Souhrn dění na světových trzích v měsíci srpnu

i ... Nasdaq Composite si sice nepohoršil tak výrazně jako v červenci, ale ztráta 2,7% je poměrně značná. První polovina měsíce s sebou přinesla vyhrocení situace na trhu s ropou, když se její cena vyšplhala až k hranici 50 dolarů. Na konci měsíce se však situace uklidnila. Příprava na prezidentské volby, které se uskuteční v listopadu, se naplno rozběhla, trhy však zůstaly celý měsíc poměrně klidné s podprůměrnými objemy obchodů. Nyní na investory čeká září, statisticky nejhorší měsíc pro akciové trhy, který možná napoví hodně o akciovém vývoji do konce roku.

Zprávy z USA

Makročísla

Jako v každém měsíčním zpravodaji přinášíme přehled nejdůležitějších makroekonomických zpráv, které byly v uplynulém měsíci zveřejněny.

Americký výrobní sektor prožíval v červenci silnou expanzi. Dokazuje to červencová hodnota ISM Manufacturing Indexu 62%, která  převýšila o 0,9 procentního bodu hodnotu červnovou a o 0,5 procentního bodu odhady analytiků. Expanze výrobního sektoru, kterou indikují hodnoty ISM Manufacturing Indexu nad 50%,  tak v USA trvá již patnáctý měsíc po sobě.

Americká ekonomika vytvořila v červenci pouze 32 000 pracovních míst, což znamená, že počet nově přijatých pracovníků klesá již čtvrtý měsíc za sebou. Červenec je tak z pohledu nově vytvořených pracovních míst  nejslabším měsícem v roce. Ekonomové přitom očekávali mnohem silnější nárůst tohoto základního ukazatele zaměstnanosti o 235 000. Výrobní sektor vytvořil 18 000 pracovních míst a sektor služeb zbývajících 14 000. Zároveň byl revidován stejný makroekonomický údaj za červen ze 112 000 na 78 000. Nezaměstnanost však v USA oproti červnu klesla o 0,1 procentního bodu na hodnotu 5,5%.

Americký deficit bilance zboží a služeb se v červnu zvýšil o 19,1 miliardy na rekordních 55,8 miliardy dolarů. Zveřejněná hodnota deficitu poměrně překvapila, protože ekonomové očekávali mnohem nižší hodnotu 46,9 miliard.  Červencový údaj znamená nejvyšší růst deficitu během jednoho měsíce od února 1999.  Importy v červenci vzrostly o 3,3% na 148,6 miliardy, oproti tomu exporty klesly o 4,3% na 92,8 miliard. Rekordně vzrostl deficit bilance zboží a služeb s Čínou. Jeho červnová hodnota činí 14,2 miliardy dolarů.

Hladina cen placených průmyslovým výrobcům měřená indexem PPI se v červenci zvýšila o 0,1%. Americký PPI se za posledních 12 měsíců zvýšil o 4%. Jádrové vyjádření indexu, které nezahrnuje změnu cen a energií, vzrostlo v červenci také o 0,1% a za posledních  12 měsíců jeho nárůst činí 1,7%. Ceny meziproduktů vzrostly v červenci o 0,8%, oproti tomu ceny surových materiálů klesly o 0,2% (poprvé od roku 2003).

Index spotřebitelských cen, hlavní ukazatel cenové hladiny, za červenec vykázal 0,1%-ní pokles. Stalo se tak poprvé od listopadu 2003. Jádrová hodnota indexu (bez zahrnutí změn cen potravin a energií) naopak o 0,1% vzrostla.  Ekonomové přitom předpokládali, že index spotřebitelských cen vzroste o 0,1% a jeho jádrová hodnota o 0,2%. Největší podíl na poklesu cen mají překvapivě nižší ceny u čerpacích stanic.

Vedoucí indikátory USA zaznamenaly za červenec 0,3%-ní pokles, který nastal již druhý měsíc v řadě po předchozích 14 měsících růstu. Ekonomové předpokládali pokles na podobobné úrovni 0,2%. Šest z deseti indikátorů v indexu vykázalo negativní změny, přičemž nejvetší podíl na poklesu měly ceny akcií a růst úrokových sazeb.

Objednávky nových amerických civilních letounů se v měsíci červenci zdvojnásobily a staly se tak hlavním důvodem 1,7%-ního růstu celkových objednávek na zboží dlouhodobé spotřeby. Ekonomové předpokládali, že počet těchto objednávek vzroste pouze o 1,0%, i to by znamenalo zlepšení oproti červnové hodnotě růstu 0,7%. Nebýt 5,6 růstu v oblasti dopravních prostředků, vzrostl by počet objednávek zboží dlouhodobé spotřeby pouze o 0,1%.

Hodnota růstu amerického HDP za druhé čtvrtletí byla revidována na 2,8%, v souladu s očekáváním ekonomů. Potvrdilo se tak, že tempo růstu americké ekonomiky se po 4 předchozích čtvrtletích zpomaluje. Pohled na americkou ekonomiku se oproti prvnímu odhadu příliš nezměnil. Deficit obchodní bilance se ještě o něco prohloubil, ale naopak vyšší jsou spotřebitelské výdaje a investice. Jádrový index cen spotřebitelských výdajů vzrostl o 1,7%(anualizovaně).

Hodnota indexu spotřebitelské důvěry se za srpen propadla na 98,2 bodů oproti červencové hodnotě 105,7, což znamená největší meziměsíční pokles tohoto ukazatele od února.  Úroveň důvěry spotřebitelů vykázala tento rok nejnižší hodnotu v květnu. Srpnových 98,2 bodů nebylo zdaleka očekáváno. Ekonomové sice předpokládali, že index důvěry klesne, ale pouze na 103,6 bodů.  Propad indexu je výraznější také díky revizi červencové hodnoty z 106,1 na výše uvedených 106,4 bodů. Za poklesem důvěry pravděpodobně stojí zpomalená tvorba pracovních míst.

Další významné události

Srpen přinesl i některé zajímavé zprávy z korporátního sektoru. Na následujících řádcích uvádíme výběr těch nejzajímavějších.

Steve Jobs, CEO počítačové společnosti Apple Computer, Inc. (AAPL), podstoupil chirurgický zákrok, při kterém mu byl odstraněn rakovinný nádor ze slinivky břišní. Jobs tuto zprávu oznámil prostřednictvím e-mailu svým zaměstnancům. Nádor byl podchycen v ranném stádiu, díky čemuž nebude Jobs nucen podstoupit chemoterapii ani ozařování. Doktoři jsou si totiž údajně velmi jistí úspěšností svého zákroku. Rekonvalescence jednoho z nejvlivnějších byznysmenů světa by měla trvat zhruba měsíc. Po dobu jeho absence ho zastupuje současný viceprezident společnosti, Timothy Cook.

Společnost McDonald’s Corporation (MCD) oznámila, že tržby jejích prodejen otevřených déle než rok (tzv. same – store tržby) vzrostly v sedmém měsíci roku 2004 o 6,4% oproti stejnému období před rokem. Růst tržeb byl způsoben velmi dobrými výsledky v regionech USA, Asie – Pacifik, Střední východ, Afrika. Tržby celé sítě McDonald’s pak celosvětově vzrostly o 11, přičemž v Africe vzrostly o 14%, v Evropě 13% a ve Spojených státech o 8,3%. Akcie giganta v oblasti rychlého občestvení uzavřely v pátek na ceně 26,34 dolarů, když se propadly o 54 centů.

Společnost Amazon.com (AMZN) se chystá koupit největší internetovou retailovou společnost v Číně, Joyo.com. Cena dohody nebyla zveřejněna, ale předpokládá se, že se bude pohybovat v řádu desítek milionů dolarů. Joyo.com podobně jako Amazon.com prodává zejména knižní, hudební a filmové tituly.

Retailový řetězec Dillard’s (DDS) se rozhodl prodat svůj úsek operací s kreditními kartami konglomerátu General Electric za 850 milionů dolarů. Tento tah odpovídá cíli společnosti Dillard’s soustředit se na jádro svého byznysu. Získaná hotovost bude použita na splacení dluhů a zpětný odkup akcií. Komonent DJIA, společnost Citigroup (C), plánuje koupit společnost derivátovou sekci společnosti Knight Trading Group za 225 milionů dolarů. Knight se nyní hodlá soustředit především na obchodování s akciemi a asset management.

Warren Buffet, tedy lépe řečeno společnost Berkshire Hathaway, Inc. (BRK.A), v úterý oznámila, že během druhého čtvrtletí koupila 8 milionů akcií Pier 1 Imports, Inc. (PIR), což je asi 9% celkového balíku. Jedna akcie přitom Buffeta vyšla na 17,60 dolarů.

Internetová společnost Google, Inc. (GOOG) ve čtvtek 20.8. prožila svůj debut na trhu Nasdaq. Kapitál Googlu se díky IPO zvýšil o 1,67 miliardy dolarů, když prodal celkem 19,6 milonů kusů akcií po 85 dolarech. Původní cenový cíl byl stanoven na 108 – 135 dolarů a do oběhu mělo být vypuštěno 25,7 milionů kusů akcií.  Nakonec však celková hodnota snížila prakticky na polovinu, a to jednak díky nižší ceně úpisu, ale také díky rozhodnutí hlavních akcionářů společnosti snížit objem prodaných akcií.

Největší světový maloobchodní řetězec Wal-Mart Stores,Inc. (WMT) snížil své prodejní odhady. Komponent indexu DJIA oznámil, že tržby poboček otevřených déle než rok vzrostou v srpnu jen o 2%, na čemž má údajně vinu řádění hurikánu Charley a nižší než očekávaný efekt nákupů školáků. Společnost Wal-Mart původně ohlásila, že růst tržeb se bude pohybovat od 2% do 4%.

Zásilková společnost FedEx Corporation (FDX) v pondělí oznámila zvýšení odhadů výsledků za své první fiskální čtvrtletí, kterým pomáhá silná poptávka po jejích mezinárodních expresních službách a pozemní dopravě. Čtvrtletní zisk FedEx by se měl pohybovat od 1 do 1,10 dolaru na akcii. Předchozí odhady byly o 10 centů nižší.  FedEx dále oznámil, že i když jsou ceny ropy pro něj velkou hrozbou, silná poptávka a nové kapitálové investice tento efekt ve fiskálním roce 2005 převýší.

Výrobce letadel a komoponent DJIA, společnost Boeing Company (BA), získala zakázku od Singapore Airlines na dodávku 31 letounů Boeing 777-300, jejíž celková hodnota dosahuje 7,35 miliard dolarů. Úspěch Boeingu se podepsal i na červencovém růstu objednávek zboží dlouhodobé spotřeby o 1,7%.

Společnosti Taser International, Inc. (TASR), která vyrábí obranné elektrické pistole, se podařilo získat další zakázky v hodnotě 1 milion dolarů. Její efektivní ale ne zabíjející  zbraně si objednaly policejní jednotky z El Pasa (Texas), San Jose(California), Knoxville (Tennessee) a Hillsborough (Florida).

Devizové a komoditní trhy

Jak již bylo řečeno na začátku našeho zpravodaje. Událostí číslo jedna na komoditním trhu byl neuvěřitelný růst cen ropy v první polovině měsíce. Poté, co se cena černého zlata téměř dotkla hladiny 50 dolarů za jeden barel, začal cenový pokles, který trval až do konce měsíce. Za poměrně výraznou korekcí cen ropy stojí zejména příznivé zprávy z Iráku, jehož denní těžba se aktuálně pohybuje kolem 1,7 milionu barelů ropy denně, a příslib zprávy kartelu OPEC o plánovaném zvýšení těžebních kapacit. Dík této korekci vykázaly ceny ropy za oproti začátku srpna pokles o 2,8%. Z námi sledovaných komodit se však nejvíce propadly ceny zemního plynu, o více než 16%. Naopak růst o 4 respektive 5% zaznamenaly zlato a platina.

Jak můžete vidět na grafech uvedených v úvodní části zpravodaje. Vývoj na devizových trzích se podobal houpačce. Dolar vykázal smíšené výsledky proti ostatním významným měnám, když od začátku měsíce posílil oproti britské libře (o 1,3%) a naopak oslabil vůči euru a japonskému jenu (o 1,2 resp. 1,8%).

Zprávy ze světa

Britská centrální banka se ve čtvrtek 5.8. rozhodla zvýšit základní úrokovou sazbu o 0,25 procentního bodu. Nová hodnota této sazby je tedy 4,75%. Růst o čtvrt procentního bodu byl ekonomy všeobecně předpokládán. Bank of England začala úrokové sazby výrazně zvedat v listopadu 2003, aby utlumila ekonomický růst. Důvodem dnešního zvýšení sazeb jsou mimojiné znepokojivé hodnoty růstu cen domů. V červnu činila inflace v této oblasti 1,3% a podobným tempem pokračoval růst cen i červenci.

Ve stejný den se rozhodovala o zvýšení úrokových sazeb také Evropská centrální banka. Ta však ponechala základní úrokovou sazbu nezměněnu. Hodnota této sazby tedy zůstává 2,00 %.

Inflace v Číně měřená indexem spotřebitelských cen (CPI) se v červenci opět vyhoupla nad hranici 5%. Míra inflace je nyní prakticky stejná jako roční zápujční sazba. Někteří ekonomové se domnívají, že tento fakt by měl donutit čínskou centrální banku po devíti letech konečně zvýšit úrokové sazby. Alespoň trochu uklidňující pro čínskou ekonomiku je fakt, že růst indexu spotřebitelských cen se již třetí měsíc po sobě zpomaluje.

Britské maloobchodní prodeje klesly podle Národního statistického úřadu (NSÚ) v červenci o 0,4%, ekonomové přitom předpokládali tuto hodnotu poloviční. NSÚ oznámil, že pokles prodejů vyplývá ze zhoršených výkonů  všech sektorů kromě domácích potřeb. Vzhledem k tomu, že se jedná o vůbec první meziměsíční pokles v tomto roce, zůstává sezónně upravená hodnota růstu maloobchodních prodejů za celý rok kladná a činí 6,6%.

Hrubý domácí produkt Velké Británie vzrostl podle Národního statistického úřadu ve druhém čtvrtletí o 0,9%. Druhý odhad HDP tak zůstal nezměněn oproti prvnímu z minulého měsíce.  Produkce těžebního průmyslu Velké Británie vzrostla o 0,9%, díky vzrůstající těžbě ropy a zemního plynu. Úplně stjeně vzrostla také produkce výrobního průmyslu. Výdaje domácností vzrostly o 1,1%, zejména pak v oblasti turistiky a maloobchodu. Výdaje vlády vzrostly o 1% a schodek obchodní bilance zůstal nezměněn, činí 11,9 miliard liber.

Počet nových průmyslových zakázek v eurozóně vykázal za červen meziměsíční pokles 6,5%.  Důvodem tohoto poklesu nejsou ani tak nízké hodnoty zakázek v červnu, ale velká revize květnových čísel, kterou provedl statistický úřad Eurostat. Podle původních odhadů počet zakázek v květnu klesl o 0,3%,  nyní však byl tento vývoj zrevidován na 6,4%-ní růst.