Zlato: Yellenová může srazit cenu

Zlato roste 0,4% d/d na 1281. Dnes trh bude pozorně sledovat vystoupení šéfky Fedu Yellenové na téma Trhy práce (16.00 SEČ) a prezidenta ECB Draghiho (20.30 SEČ) na ekonomickém symposiu „Přehodnocení dynamiky trhu práce“ v Jackson Hole. Fed sice ujišťuje pokračováním expanzivní monetární politiky, současně naznačuje, že její přitvrzení nemusí být daleko. Proto zejména vystoupení Yellenové může cenu zlata oslabit.

Zlato v posledních dnech s příznivými makroekonomickými zprávami USA sláblo, podporu ale našlo v zóně spodní straně trojúhelníku tohoto roku, kde se formují první důležitější podpory: 1262 – 1272. Letním vzestupem zlato střednědobě vylepšilo technický výhled, potřebuje se ale udržet nad 1230. Teprve potvrzené překonání 1344 by potvrdilo překonání zmíněného hlavního dlouhodobého klesajícího trendového kanálu a teoreticky by mohlo znamenat  střednědobou stabilizaci zlata a přesunu trhu k hladinám 1354, 1359, 1374, příp. 1391 či 1417.

Zlato nicméně stále zůstává – ve střednědobém a dlouhodobém pohledu - pod tlakem. Zlato sice narušilo, ale dosud nepotvrdilo, dlouhodobé technické medvědí tendence, citelnější konsolidace ztráty roku 2013 ještě není potvrzena.  Dlouhodobý klesající trend trvá. Zásadním signálem jeho obnovení by bylo překonání 1231. Stále tak hrozí pád přes 1216 na dlouhodobá, více než 3letá minima 1177 - 1181.

Fundamentální pohled: Jádro ekonomické reality je pro zlato nepříznivé. Centrální banka USA, zejména kvůli dlouhodobým nebezpečím nepřirozeně nízkého tržního ocenění rizika a stability finančních trhů s podporou současného solidního vývoje ekonomiky včetně trhu práce, začala plnit svůj dlouhodobý cíl - vracet monetární politiku k normálu v podobě redukce ultraexpanzivní monetární politiky. Fed navíc dlouhodobě potvrzuje pokračování této tendence. Směr dlouhodobé tendence redukce nových peněz v ekonomice je tedy jasný. Centrální banka také naznačuje, že jí nebude vadit nebo bude dokonce spokojena s určitým dalším růstem tržních úroků. Navíc nízká míra nezaměstnanosti už znamená nepříliš vzdálenou hrozbu výraznějšího přitvrzení monetární politiky. Proto Fed v březnu naznačil, že nezaměstnanost (a inflace) jsou již blízko jeho dlouhodobých cílů a že ekonomika již nepotřebuje pomoc. Navíc od března Fed naznačil rychlejší redukci monetární expanze a přechod ke zvýšení hlavní úr. sazby již příští rok.

To zřejmě je jeden z hlavních důvodů značně omezeného potenciálu pro růst dluhopisů či zlata, resp. očekávání jejich poklesu. To bude zlato trvale dostávat pod tlak. Na tom mnoho nezmění ani snaha Fedu uklidňovat trhy, že monetární politika bude stále expanzivní ještě delší čas (a tím limitovat jejich případnou přehnanou reakci a dopad na ekonomiku). Spíše k umírněnosti může Fed vést fakt, že další sílení ekonomiky třeba přitom není jisté (obavy vzbuzuje i po zimě slabší informace trhu domů), rovněž stále doutná nebezpečí dlouhodobě nízké inflace.

Josef Kvarda

Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy