Týdenní výhled: expanzivní ECB=pokles EUR/USD

Přelomový týden září a října absorbuje klíčové makroekonomické informace hlavně USA: zářijové index nákupních manažerů Chicaga (úterý), index spotřebitelského sentimentu Conference Board (úterý), index ISM zpracovatelského průmyslu (středa), zaměstnanost (pátek), index ISM služeb (pátek) a srpnová obchodní bilance (pátek). Ve čtvrtek ECB rozhoduje o monetární politice.

USA: Regionální i národní statistiky sektorové aktivity ale i trhu práce se shodují v tom, že růstová dynamika je solidní až silná. To potvrzuje i vzestup spotřebitelské nálady na solidní předkrizové maximum z roku 2007. Schodek zahraničního obchodu je na relativně nižších úrovních. Zprávy jsou příznivé pro dolar a akcie, špatné pro zlato a duhopisy.

ECB je v situaci černé můry všech centrálních bankéřů: ne, velká inflace nehrozí, naopak inflace je příliš nízká, blízko nuly, včetně očištěného jádra bez cen potravin a energií. Inflační očekávání a tím i celá makroekonomická soustava a rovnováha jsou destabilizovány, roste nejistota a slábne ek. aktivita. Centrální banka nemá situaci pod kontrolou a hekticky, nárazově a nepředvídatelně (trhy nedokáží správně predikovat nejen signalizaci ale samotnou změnu úr. sazeb a agregátů monetární politiky) snižováním úr. sazeb, zvyšování nabídky a slevňováním peněz řeší situaci ex-post. Tím ztrácí kredit a zvyšuje nejistotu v ekonomice, což dále destabilizuje ekonomiku.

Slabé euro je jeden z nástrojů jak zvýšit inflaci. Nástroj ne tolik účinný jako výkonná ekonomika ale rozhodně rychleji a snáze dosažitelný. Aby slabé euro výrazněji pozvedlo inflaci, je potřeba jeho ještě mnohem citelnější oslabení. Tonoucí se stébla chytá a ECB nutně potřebuje jakoukoliv pomoc a nástroj v boji s nízkou inflací. To vše pravděpodobně znamená tlak s vlnami výprodejů  a dlouhodobě slabé euro. Naše očekávání pro 2015 a 2016: 1,00-1,1. Předpokládaný vývoj je spojen také s volatilitou akciových trhů a nákupy dluhopisů.

Josef Kvarda

Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy