Obří akvizice na obzoru?

Objem případné akvizice by se dle zákulisních informací mohl vyšplhat až na 13 mld. USD, což by byl s přehledem největší obchod v historii GE. Větší by byl jen plánovaný odkup konkurenčního Honeywell z roku 2001 za 53 mld. USD, který však nakonec zhatil evropský regulátor.

Převzetí Alstom dává z pohledu amerického obra smysl, a to hned z několika hledisek. General Electric tímto způsobem podpoří svou pozici jednoho z lídrů na trhu výroby kolejových vozidel a navíc tak učiní za relativně dobrých podmínek. Akcie Alstom kvůli neuspokojivým výsledkům odepsaly jen za posledních dvanáct měsíců přes 20 % a tak si případná akvizice nevyžádá neúměrný objem finančních prostředků. Případnou akvizicí také dojde k alespoň částečnému rozpuštění hotovostního polštáře, který GE drží – 89 mld. USD ke konci roku 2013, z čehož je více než polovina držena v zahraničí.

Pro firmy se sídlem ve Spojených státech je výhodnější hotovost investovat prostřednictvím akvizic, než ji převést zpět do země. Došlo by totiž k jejímu zdanění až 35% srážkovou daní, čehož se z pochopitelných důvodů snaží management vyhnout.

Spekulace o převzetí Alstom silně ovlivnily obchodování s akciemi společnosti. Předpokládaných 13 mld. USD, které by měl GE za společnost nabídnout, totiž představuje 25% prémii nad cenu před zveřejněním těchto spekulací. Ihned po otevření francouzské burzy tak posílily akcie Alstom o 18 %, čímž se z výrazné části uzavřel prostor mezi tím, co GE nabízí a současnou realitou.

Spojení tak významných společností z obdobného oboru bude muset posvětit ještě regulátor a navíc není ani vůbec zřejmé, zda se spekulace zakládají na pravdě. Může dojít i na scénář, v rámci kterého General Electric odkoupí pouze část aktiv Alstom. To by bylo i v souladu se současnou strategií francouzské společnosti, v rámci které se snaží o zeštíhlení své struktury. Bylo by to jistě i více „průchozí“ přes regulátora a případně i francouzskou vládu, která se snaží zabránit zahraničním společnostem převzít plnou kontrolu nad domácími firmami.

Autor komentáře je analytikem společnosti Cyrrus