CME: Výsledky pod odhady na provozní úrovni i čistém zisku

...

Společnost Central European Media Enterprises (CME) dnes zveřejnila výsledky za 2. čtvrtletí 2013, které zklamaly očekávání trhu na všech úrovních. Tržby 180,2 mil. USD byly mírně pod odhadem trhu 182,7 mil. a na jejich meziročním poklesu o 15 % se v souladu s očekáváním nejvíce podepsal propad v České republice (-41 % r/r) kvůli reakci inzerentů na vyšší ceny. Výrazně pod odhady byl zisk před odpisy EBITDA na úrovni 7 mil. USD (oček. trhu 13,6 mil.), na který kromě slabých tržeb dopadly i vyšší náklady na programy a mimořádné náklady na restrukturalizaci firmy. EBITDA marže se propadla z 22 % v loňském druhém kvartále na necelá 4 % ve 2Q13. V souladu s tím zklamal i provozní zisk (-5,7 mil. USD). Finanční výsledek zaznamenal hlubší ztrátu -39,5 mil. USD, když společnost realizovala účetní ztrátu z výkupu dluhopisů. Šéf společnosti Adrian Sarbu uvedl, že společnost z prostředků získaných emisí akcií zatím vykoupila dluhopisy za 206 mil. USD; dle dřívějšího vyjádření je celkový plánovaný rámec pro odkup 300 mil. Vzhledem k hlubší finanční ztrátě tak byla čistá ztráta -41,1 mil. USD pod odhadem trhu -25,2 mil. USD. Sarbu dále uvedl, že někteří velcí inzerenti přistoupili na vyšší ceny televize Nova v ČR teprve nedávno a že očekává obrat negativního trendu v televizní reklamě na podzim tohoto roku.

Výsledky společnosti hodnotíme negativně především kvůli slabému zisku EBITDA. Společnost vytvořila na úrovni EBITDA za první pololetí ztrátu -14 mil. USD, přitom celoroční cíl má zatím 100 – 120 mil. USD. Domníváme se, že tento cíl je jen velmi obtížně splnitelný, a vidíme vysoké riziko jeho snížení dnes na konferenčním hovoru v 15:00 SEČ.