Souhrn dění na světových trzích v měsíci říjnu

a ... pojišťovny AIG a automobilky General Motors. Lépe než DJIA se vedlo indexu S&P 500, ten svou hodnotu za říjen o 1% navýšil. Nasdaq Composite byl z třech hlavních indexů nejvýkonnější, když posílil o 3,8%.

Zprávy z USA

Makročísla

Jako v každém měsíčním zpravodaji přinášíme přehled nejdůležitějších makroekonomických zpráv, které byly v uplynulém měsíci zveřejněny.

Sektor služeb Spojených států rostl v září nižším tempem než v srpnu. ISM nonmanufacturing index, který tuto aktivitu sleduje, vykázal v září pokles na 57,6%. O měsíc dříve byla  naměřena hodnota tohoto indexu 58,2%. Ekonomové očekávali, že aktivita nevýrobního sektoru naopak vzroste na 58,8%. Hodnoty indexu nad 50% však stále znamenají expanzi.

Podle zprávy amerického ministerstva vnitra zůstala v září míra nezaměstnanosti na stejné úrovni jako v srpnu, tj. 5,4%. Ekonomika USA však vytvořila pouze 96 000 nových pracovních míst. Ekonomové předpokládali, že ukazatel non-farm payrolls, který tvorbu pracovních míst sleduje, vzroste na 138 000. Navíc byl zrevidovány směrem dolů údaje za srpena a za červenec, shodně o 4 000 pracovních míst. Průměrná hodinová mzda pak vzrostla o 3 centy na 15,78 dolarů.

Podle zprávy amerického ministerstva práce vzrostl v říjnu index cen průmyslových výrobců (PPI) o 0,1%. Bez zohlednění růstu cen potravin a energií (tedy v jádrovém vyjádření) vzrostl tento ukazatel o 0,3%. Ekonomové předpokládali, že celkový index vzroste o 0,1% a jádrový o 0,2%. Za posledních 12 měsíců vzrostl celkový PPI o 3,3%, což je o 0,1 procentního bodu méně než v předchozím měsíci. Jádrový PPI pak za posledních 12 měsíců vzrostl o 1,9%.

Index amerických spotřebitelských cen (CPI – consumer price index) vzrostl v městíci září o 0,2%. Jádrový index, který  nezahrnuje růst cen potravin a energií, vzrostl o 0,3%. Zatímco zvýšení celkových spotřebitelských cen se čekalo v přesně stejné míře, jak bylo ohlášeno, růst jádrového CPI byl oproti očekáváním o 0,1 procentního bodu vyšší. Spotřebitelské ceny za posledních 12 měsíců vzrostly o 2,5. Jádrový CPI poprvé po dvou letech prolomil 2%-ní hranici meziročního růstu. Aktivita stavebních firem v září oslabila.

Index vedoucích indikátorů americké ekonomiky klesnul v souladu s očekáváním ekonomů o 0,1%. Negativní byly pro vývoj indexu zejména nižší spready u 10-letých dluhopisů a kratší průměrný tovární pracovní týden. Naopak pozitivní byl růst peněžní nabídky, vyšší počet zakázek na kapitálové statky a vyšší  počet vydaných stavebních povolení.

Objednávky amerického zboží dlouhodobé spotřeby vzrostly v září o 0,2% a zaostaly tak o 0,3 procentního bodu za očekáváním ekonomů. Je tomu tak zejména díky poklesu objednávek na dopravní prostředky. Podle zprávy amerického ministerstva obchodu poklesla hodnota těchto zakázek o 3,6%. Bez položky dopravních prostředků by zářijové zakázky vzrostly o 1,7%. V dodávkách zboží dlouhodobé spotřeby byl zaznamenán propad 1,2%, největší za posledních 13 měsíců.

Americký HDP vzrostl za třetí čtvrtletí v anualizovaném vyjádření o 3,7%. Ekonomové však předpokládali růst až 4,3%. Výdaje na spotřebu vzrostly o 16,8% a investice firem se zvýšily o 15%. Pozitivní zprávou byl pokles růstu deflátoru HDP (jednoho z ukazatelů inflace) z 3,2% ve druhém čtvrtletí na 1,3%.

Hodnota indexu důvěry amerických spotřebitelů klesla v říjnu na 92,8 bodů, což je o 4% méně než zrevidovaná hodnota za září 96,7 bodů. Index důvěry se tak dostal na nejnižší úroveň od března. Ekonomové propad předpokládali pouze na 94 bodů. Největší podíl na poklesu měla především složka očekávání do budoucna. Index očekávání se propadl z 97,7 na 92 bodů.

Další významné události

Biotechnologická společnost Chiron Corporation (CHIR) možná letos na trh nedodá žádnou vakcínu proti chřipce. Přitom její produkce tvoří téměř polovinu vakcíny spotřebované ve Spojených státech. Britské regulatorní orgány totiž Chironu pozastavily licenci na tři měsíce, kvůli problémům v její továrně v Liverpoolu. Ministerstvo zdravotnictví USA díky tomu předpokládá vážný nedostatek vakcíny pro nadcházející období, na což reagoval šéf společnosti, Howard Pien: „Chiron důsledně odmítá spekulace o tom, že nebude schopný tuto sezónu vyhovět potřebám veřejnosti.“ Rozhodnutí však bude mít minimálně efekt na zisky společnosti. Zatímco předchozí odhady na roční zisk se pohybovaly okolo 1,5 dolaru na akcii, nyní jsou očekávány jen v poloviční výši.

Oblíbená osobnost amerických rádií, Howard Stern, přestoupí od 1.ledna 2006 k Sirius Satellite Radio (SIRI). Akcie na tuto středeční zprávu reagovaly 16%-ním růstem. Multimilionový kontrakt byl podepsán až do roku 2011. V současné době vysílá show Howarda Sterna radiová stanice K-Rock, která je vlastnictvím společnosti Viacom. Celkové produkční náklady této show jsou odhadovány kolem 100 milionů dolarů ročně. Sirius však předpokládá, že zařazením oblíbeného pořadu do svého vysílání získá více než 1 000 000 dalších posluchačů. Sirius funguje jako placený satelitní kanál, který svou kvalitou a dosahem výrazně převyšuje klasická rádia. Jeho příjmy jsou však závislé právě na počtu uživatelů.

Trhy v říjnu otřásal také jeden pojišťovací skandál, který nejvíce zasáhl  akcie společností American International Group, Inc. (AIG), pojišťovacího giganta a komponentu DJIA, a brokerské společnosti Marsh & McLennan Co’s (MMC). Generální prokurátor státu New York, Eliot Spitzer obvinil společnost Marsh & McLennan z přebírání poplatků za zvýhodňování smluv v očích klientů ve prospěch AIG. Nedlouho po obvinění přistoupila Marsh & McLennan ke jmenování nového CEO. Tím se stal Michael Cherkasky. Právě po jednání s Cherkaskym se Spitzer rozhodl nestíhat společnost jako celek, ale pouze jednotlivce v této kauze zapletené.

Velké nadšení zavládlo po IPO společnosti DreamWorks Animation SKG, Inc. (DWA). Cena jejích akcií tvůrce úspěšných animovaných filmů (např. Shrek)se při svém prvním dnu na trhu vyšplhala o 38,4% výše. Zobchodovalo se jich přitom 24 milionů kusů, což je opravdu hodně. V IPO společnost DreamWorks prodala celkem 29 milionů akcií po 28 dolarech. Původní cenové rozmezí IPO bylo stanoveno na 23-25 dolarů za akcii. Celková hodnota úpisu tak dosáhla 812 milionů dolarů.

Řijen je prvním měsícem posledního čtvrtletí a tak je prakticky celý ve znamení výsledkové sezóny za druhý kvartál. Uveďíme zde proto nejdůležitější výsledky korporací, které byly v říjnu zveřejněny.

Je tradicí, že jako první z velkých firem oznamuje své výsledky za uplynulé čtvrtletí společnost Alcoa Inc. (AA), která se zabývá výrobou a zpracováním hliníku. Zisk za třetí  čtvrtletí jednoho z komponentů DJIA činí 283 milionů dolarů. Oproti stejnému období před rokem, vzrostl tento údaj o pouhé 1%. Nízký růst zisku mají na svědomí zejména zaměstnanecké náklady, stávka v quebeckých hutích a dopad hurikánu Ivan na jamajské operace společnosti. Operační zisk 34 dolarů na akcii odpovídá přesně odhadům analytiků. Tržby vzrostly o 12,6% na 5,98 miliard dolarů. 

Společnost s největší tržní kapitalizací na světě, konglomerát General Electric (GE), oznámila své výsledky za 3. čistý zisk 4,05 miliardy dolarů, což je přesně v souladu s odhady analytiků. Zisk na akcii vzrostly oproti stejnému období před rokem o 2 centy na 38 centů na akcii. Tržby vzrostly o 15% na 38,3 miliard dolarů, čímž přebily odhady analytiků o 200 milionů. Celkem osm z jedenácti divizí GE zaznamenalo dvouciferný nárůst tržeb. Dále byl zúžen výhled na celkový zisk za rok 2004. Ten by se měl pohybovat mezi 1,47 a 1,60 dolaru na akcii.

Chemický gigant DuPont (DD) vytvořil ve třetím čtvrtletí zisk 25 centů na akcii, o cent více, než předpokládali analytikové. Společnost vydělala hlavně díky vyšším cenám, ale tržby se propadly o 6,5% na 5,74 miliard. Výhled na zisk za celý fiskální rok 2004 zůstává nezměněn 2,25 – 2,35 dolarů na akcii.

Zisk Exxon Mobil Corporation (XOM), jedné z největších ropných společností, dosáhl 88 centů na akcii, když zejména díky vyšším cenám ropy vzrostl oproti minulému roku o 56%. Analytikové očekávali zisk o cent nižší. Tržby Exxonu vzrostly o 27% na 76,38 miliard.

Společnost Johnson & Johnson (JNJ) ohlásila zisk za třetí fiskální čtvrtletí ve výši 2,3 miliardy, což je ve vyjádření na akcii 78 centů. Ve stejném období před rokem to bylo 2,07 miliardy, tedy zhruba o 11% méně. Tržby vzrostly v podobné míře na 11,6 miliardy dolarů. Analytikové odhadovali zisk ve výši 76 centů na akcii při tržbách 11,3 miliardy.

Zisk přední světové investiční banky, Merrill Lynch & Co. (MER), oproti minulému roku klesnul o 7 centů na 93 centů na akcii. I toto nepříliš příznivé číslo však předčilo očekávání analytiků, kteří předpokládali zisk ve výši 92 centů na akcii. Tržby Merrill Lynch klesly o 3% na 4,8 miliard dolarů. Investoři poslali akcie Merrill Lynch o 2,9% nahoru.

Společnost Apple Computer (AAPL) vytvořila ve svém čtvrtém fiskálním čtvrtletí zisk 26 centů na akcii, což převýšilo o 14 centů hodnotu z minulého roku, ale hlavně o 10 centů přebilo odhady analytiků. Oproti čtvrtému čtvrtletí fiskálního roku 2003 vzrostly tržby Apple o 37% na 2,35 miliardy, zhruba o 10% lépe, než se očekávalo. Lví podíl na těchto výsledcích mají jednak 2 miliony prodaných kusů přehrávače iPod a více než 800 000 prodaných počítačů Macintosh.

Výsledky automobilky General Motors Corporation (GM) za třetí čtvrtletí nedopadly zrovna nejlépe. Zisk 78 centů na akcii ani náhodou neodpovídal odhadům analytiků, které se pohybovaly okolo 95 centů. Tržby GM vzrostly oproti stejnému období před rokem pouze o 3,5% na 37,1 miliardy dolarů, když globálně slabší prodeje automobilů převážily efekt silnějších výkonů finančního segmentu. Za celý rok GM předpokládá zisk mezi 6 a 6,5 dolary, což je opět méně v porovnání s odhady anlalityků 7,06 dolarů na akcii.

Obr mezi bankami, společnost Citigroup (C), oznámila zisk za třetí čtvrtletí ve výši 1,02 dolarů na akcii a o tři centy tak přebila očekávání analytiků. Zásluhu na tom má zejména sektor retailového bankovnictví, který více než nahradil slabší výkony obchodů s dluhopisy. Tržby 20,51 miliard již však odhadům neodpovídaly, ty se totiž pohybovaly ještě o jednu miliardu výše. Akcie Citigroup na tuto zprávu reogovaly více než 1%-ním poklesem.

Odhady analytiků přebil zisk společnosti The Coca-Cola Company (KO). Nutno však dodat, že se jednalo o odhady snížené. Zisk Coca-Coly klesnul oproti stejnému čtvrtletí o 24% na 935 milionů (39 centů na akcii), tržby zůstaly na srovnatelné úrovni s minulým rokem a sice 5,66 miliard.

Nepříjemným překvapením byly výsledky investiční banky JP Morgan Chase (JPM). Zisk 60 centů na akcii nedosáhl o 14 centů odhadů analytiků a ackie JP Morgan se propadly o téměř 2%. Důvodem nižšího zisku jsou vysoké náklady akvizice Bank One při stagnujících fixních výnosech. Celkové tržby vzrostly o 67% na 12,51 miliardy, ale i tak nedosáhly analytických odhadů.

Caterpillar Inc. (CAT), výrobce těžké techniky, oznámil své výsledky za třetí fiskální čtvrtletí takto: čistý zisk činí 1,41 dolaru (498 milionů celkem) při tržbách 7,65 miliardy.  Ve stejným období před rokem byl zisk Caterpillar 62 centů na akcii a tržby 5,55 miliard.

Internetová společnost Google Inc. (GOOG), která v létě zažila svůj debut na burze, poprvé oznamovala kvartální výsledek jako veřejně obchodovaný podnik. Obrovský skok v tržbách byl pro investory dostatečným důvodem, proč si nevšímat nižšího než očekávaného zisku. Zisk Googlu ze stálých operací činil 45 centů na akcii, což je o 8 centů více než před rokem, ale zároveň o 9 až 12 centů méně, než předpokládali analytikové. Jak již bylo řečeno, výborné byly především tržby, které dosáhly dvojnásobné úrovně oproti stejnému období před rokem a vyšplhaly se až na 805,98 milionů dolarů. Tržby z reklamy, které jsou pro Google klíčové, dosáhly 411 milionů. Problém nízkého zisku je způsobem tím, že Google velkou část svých tržeb přesouvá dále na své obchodní partnery. Suma takto „přesunutých“ tržeb činila celkem 302 milionů, což je asi 38%.

Devizové a komoditní trhy

Ceny ropy oproti konci září opět vzrostly. V průběhu října se dokonce přiblížily 56 dolarům za barel. V posledním týdnu se díky pozitivním zprávám o stavu amerických zásob propadly alespoň pod 52 dolarů. Prudce vzrostla cena zemního plynu, o více než 30%. Platina oproti své zářijové uzávírací ceně zlevnila o 3,5%, zlato naopak o 2% podražilo.

Americký dolar říjnu pokračoval v poklesu oproti ostatním významným měnám. Jeho hodnota vůči euru klesla o 2,5%, vůči britské libře o 2% a oproti japonskému jenu dokonce o 3,5%.

Zprávy ze světa

Velké překvapení připravila ve čtvrtek 28. října čínská centrální banka. Ta se rozhodla se rozhodla zvýšit svou základní úrokovou sazbu z 5,31 na 5,58%. Sazby se v Číně zvýšily poprvé za posledních deset let.

Podle zprávy statistického úřadu Eurostat vzrostla inflace měřená indexem spotřebitelských cen v eurozóně z  2,1% naměřených v září na 2,5% (hodnoty jsou uvedeny v anualizovaném vyjádření).

Japonská centrální banka oznámila, že velkoobchodní ceny vzrostly v září v meziročním vyjádření o 1,8%. Toto číslo znamená největší nárůst za posledních 13 měsíců. Corporate price index, který mapuje vývoj velkoobchodních cen, vzrostl oproti srpnu o 0,1%. Důvodem jsou vysoké ceny některých základních materiálů v čele s ocelí a nárůst cen ropy.

Britská inflace měřená indexem spotřebitelských cen klesla v září o 0,2 procentního bodu na 1,1%. Pokračujícímu poklesu spotřebitelských cen pomohly především ceny potravin.

Index spotřebitelských cen v rámci eurozóny v záři vzrostl o 0,2%. Na meziroční bázi hodnota indexu CPI klesla na 2,1% oproti srpnovým 2,3%. Jádrový CPI zůstal nezměněn. Evropská centrální banka se nadále obává zvýšení inflace ze strany ekonomického růstu než ze strany vysokých cen energií.

Průmyslová produkce eurozóny v srpnu klesla o 0,6%. Zásluhu má na tom zejména slabší sektor utilit a výroba finálních produktů.

Podle zprávy statistického úřadu Eurostat klesl přebytek obchodní bilance eurozóny na sezónně upravenou hodnotu 3 miliardy eur oproti červencovým 12,8 miliardám. Výše přebytku je nyní na nejnižší úrovni za posledních 7 měsíců.

Britské maloobchodní prodeje v září neočekávaně vzrostly. Přestože ekonomové očekávali stagnaci, vzrostly tento ukazatel o 1% na meziměsíční bázi. Oproti září roku 2003 činí nárůst tržeb dokonce 6,9%.