CME: Očekávání hospodaření za 3Q13

...

Společnost Central European Media Enterprises (CME) zveřejní výsledky za 3. čtvrtletí roku ve středu 30.10. před otevřením trhu. Tržby podle nás ve 3Q klesly o 4 % r/r na 134,2 mil. USD, což je zpomalení poklesu o 15 % r/r ve 2. kvartále. Domníváme se, že došlo ke zmírnění propadu v České republice, kde v průběhu léta oznámilo několik inzerentů návrat na TV Nova, a tržbám dále pomohlo i posílení evropských měn vůči americkému dolaru. Výrazné zhoršení nicméně očekáváme u zisku před odpisy EBITDA (-13,5 mil. USD) , na kterém se kromě slabých tržeb negativně projevily zvýšené programové náklady, náklady na restrukturalizaci a část odstupného pro A. Sarbu. Celkovou čistou ztrátu pak odhadujeme na -37,2 mil. USD.

Vidíme vysoké riziko, že společnost může na konferenčním hovoru (15:00 SEČ) snížit výhled na zisk EBITDA pro tento rok (zatím 50 – 70 mil. USD). CME za první polovinu roku vykázala EBITDA ztrátu -14 mil. USD a aby výhled splnila na samé dolní hranici, musela by ve 2H13 vykázat stejné zisky jako v loňské 2. polovině roku. To považujeme vzhledem k situaci v ČR za velmi obtížné. Investoři budou rovněž sledovat možné vyjádření nového managementu firmy ke změkčení obchodní politiky TV Nova a k dohodám s inzerenty na příští rok.