Flash analýza pololetních výsledků Českého Telecomu

...2,28mld. Kč) i provozního zisku před odpisy ( nejsledovanější ukazatel u telekomunikačních společností, 15,18 mld. Kč proti očekávání 12,49 mld. Kč ), to vše při velmi dobrému vývoji tržeb ( 31,14 mld. Kč proti očekávání 30,15 mld. Kč ). Výsledky téměř přesně potvrdily naše očekávání.

V oblasti tržeb se nepotvrdily obavy některých investorů plynoucí ze zvýšeného DPH na počátku roku z 5 na 19%. Meziroční pokles tržeb mateřského Českého Telecomu o 7% je výrazně nižší, než napovídaly výsledky za první čtvrtletí. Oproti prvnímu čtvrtletí však klesla dynamika tržeb z klasického internetu, nad očekávání stouply tržby z vysokorychlostního internetu ADSL. Tržby z hovorného klesly méně, než jsme očekávali a výnosy z propojovacích poplatků rostly podle očekávání. To by znamenalo, že Český Telecom dokázal čelit tlaku ze strany alternativních operátorů a že se zpomaluje odliv hovorů na mobilní sítě.

Tržby Eurotelu z hovorného pokračovaly v poklesu o 7%, což je proti naší projekci mírně více. Naopak ostře sledované tržby z internetu a VAS rostly o 17% a překonaly naše očekávání.

Provozní náklady dosáhly hodnoty 15,9 mld. Kč, což je meziroční zvýšení o 23,5%. Toto zvýšení je jako u všech položek způsobeno především plným započtením výsledků Eurotelu (loni pouze 51%). U mateřské společnosti pokračovalo snižování osobních nákladů výrazně pomaleji, než jsme očekávali, což ale bylo zčásti způsobeno jednorázovými finančními kompenzacemi. Proti tomu platby ostatním operátorům meziročně poklesly o 5%, zatímco jsme očekávali mírný nárůst. Eurotel na straně provozních nákladů hospodařil hůře v oblasti nákladů na prodané zboží (nárůst o 30%) a marketingových nákladů, které nečekaně meziročně vzrostly o 2%, osobní náklady stouply o 6%. Na úrovni odpisů a finančního hospodaření výsledky nepřinesly žádné překvapení. Odpisy se zvýšily o 13%.

Celkově hodnotíme vývoj tržeb jako velmi pozitivní, hlavně díky zpomalení poklesu hovorného u Českého Telecomu a dynamicky rostoucím tržbám z VAS a internetu u Eurotelu. Dále budeme pozorně sledovat vývoj tržeb z internetu a datových služeb mateřské společnosti. Na straně nákladů byl vývoj mírně horší, než jsme očekávali, především u Eurotelu. To by se mělo změnit s příchodem nového vlastníka v případě úspěšné privatizace.