ČEZ: Výsledky za 1Q13 překonal odhady, zlepšený výhled na 2013 je stále pod očekáváním

...

ČEZ reportoval výsledky za 1Q13, které jsou ve shodě s odhady na tržbách, ale jsou 11 % a 24 % lepší na úrovni EBITDA a č. zisku. Management podle očekávání zvýšil cíle pro letošní rok na 81 mld. Kč na úrovni EBITDA a na 37,5 mld. Kč pro č. zisk (z EBITDA 80,0 mld. Kč a č. zisku 37,0 mld. Kč). Ve srovnání s našimi odhady i konsensem se jedná o spíše kosmetickou úpravu, když jak tržní tak naše projekce počítají s vyššími hodnotami. (J&T oček. EBITDA 84 mld. Kč, č. zisk 38,5 mld. Kč, odhady dle Bloombergu: EBITDA 82,9 mld. Kč a č. zisk 39,6 mld. Kč). Cíl ČEZu nezahrnuje prodej elektrárny Chvaletice, nicméně samotná dohoda o dodávkách uhlí pro elektrárnu Počerady měla zvýšit projekce o cca 2 mld. Kč na EBITDA.

Co se samotných čísel týká, tak tržby mírně překonaly očekávání. EBITDA je ve srovnání s konsensem lepší o 11 % a provozní zisk o téměř 18 %. Č. zisk dosáhl 17,9 mld. Kč a je podstatně (+24 %) lepší než očekávání. Na finanční úrovni podpořila výsledky jednorázová položka 2,1 mld. Kč na dekonsolidaci albánské jednotky. Srovnání oznámených výsledků s konsensem a naším odhadem je v tabulce. Výsledky jsou z pohledu konsensu lepší, než se čekalo, ale výhled společnosti je i po aktualizaci nižší než očekávání trhu. Celkově hodnotíme report neutrálně.

  Zdroj: ÄŚEZ,J&T Banka