Ranní přehled: 12/08/13; ČEZ, Telefonica CR, Makro, Molycorp, Agroton, Petrobras

...

Index PX: 972 bodů (+0,1 % d/d); objem: 909 mil. Kč

Komentář k trhu

Pražská burza zakončila týden růstem čtvrtým dnem v řadě, když si připsala růst o 0,1 % na závěrečnou hodnotu 972,3 bodu. Jako celý týden také v pátečním obchodování stály za růstem indexu především akcie finančních titulů. Optimismus je opravdu veliký a tak akcie KB zavřely na dlouho neviděné ceně 4 299 Kč (+1,2 %) a v týdenním vyjádření přidaly přes +6,6 %. Omezená nabídka je jedním z faktorů a přispívá k tomuto silnému růstu, když titul posiluje téměř v řadě z hodnoty 3 500 Kč. Ještě úchvatnější sérii jedenácti růstů v řadě prodlužily v závěru týdne také akcie Erste Bank. Přesto, že titul vypadal kolem poledne na zdravou korekci růstu a pohyboval se na cenách pod 650 Kč, dokázal v průběhu odpoledne smazat ztráty a posunout se na závěrečnou cenu 665,4 Kč (+1,8 %). Zcela na obráceném pólu oblíbenosti investorů se nadále nacházejí akcie ČEZ. Titul uzavřel na několikaletém minimu, když v závěrečné aukci propadl na cenu 443,9 Kč (-3,3 %). Zraky většiny investorů jsou o to víc upřeny k hospodářským výsledkům za 2Q, které společnost představí již zítra (úterý 13. 8.) před otevřením trhu a tato čísla ukáží další směr obchodování.

 

ČEZ: Neutrální (Analytik: Bohumil Trampota)

ČEZ reportuje výsledky za 2Q13 zítra ráno. Pokud ČEZ zohlední prodej elektrárny Chvaletice, kterému dala zelenou EK, mělo by to mít dopad do č. zisku ve výši 2 mld. Kč. Očekává se, že vedení společnosti zvýší celoroční cíle (současná projekce EBITDA 81,0 mld. Kč a č. ziskem 37,5 mld. Kč) a měly by zahrnovat prodej elektrárny Chvaletice. Čísla reportovaná za 1H13 (1Q13 + J&T e2Q13) by na úrovni EBITDA měla tvořit 60,8 % současného celoročního cíle společnosti a co se týká č. zisku, tak dokonce 77 %. Výnosy za 2Q13 očekáváme ve výši 50,9 mld. Kč (-2,7 % r/r). EBITDA by podle našich odhadů měl dosáhnout 20,9 mld. Kč (-5,5 % r/r). Čistý zisk by podle našich očekávání měl dosáhnout 11,0 mld. Kč, o téměř 14 % pod výsledkem za sejné období loňského roku. Naše odhady, srovnání a konsensus jsou v tabulce.

IFRS kons. (mil CZK)	J&T e2Q13	2Q12	r/r	Kons.
Tržby	50 845	52 231	-2,70%	51 200
EBITDA	20 907	22 116	-5,50%	21 100
marže	41,10%	42,30%	-1,2pb	41,20%
EBIT	13 873	15 608	-11,10%	14 000
marže	27,30%	29,90%	-2,6pb	27,30%
Čistý zisk	11 027	12 790	-13,80%	11 000
Zdroj: ČEZ, J&T Banka, trh	Závěrečná cena z 6. 8. 2013

 

TEF: Negativní/neutrální (Analytik: Milan Vaníček)

Společnost Dial Telecom požádala ČTÚ o odložení zahájení aukce nových kmitočtů na konec září z důvodu potenciálního zájmu své účasti v aukci. Jako důvod uvedla konzultace s dalšími investory. Další zájemce o nové kmitočty je potenciálně nepříznivou zprávou pro současné operátory díky možnému zvýšení konkurence. Naopak další odkládání zahájení aukce by bylo spíše mírně pozitivní zprávou. Celkově považujeme zprávu pro dnešní obchodování s TEF CR jako mírně nepříznivou.

Inflace – červenec (Analytik: Petr Sklenář)

Inflace v červenci nečekaně zpomalila na 1,4 % z červnové úrovně 1,6 %, očekávala se stagnace nebo i mírný nárůst. Meziměsíčně ceny v průměru klesly o 0,2 %. Výrazným faktorem meziměsíčního poklesu a zpomalení celkové inflace byl nečekaně vyšší pokles cen potravin (-2,2 % m/m; příspěvek k celkovému m/m růstu -0,3 p.b.). Zlevnění potravin šlo hlavně na vrub sezónnosti, protože klesly ceny zeleniny (-14 % m/m), brambor (-29 %) a ovoce (-2 %). Mírně vyšší bylo také další snížení cen zemního plynu (-2,8 % m/m). Ostatní cenové změny již nebyly tak překvapivé – v rámci sezónních výprodejů klesly ceny oděvů a obuvi (-2,3 % m/m), naopak s letní sezónou došlo ke zvyšování cen rekreací (+2,5 % m/m) a také pokračoval pozvolný růst cen pohonných hmot (+1,4 % m/m). Naopak vůči předchozím třem měsícům se zastavil propad cen mobilního telefonování. Výsledky potvrdily základní obrázek české ekonomiky o absenci výrazných inflačních tlaků. Pro následující měsíce očekáváme, že se inflace bude dál držet kolem 1,5 %, což

by měla být i průměrná inflace za celý rok.

ČNB – devizové intervence (Analytik: Petr Sklenář)

ČNB v pátek zveřejnila zápis z posledního zasedání bankovní rady (1. srpna), kdy bankovní rada dokonce poprvé hlasovalo o devizových intervencích. ČNB nikde výsledek hlasování nesdělila, pouze konstatovala, že intervence nebyly schváleny. Celkové vyznění zápisu ovšem jasně naznačuje posun diskuze uvnitř bankovní rady směrem devizovým intervencím a to ve více ohledech. Prognóza ČNB vyznívá k potřebě dalšího uvolnění měnových podmínek, což při nulových sazbách znamená devizové intervence. Část bankovní rady dokonce požadovala zahájení intervencí již v srpnu. Většina bankovní rady zatím zůstává opatrná, navrhuje vyčkat na další čísla a zdůrazňuje rizika intervencí. Nicméně hrozí, že při dalším zpomalení inflace v srpnu, byť jen kvůli poklesu cen potravin, se šance na spuštění devizových intervencí blíží 50 %.

Komentář k americkému trhu (marek Kijevský)

Americké akciové trhy v závěru týdne zakončily v červeném a připsaly si tak nejhorší týden od června. Ke ztrátám dopomohlo vyjádření předsedy dallaského FEDu Richarda Fishera, který v komentáři uvedl, že FED pravděpodobně začne snižovat nákupy dluhopisů již příští měsíc. Také makroekonomická data v podobě velkoobchodních zásob vykázala v červnu pokles o 0,2 % oproti předpokládanému růstu 0,4 %. Trhy nedokázaly povzbudit ani výborná data průmyslové produkce z Číny, která předčila očekávání analytiků. JC Penney ztratila 7,5 % poté, co Bill Ackman požádal představenstvo společnosti, aby nahradilo dosavadního CEO Mika Ullmana. Naopak dařilo se Priceline.com, které vzrostlo o 4,6 % po překonání odhadů zisku a silnému výhledu. BlackBerry vyskočila o 3,6 % na 9,57 USD poté, co Reuters oznámil, že společnost uvažuje o stažení z burzy.