ČR - Česká ekonomika se ve 4Q vrátila k růstu ve všech složkách poptávky

...

HDP – 4Q /13
Česká ekonomika ve 4Q vzrostla o 1,9 % q/q, meziroční propad se překlopil v růst 1,3 % (-1,0 % v 3Q/13). Statistický úřad dál zlepšil již tak překvapivě silné předběžné odhady (+1,6 % q/q; 0,8 % r/r) zveřejněné 14. února. Česká ekonomika meziročně rostla poprvé po 2 letech a mezikvartální růst (+1,9 % q/q) je nevyšší od roku 2007. Anualizovaný mezikvartální růst, tak jak je vykazují statistiky HDP v USA, ve 4Q v ČR dosáhl +7,9 %, což jen ukazuje na velikost q/q změny.

Poprvé od roku 2007 byl růst tažen pozitivní změnou ve všech složkách poptávky, a to navíc rovnoměrně, protože příspěvek spotřeby domácností, vládních výdajů a zahraničního obchodu byl shodně 0,4 p.b., investice potom přidaly 1 desetinku. Pokračovalo oživení spotřeby domácností (+0,5 % q/q; +0,7 % r/r), které je ale stále křehké a pozvolné, a dokud nedojde k rychlejšímu růstu reálných mezd, nelze očekávat ani výrazné zrychlení v letošním roce, spíš jen pokračování podobného trendu. Vládní výdaje (+2,1% r/r) se zvýšily podobným tempem jako ve 3Q.

Výrazný obrat nastal u fixních investic, které předchozí 2 roky nepřetržitě klesaly průměrným tempem -4 % r/r, ovšem ve 4Q velmi razantně vzrostly (+5,1 % q/q; +2,7 % r/r). Nejvíce rostly investice do strojů (+6 % r/r) a dalších nehmotných aktiv (+8 % r/r), celkově oživení investiční aktivity firem odpovídá nárůstu optimismu v průmyslu, ke kterému došlo v druhé polovině roku u všech indexů sentimentů. Růst fixních investic kompenzovala likvidace zásob, která snížila růst HDP o 0,5 p.b., proto celkový příspěvek investic k meziročnímu růstu HDP byl 0,1 p.b.

Za celý rok 2013 HDP pokleslo o 0,9 %, což byl naprosto stejný výsledek jako v roce 2012. Celoroční výsledek byl ovlivněn mohutným propadem v 1Q (-1,2 % q/q; -2,2 % r/r), naopak v následujících třech čtvrtletích ekonomika již v q/q srovnání rostla (+0,3 % 2Q; +0,3 % 3Q, +1,9 % 4Q). V letošním roce očekáváme růst kolem 1,4 %, který by mělo táhnout pozvolné oživení domácí poptávky při pokračujícím solidním růstu exportů. Slabší koruna by měla být podpůrná pro exportní průmysl, naopak tlumící je pro domácí poptávku.

Struktura HDP je pro ČNB spíše neutrální, protože po spuštění devizových intervencí data nepřináší impulz pro změnu měnové politiky. Devizový trh zásadně nereagoval na výsledky a v ranním obchodování se koruna držela kolem 27,35 CZK/EUR.