Fortuna: Dodatečné informace z prezentace k 4Q12

...

Zajímavé informace z prezentace Fortuny:

• Vyšší potenciál v zadržených ziscích pro případ mimořádné dividendy (až 6,3 Kč/akcii)
• Relativně nízký nárůst provozního zisku 2013 kvůli jednorázovým propagačním nákladům
• Dostatečná finanční vybavenost s možností kapitálové optimalizace

Ad 1) Fortuna uvedla, že kapacita v zadržených ziscích je zhruba 13 mil. EUR (6,3 Kč/akcii) na mateřské společnosti, která je podstatná z pohledu kapacity vyplácení dividend. Ráno uváděná kapacita 5 mil. EUR (2,5 Kč/akcii) je na konsolidované bázi, což není pro výplatu podstatné. Jen připomínáme, že tento potenciál mimořádné dividendy je nad rámec uvažované řádné dividendy ve výši 0,236 EUR/akcii (6,12 Kč/akcii nebo 6,7% hrubý div. výnos). Celkový potenciál tedy může představovat 13,5% hrubý div. výnos (12,4 Kč/akcii). Samozřejmě konečnou výši stanoví až valná hromada v květnu, kdy již v pozvánce na valnou hromadu v dubnu bychom mohli vidět přesnější data. 

Ad 2) Výhled na 2013 byl lehce nepříznivý na provozním zisku EBITDA vůči očekávání (23,1 mil. EUR vs. oček. trhu 24-25 mil. EUR). Nicméně tento výhled je okomentován jako jednorázové vynaložení nákladů na prodej a propagaci (1-2 mil. EUR) v roce 2013 spíše než změna v ziskovosti. Zde vnímáme odůvodnění jako mírně příznivé, nicméně stále jsme mírně konzervativní, protože dané náklady se mohou kdykoliv znovu objevit. 

Ad 3) Společnost uvedla, že finanční vybavenost je dostatečná s kapacitou přesahující 25 mil. EUR (pokryje celkové zadržené zisky i s aktuálním ziskem) a navíc je případně připravená zoptimalizovat kapitál. Jen připomínáme, že poměr ND/EBITDA 2012 je 0,45, což je z našeho pohledu více než příznivé pro případnou optimalizaci.

Celkově vnímáme informace z prezentace společnosti jako mírně pozitivní nad to, co již bylo prezentováno dnes ráno.