J&T Banka: Výhled na říjen

V říjnu se dle našeho názoru investoři zaměří na ukončení stávajícího programu QE ze strany FEDu (29.10.). Konec dřívějších kol QE vždy přinesl na trhy zvýšenou nervozitu spojenou s prodejními objednávkami především na rizikových aktivech. Jak již bylo naznačeno, investoři se kromě ukončení přísunu nových prostředků do ekonomiky zaměří na budoucnost, tedy na případnou časovou specifikaci dalších měnově-politických kroků. Zde trh spekuluje na dřívější zahájení růstu úrokových sazeb v USA s odhadovanou průměrnou úrokovou sazbou na konci roku 2015 ve výši 1,37 %. To naznačuje v případě zahájení růstu sazeb jejich relativně strmý růst.

Vedle měnové politiky FEDu se trh zaměří rovněž na výsledkovou sezónu za 3Q14. Vzhledem k dosavadním makroekonomickým výsledkům jsme na výsledkovou sezónu mírně optimističtí. Doposud (poslední 3-4 kvartály) byli analytici více konzervativní a nakonec byla výsledková sezóna relativně pozitivní vzhledem k očekávání. Aktuálně by se mělo ve výsledcích projevit zlepšení makroekonomické situace v USA. Důležité však bude, jak moc optimistický bude odhad trhu.  

Z makroekonomických dat se investoři zaměří hlavně na data ze zaměstnanosti USA (3.10.), která mohou dále podpořit spekulace ohledně dalšího vývoje měnové politiky v zemi. 

Náš názor na akciový výhled pro říjen se posouvá více do neutrálního až defenzivního módu. Na trhu vnímáme riziko rétoriky centrálních bankéřů spolu s ukončením amerického QE na konci měsíce. Naopak mírně pozitivní by měla být výsledková sezóna. Zde se však domníváme, že pozitivní vliv může být významně selektivní. Geopolitika může rovněž přinášet některé rizikové faktory.  

vyhled-na-rijen.pdf