Souhrn měsíce května na světových akciových trzích

a ... Seng. Z amerických indexů si vedl nejlépe technologický Nasdaq Composite, který si připsal zisk 3,5%. Standard & Poor`s 500 získal 1,21% a DJIA utrpěl mírnou ztrátu, když se během měsíce propadl i pod psychologickou hranici 10 000 bodů. Negativní byly první tři týdny v měsíci. Poslední týden naopak naznačil možný konec korekce a připravenost na růst. Květnovému obchodování dominovaly vysoké ceny ropy.

Zprávy z USA

Makroekonomická čísla

Nejdůležitější zprávou z počátku měsíce byla zpráva o nezaměstnanosti. Růst pracovních míst v USA pokračoval v dubnu výrazným tempem. Americká ekonomika vytvořila 288 tisíc nových pracovních míst a míra nezaměstnanosti klesla na 5,6%. Ekonomové očekávali vznik 170 tisíc nových pracovních míst a míru nezaměstnanosti 5,7%. Také březnové Nonfarm payrolls byly revidovány směrem nahoru a sice z 307 na 338 tisíc. Tato zpráva může přimět FED zvýšit úrokové sazby již na červnovém meetingu. Růst pracovních míst byl široce rozšířený. Pracovníky přijímalo 61,7% průmyslových odvětví. Sektor služeb vytvořil 246 tisíc nových pracovních míst, zatímco odvětví vyrábějící zboží přijalo 42 tisíc pracovníků. Ve výrobním sektoru bylo vytvořeno 21 tisíc míst, což je třetí po sobě jdoucí měsíc  zisku.

Centrální bankéři se rozhodli ponechat na svém květnovém zasedání úrokové sazby na nezměněné hodnotě 1%. Všeobecně se očekávalo, že FED ponechá sazby beze změn a proto se spíše čekalo na komentář. FED opět indikoval, že úrokové sazby vzrostou, ale ne příliš rychle.

ISM Manufacturing Index, který mapuje výrobní aktivitu na celém území USA vykázal za duben hodnotu 62,4, což je o něco méně než se očekávalo. Jedná se však již o jedenáctý po sobě jdoucí měsíc, kdy se index pohybuje nad hranicí 50, která znamená expanzi. Index také indikuje, že továrny by mohly začít najímat pracovníky.

Deficit bilance zboží a služeb v USA vzrostl v březnu meziměsíčně o 9,1% a dosáhl hodnoty 46 miliard dolarů, což je o 3 miliardy více než se očekávalo. Importy vzrostly o 4,6% a dosáhly hodnoty 140,7 miliardy dolarů. Jedná se o největší měsíční nárůst od března 1993. Exporty vzrostly o 2,6% a dosáhly hodnoty 94,7 miliardy dolarů. Deficit se zeměmi OPEC se zvýšil meziročně z 5,0 na 5,6 miliardy dolarů. Průměrná cena barelu importované ropy vzrostla v březnu na 30,64 dolarů, což je nejvyšší hodnota od února roku 1983.

Index cen průmyslových výrobců vzrostl v dubnu meziměsíčně o 0,7%, což je výrazně více než se očekávalo. Jádrový PPI vzrostl o 0,2%.

Podle zprávy Ministerstva obchodu vzrostl index spotřebitelských cen v dubnu meziměsíčně o 0,2%, což je v souladu s očekáváními ekonomů. Jádrový CPI, který nepočítá s cenami potravin a energií vzrostl o 0,3%, což je větší nárůst než se očekávalo.

Leading Indicators, které se skládají z deseti ukazatelů, které mají tendenci předvídat budoucí ekonomický vývoj vzrostly v dubnu meziměsíčně o 0,1%, což je v souladu s očekáváními.

Spotřebitelská důvěra v květnu vykázala hodnotu 93,2 ve srovnání s dubnovou hodnotou 93. Ekonomové však očekávali nárůst na 93,7. Komponenta současné situace klesla o 0,1 bodu na 90,3, ale index očekávání vzrostl z 94,8 na 95,2.

Americká ekonomika vzrostla v prvním čtvrtletí o 4,4% na anualizované bázi, což je o něco více než předchozí odhad 4,2%. Revize reálného HDP je v souladu s očekáváními. Stejně jako při prvním odhadu byl růst tažen spotřebitelskými výdaji, investicemi do vybavení a softwaru a výdaji na obranu. Bedlivě sledovaný index osobních spotřebitelských výdajů (PCE) vzrostl o anualizovanou hodnotou 3%, oproti předchozímu odhadu 3,2%. Jádrový index PCE, který nezahrnuje ceny potravin a energií vzrostl o 1,7% namísto předchozího odhadu 2%.

Další významné události

Šéf FEDu Alan Greenspan sdělil, že deficit státního rozpočtu představuje vážnou hrozbu pro národní ekonomiku v dlouhém období. Podle Greenspana se jedná o větší hrozbu, než je globalizace a spotřebitelské zadlužení. Greenspan sdělil, že od rozpočtového přebytku v roce 2000 se hospodaření vlády výrazně zhoršilo, neboť na letošní rok je naplánován deficit ve výši 4,25% HDP.

OECD ve svém výhledu sdělila, že vysoké deficity projektované pro USA zdůrazňují potřebu přizpůsobit úroveň daní i výdajů s pohledu vyrovnání rozpočtu. OECD také doporučuje zvýšit USA národní úspory a připravit se na blížící se demografické tlaky. OECD zvýšila svůj výhled na ekonomický růst USA a Japonska v tomto roce, ale snížila předpověď na růst eurozóny. Podle hlavního ekonoma J.P. Cotise si světová ekonomika uživá silného a udržitelného zotavení. Inlfační tlaky podle něj zůstávají utlumeny a to i navzdory současným zvýšením cen ropy a ostatních komodit. OECD nyní očekává, že americká ekonomika vzroste o 4,7% oproti předchozí předpovědi 4,2%. Na rok 2005 naopak OECD snížila odhad růstu HDP z 3,8% na 3,7%. Japonský HDP by měl podle OECD v tomto roce vzrůst o 3% ve srovnání s předchozím odhadem 1,8%. U eurozóny byl naopak odhad snížen a to z 1,8% na 1,6%.

Prezident Bush nominoval současného šéfa FEDu Alana Greenspana i na další období a ten nominaci přijal. Toto prohlášení však nemělo na trhy žádný vliv, neboť se toto rozhodnutí všeobecně očekávalo. Bílý dům již v minulém roce sdělil, že bude Greenspana opět nominovat. Otázkou zůstává, jak dlouho bude Greenspan ještě funkci šéfa FEDu zastávat. Ve Washingtonu se šeptá, že Bílý dům opozdil oficiální prohlášení, aby ujistil trhy, že úrokové sazby zůstanou nízké. FED však signalizuje, že k růstu sazeb dojde pravděpodobně během letních měsíců. Dluhopisový i akciový trh již tuto reality promítly do svých cen. Pokud uspěje v prezidentských volbách Kerry, očekává se Greenspanova rezignace. V takovém případě se na jeho post hlásí bývalý ministr financí Robert Rubin a harvardský prezident Lawrence Summers.

Mezinárodní energetická agentura ve svém měsíčním updatu zvýšila svůj odhad poptávky na tento rok. Nyní očekává, že poptávka vzroste téměř o 2 miliony barelů denně oproti roku 2003 na hodnotu 80,6 milionů barelů denně. Zvýšení reflektuje vliv globální ekonomické expanze. Takovéto poptávky bylo naposledy dosaženo v roce 1998.

Ministr pro vnitřní bezpečnost John Ashcroft a šéf FBI Robert Mueller varovali američany, že Al-Kajda plánuje na léto útok, který má těžce poškodit USA. Tato zpráva však neměla na akciové trhy žádný zničující dopad. Zatímco Ashcroft a Mueller sdělili, že nemají podrobnosti, kde a jak by se útok mohl objevit, tvrdili, že zdroje informací jsou důvěryhodné. Zdroje naznačují, že atak by mohl být uskutečněn při příležitosti některých událostí, jako je např. mezinárodní ekonomický summit a letní politická konference.

Evropský výrobce letadel Airbus očekává, že v tomto roce dodá přes 300 letadel, což je více, než říkala předchozí předpověď. Společnost také očekává do roku 2010 nárůst tržeb o 50%. Americký rival Boeing nedávno sdělil, že očekává nárůst dodávek v roce 2005 na 300 letadel. Na letošní rok odhaduje prodej 285 letadel. V letošním roce se očekává první výraznější nárůst v dodávkách od teroristických útoků.

Společnost Citizens Financial převezme banku Charter One Financial za 10,5 miliardy dolarů. Výsledkem tohoto spojení bude jedna z deseti největších bank v USA.

Největší světový prodejce počítačů Dell ohlásil za první čtvrtletí zisk 28 centů na akcii, což je v souladu s očekáváními a znamená to meziroční nárůst o 5 centů na akcii. Tržby dosáhly hodnoty 11,5 miliardy dolarů, což znamená meziroční nárůst o 21%. Tržby v Číně vzrostly meziročně o 48%, v Japonsku o 24% a v USA o 18%.

Největší americká banka Citigroup oznámila, že plánuje koupit divizi hypotečních služeb od firmy Principal Financial Group za 1,26 miliard dolarů.

Firma General Electric dokončila obchod s Vivendi Universal Entertainment vytvořením NBC Universal. GE vlastní 80%, zbytek akcií patří Vivendi.

Společnost Cisco Systems vydělala 17 centů na akcii podle GAAP. Po očištění vyšel výsledek 19 centů na akcii, což je o 1 cent více než se očekávalo. Tržby dosáhly ve třetím čtvrtletí 5,6 miliard dolarů, což znamená meziroční nárůst o 21,7%. Mezičtvrtletně vzrostly tržby o 4,1%, což je méně než se čekalo. Kvůli faktu, že toto čtvrtletí mělo 14 týdnů, se očekával mezičtvrtletí nárůst tržeb o 8%.

Společnost SunTrust Banks ohlásila, že skoupí svého konkurenta National Commerce Financial za 7 miliard dolarů a vytvoří tak jednu z deseti největších bank v USA s celkovou hodnotou aktiv 148 miliard dolarů.

Softwarový gigant Oracle snížil nabídku na převzetí firmy PeopleSoft z 26 na 21 dolarů na akcii. Vzhledem k poklesu ceny akcií Peoplesoftu však zůstává 21%-ní prémie k současné ceně.

Hewlett-Packard oznámil, že zisk v druhém čtvrtletí dosáhl hodnoty 34 centů na akcii, což je v souladu s očekáváními. Společnost oznámila, že prodeje serverů, PC i notebooků byly velmi silné. Tržby dosáhly hodnoty 20,1 miliardy dolarů, což je o 4% více než se očekávalo. Firma Applied Materials vydělala ve svém druhém fiskálním čtvrtletí 22 centů na akcii ve srovnání se ztrátou 4 centy na akcii dosaženou ve stejném období minulého roku. Tržby firmy se meziročně téměř zdvojnásobily. Analytici očekávali zisk 19 centů na akcii. Obě společnosti také zvýšily své výhledy na druhou polovinu fiskálního roku.

Hliníkový gigant a člen Dow 30 Alcoa sdělil, že postaví hliníkovou továrnu v Trinidadu v hodnotě 1 miliardy dolarů, kde využije místní zemní plyn a levé energetické zdroje. Alcoa také dostane vládní pomoc, neboť tento karibský národ bude vlastnit 40% továrny.

General Electric odštěpí svou pojišťovací jednotku Genworth Financial v hodnotě 2,83 miliardy dolarů. To je o něco menší hodnota, než se očekávalo (3,34 miliardy dolarů). GE si v nové společnosti ponechá 70%-ní podíl.

Firma SBC Communications dosáhla předběžnou pětiletou dohodu se 100 tisíci pracovníky po čtyřdenní stávce. Dohoda umožňuje společnosti zvýšit odvody zdravotního pojištění u pracovníků, ale zároveň společnost zavazuje ke každoročnímu zvýšení platů a pětiletému zákazu propouštění.

CEO společnosti Dell Michael Dell sdělil při interview v Pekingu, že společnost si užívá vysokého růstu a konstatoval, že během několika let se Čína stane třetím největším trhem. V současnosti je Čína čtvrtým největším trhem, na kterém Dell drží 8,5%-ní podíl. V prvním čtvrtletí vzrostly dodávky o 48% a tržby o 35%. Dell dále sdělil, že firma bude pokračovat v posilování tržní strategie, aby udržela svůj růst. Dell plánuje v druhé polovině uvést na čínský trh spotřebitelské výrobky jako součást úsilí o zvýšení účasti v nejlidnatější zemi světa.

Devizové a komoditní trhy

Ceny významných komodit zaznamenaly během května nárůst. Nejmarkantnější vzestup je vidět na cenách ropy a zemního plynu. Cena ropy od počátku měsíce rostla a dosahovala stále nových a nových maxim. Dotkla se dokonce hranice 42 dolarů za barel, což je nejvyšší hodnota v historii. Ceny ropy nutí mnoho ekonomů, aby přetvořili svůj odhad růstu ekonomiky. Růst HDP by mohl být nižší o 0,2 – 0,5 procentního bodu. Podle některých ekonomů by se ceny paliv v USA mohly vyšplhat až na 3 dolary za galon. Důvodem je nejen vyšší cena ropy, ale také fakt, že v USA nebyla postavena žádná nová rafinerie od roku 1976. Dokud nebudou vidět nové rafinerie, nemohou podle nich ceny benzínu v USA klesnout.

Tolik očekávané zasedání ropného kartelu OPEC během předposledního víkendu v měsíci přineslo pouze jednoho rebela a nic více. Saudská Arábie sdělila, že zvýší svou produkci o 10% na 9,1 milionů barelů denně s účinností od června. Venezuela, Lýbie a Nigérie jsou se současnými cenami spokojeni a rádi by viděli zvýšení cílového cenového pásma z 22-28 na 34-36 dolarů za barel. Venezuelská vláda také není nadšená z politických tlaků na nižší ceny ze strany USA a Nizozemí. Navíc i při zvýšení těžby ze strany OPECu není jisté, zda se to promítne do cen benzínu. Zvýšená poptávka související s letní sezónou a nová pravidla týkající se životního prostředí, která mají vliv na rafinerie, by mohly znamenat, že ceny benzínu neklesnou. Klíčové pro další vývoj bude zasedání OPECu v Bejrutu hned zkraje června, kde se rozhodne o denní těžební kvótě zemí OPEC.

Cena zlata v první polovině měsíce klesala. V druhé polovině začala růst a opět se přibližovat hranici 400 dolarů za trojskou unci.

Americký dolar oslabil proti euru a proti britské libře a to zejména během posledního týdne. Výnosy z desetiletých dluhopisů během května pokračovaly v růstu, neboť se projevily obavy z dřívějšího růstu úrokových sazeb ze strany FEDu.

Zprávy ze světa

Evropská centrální banka ponechala svoji klíčovou úrokovou sazbu na nezměněné hodnotě 2%. Mnoho ekonomů očekávalo, že ECB ponechá současné nastavení úrokových sazeb, když poslední pozitivní ekonomické ukazatele naznačují, že ekonomika eurozóny by v tomto roce mohla mírně růst. ECB nechává sazby na úrovni 2% od června minulého roku, ačkoliv vedoucí představitelé evropských vlád naléhají na ECB, aby snížila úrokové sazby, čímž by podpořila ekonomický růst eurozóny a snížila kurs eura.

Bank of England naopak zvýšila svoji klíčovou krátkodobou úrokovou sazbu z 4% na 4,25%. Tímto pohybem přistoupila BoE již ke třetímu zvýšení od konce minulého roku. Ekonomové tento pohyb očekávali.

Německý HDP vzrostl v prvním čtvrtletí mezičtvrtletně o 0,4%. Na meziroční bázi vzrostl o 1,5%. Výsledek je lepší než se očekávalo, neboť ekonomové předpovídali nárůst pouze o 0,3%. Německo tak navázalo na Francii, jejíž růst HDP také překonal očekávání. Ekonomický růst byl tažen výhradně exporty, které vzrostly téměř dvojnásobně oproti importům. Domácí poptávka klesla.

Francouzská ekonomika vzrostla v prvním čtvrtletí o 0,8% na mezičtvrtletní bázi. V posledním kvartále minulého roku vzrostl HDP o 0,6%.

Hrubý domácí produkt Japonska vzrostl v prvním čtvrtletí mezičtvrtletně reálně o 1,4%, tzn. 5,6% na anualizované bázi. Růst se oproti poslednímu kvartálu minulého roku mírně zpomalil, avšak méně než ekonomové předvídali. Ekonomové dotázaní agenturou Reuters očekávali mezičtvrtletní nárůst o 0,9%. Ekonom společnosti J.P. Morgan Ryo Hino považuje čísla za velmi pozitivní. J.P. Morgan na základě posledních dat zvýšil předpověď růstu v roce 2004 z 3,8% na 4,4%. Na rok 2005 zvýšil předpověď z 3,5% na 3,8%. Domácí poptávka přidala k růstu 1,1 procentního bodu, když soukromá spotřeba vzrostla mezičtvrtletně o 1%. Spotřeba tvoří o něco více jak polovinu HDP. Exporty vzrostly mezičtvrtletně o 3,9%, importy o 1,9%. Zahraniční poptávka přidala k růstu 0,3 procentního bodu, když japonské zboží pokračovalo v putování na zahraniční trhy jako je USA a Čína. Investice vzrostly mezičtvrtletně o 2,4% ve srovnání s růstem 6,9% dosaženým v předcházejícím čtvrtletí. Data opět potvrdila, že deflace v Japonsku stále není na ústupu. Deflátor HDP zůstal na hodnotě -2,6%, což znamená pouze nepatrné zlepšení oproti předcházejícímu čtvrtletí.

„Pokud se spotřebitelské ceny stanou nekontrolovatelné, což znamená nárůst přes 5%, Čína by mohla zvýšit úrokové sazby“, řekl Li Tyang, člen komise pro monetární politiku centrální banky. Centrální banka se obává, že míra inflace vyšší než klíčová jednoroční výpůjční sazba, která je nyní na hodnotě 5,31%, by mohla způsobit nárůst cen, neboť společnosti by si ještě více půjčovali. Index spotřebitelských cen v Číně vzrostl v dubnu meziročně o 3,8%. Náklady na potraviny, které tvoří jednu třetinu indexu, vzrostly o 10,2%. Naposledy zvýšila centrální banka jednoroční výpůjční úrokovou sazbu v roce 1995.