

Společnost Central European Media Enterprises (CME) zveřejní hospodářské výsledky za 4Q12 a celý rok 2012 zítra před otevřením trhu. Očekáváme, že za celý rok klesnou tržby společnosti o 13 % r/r na 755,6 mil. USD, a budou tak na dolní hranici výhledu managementu 750 – 800 mil. Příčinou je pokles reklamních výdajů na všech trzích, mírná ztráta tržního podílu a poměrně výrazné oslabení evropských měn vůči dolaru. Pokles trhů má ještě větší efekt na zisk před odpisy EBITDA, kde očekáváme pokles o 25 % r/r na 125,8 mil. USD. Společnost tak podle nás nedodrží svůj výhled na EBITDu mezi 130 až 140 mil. USD. Provozní zisk EBIT bude podle nás navíc výrazně ovlivněn odpisem goodwillu, který odhadujeme na 220 mil. USD. CME by tak měla vykázat provozní ztrátu 186 mil. USD. Na finanční úrovni bude CME profitovat z pozitivního přecenění derivátů a dluhu, a finanční ztráta tak bude nižší než vloni. Celkovou čistou ztrátu odhadujeme na 248 mil. USD, nejvyšší od r. 2008. Investoři se rovněž zaměří na volné cash flow, které společnost odhaduje za celý rok na -70 až -90 mil. USD (náš odhad -74 mil. USD). Celkově očekáváme negativní reakci trhu.

Na konferenčním hovoru (15:00 SEČ) se podle nás pozornost soustředí jednak na výhled na letošní rok a dále na případné zapojení největšího akcionáře Time Warner do řešení hospodaření společnosti, které je podle nás dlouhodobě neudržitelné.