Dcéram odtrhnutým od matiek sa darí

V investičnom svete sledujeme niekoľko fenoménov. Jedným z nich je dlhodobá nadvýnosnosť firiem, ktoré boli vyčlenené z materských firiem a uvedené na burzu (Spin-off firmy). Vďaka ETF od spoločnosti Guggenheim majú i drobní investori možnosť zarobiť na tomto úkaze.

Agentúra Bloomberg vytvorila v roku 2003 Spin-off index amerických firiem, ktoré boli vyčlenené z významných materských spoločností. Doba držby jednej firmy v indexe je maximálne 3 roky. Keby investor vložil 1 USD na začiatku roka 2003 do indexu oddelených firiem, tak by v súčasnosti mal na účte takmer 4 USD (pred započítaním dividend). Na porovnanie rovnaká investícia do amerického akciového indexu S&P 500 by sa zhodnotila na 1,72 USD. Volatilita Spin-off indexu je oproti indexu S&P vyššia. Z nasledujúceho grafu je zrejmý výraznejší prepad cien oddelených firiem počas krízy v rokoch 2008-2009. Ekonomické zotavenie však spôsobilo rýchly návrat na predkrízové úrovne.

Graf č. 1: Zhodnotenie investície 1 USD do Spin-off indexu amerického akciového indexu S&P 500 (zdroj: Bloomberg)

V roku 2006 vytvorila spoločnosť Guggenheim burzovne obchodovaný fond (ETF) na index Beacon Spin-off index, ktorý sa oproti indexu počítaného agentúrou Bloomberg líši predovšetkým v počte akcií zahrnutých v indexe a dobou držby 2 roky. Keby investor vložil 1 USD na konci roku 2006 do tohto ETF, tak by v súčasnosti mal na účte 1,29 USD. Na porovnanie rovnaká investícia do SPDR S&P 500 ETF by sa zhodnotila na 1,07 USD. Opäť je zrejmá výrazne horšia výkonnosť počas krízových rokov.

Graf č. 2: Zhodnotenie investície 1 USD do Guggenheim Spin-off ETF a SPDR S&P 500 ETF (zdroj: Bloomberg)

Nadvýnosnosťou oddelených spoločností sa vo svojej práci „Predictability of Long-Term Spinoff Returns“ zaoberali mimo iných John McConnell a Alexei Ovtchinnikov. Na vzorke 311 firiem v období od roku 1965 do konca roku 2000 zistili, že oddelené firmy mali v troch rokoch po oddelení v priemere o 20 % vyššie zhodnotenia akcií oproti materským spoločnostiam.

Lepšiu výkonnosť oddelených firiem je možné odôvodniť predovšetkým tým, že sa jedná o malé spoločnosti. Tie sú oproti väčšinou veľkým materským spoločnostiam podnikateľsky flexibilnejšie. Na druhej strane nemajú také kapitálové rezervy, čo má za následok prudký prepad ich cien v ekonomicky nestabilnom období.

NA TUTO ZPRÁVU SE MŮŽE VZTAHOVAT VYHLÁŠKA Č. 114/2006 SB., O POCTIVÉ PREZENTACI INVESTIČNÍCH DOPORUČENÍ. V TÉTO ZPRÁVĚ JE UVEDENA OSOBA, KTERÁ PRO SPOLEČNOST TUTO ZPRÁVU VYTVOŘILA NEBO PŘIPRAVILA. SPRÁVNÍM ÚŘADEM, KTERÝ NAD SPOLEČNOSTÍ VYKONÁVÁ DOZOR, JE ČESKÁ NÁRODNÍ BANKA. DLE NÁZORU SPOLEČNOSTI NEEXISTUJÍ OKOLNOSTI, KTERÉ BY MOHLY NARUŠIT OBJEKTIVITU TÉTO ZPRÁVY. ODMĚNA OSOB, KTERÉ SE PODÍLELY NA TVORBĚ TÉTO ZPRÁVY, NENÍ ODVOZENA OD OBCHODŮ SPOLEČNOSTI. PŘÍPADNÝ STŘET ZÁJMŮ VE VZTAHU K TÉTO ZPRÁVĚ JE UPRAVEN VNITŘNÍMI PŘEDPISY SPOLEČNOSTI.
VÝSLEDKY MINULÉHO OBDOBÍ NEJSOU ŽÁDNOU ZÁRUKOU PRO BUDOUCÍ VÝVOJ. OBCHODOVÁNÍ NA FINANČNÍCH TRZÍCH JE RIZIKOVÉ. MOŽNOST ZTRÁTY NELZE VYLOUČIT A KAŽDÝ OBCHOD JE SPOJEN S URČITÝM RIZIKEM. DŘÍVE, NEŽ SE ROZHODNETE INVESTOVAT, SI PŘEČTĚTE POUČENÍ O RIZICÍCH.