Pravidelný týdenní komentář k trhu

Ani uplynulý týden se nevyhnul geopolitice a konkrétně Ukrajině. Ke konci týdne přišla na trhy zpráva o uklidnění zbraní v oblasti, na kterém se dohodly obě strany za podpory Ruska. Vedle geopolitiky se sledovalo rozhodování ECB, které překvapilo nejen snížením sazeb, ale i širším představením dalšího měnového uvolnění pomocí nákupu aktiv. Z makroekonomiky se čekalo především na páteční data z americké zaměstnanosti, která byla negativním překvapením s +134 tis. vs. oček. +214 tis. prac. míst. Domácí index PX zakončil týden na 997 bodech, což znamenalo 1,7% t/t růst.

 

Z domácího trhu jsme se zajímali nadále o NWR. Ve čtvrtek se stávající akcie začaly obchodovat bez nároku na práva vyplývající z restrukturalizace. Jen připomínáme, že od příštího týdne se tato práva začínají obchodovat. Proces restrukturalizace byl rovněž schválen londýnským soudem a očekává se schválení již „pouze“ v USA (9.9.). Titul zakončil týden na 2,15 Kč (-30,7 % t/t).

 

Nejvíce klesající akcií v uplynulém týdnu bylo NWR (-30,7 %; 2,15 Kč). Důvodem pro pokles je fakt, že se akcie již obchoduje bez nároku navýšení kapitálu v probíhající restrukturalizaci. Nicméně relativně nízký propad (viz zavírací cena 2,15 Kč) vzhledem k upisovací ceně 0,65 Kč/novou akcii byl pro nás překvapením. Naopak největší růst zaznamenaly akcie Erste Group (+7,5%, 573 Kč). Titul reaguje pozitivně na dění v sektoru, kde vzpruhou je zesilující měnová expanze ECB. Přes ceny dluhopisů reaguje pozitivně i bankovní sektor a Erste nezůstává v pozadí.

 

Příští týden se investoři zaměří na geopolitiku, tedy především na Ukrajinu, a zda zde vydrží současný klid zbraní. Z makroekonomických dat máme před sebou relativně klidný týden. Při pokračování příměří na Ukrajině se domníváme, že pozitivní náladě mohou stát v cestě pouze spekulace na FED vzhledem k dosavadním makrodatům. Nicméně zasedání FEDu je na pořadu dne až 17.9. Další monetární expanze ze strany ECB by měla být pro trh rovněž pozitivní podporou.

 

Z domácích zpráv budeme náš pohled stále upírat k NWR, kde se příští týden začne obchodovat s právy na nové akcie (součástí restrukturalizace). Jak jsme již psali výše je pro nás překvapením, že se akcie po datu nároku na navýšení kapitálu nepřiblížili ceně nově vydaného kapitálu (0,65 Kč/akcii).

 

Z makroekonomického výhledu na příští týden se zaměříme v Číně na úterní data ze zahraničního obchodu. Očekává se zmírnění růstu exportu na +9,0 % z +14,5 % m/m a na zlepšení importů na +3,0 % z -1,6 % mm. V USA se zaměříme na páteční maloobchodní tržby (oček. +0,5  po 0,0 % m/m) a spotřebitelskou důvěru univerzity Michigan (oček. 83,5  po 82,5 bodu).