Pravidelný týdenní komentář k trhu

První týden čtvrtého čtvrtletí se nesl v očekávání na ECB a na americká makroekonomická data. Čtvrteční zasedání ECB přineslo jistou specifikaci plánu slibovaného monetárního uvolnění, nicméně pro trhy to bylo poměrně zklamání vzhledem k tomu, že chyběly údaje o velikosti. Negativní reakci předvedly především bankovní domy z jihu eurozóny, kde se věřilo, že dojde k masivní podpoře ze strany ECB. Americká měsíční data o zaměstnanosti trhy pozitivně překvapila s +248 tis. novými prac. místy oproti očekávání 215 tis. Relativní míra nezaměstnanosti klesla na 5,9 % při oček. 6,1 %. Domácí index PX zakončil týden na 976 bodech, což znamenalo pokles o 0,4 % t/t.

 

Z domácích zpráv jsme sledovali pokračování restrukturalizace NWR. To oznámilo, že investoři nakoupili 75,12 % akcií typu A z práv. Agent emise bude hledat investory pro upsání zbývajícího počtu akcií. Každý držitel akcií měl právo upsat za každou jednu akcii 19 nových za cenu cca 0,65 Kč v celkovém objemu 118 mil. EUR. S novými akciemi se začalo obchodovat na trzích v Londýně a Praze od 30.10.2014. Dále NWR plánuje získat 32 mil. EUR vydáním nových akcií a 35 mil. EUR kreditní linky. Celkem se jedná o 185 mil. EUR, které musí být jako poslední podmínka úspěšného dokončení restrukturalizace složeny na vázaném účtu. Restrukturalizace by měla být dokončena na začátku října. Titul zakončil páteční obchodování na 0,65 Kč (-18,8% t/t).

 

Nejvíce klesající akcií v uplynulém týdnu bylo opětovně NWR (-18,8 %; 0,65 Kč). Stále probíhá restrukturalizace. Cena akcie se dle očekávání přiblížila k hodnotě nové emise akcií z práv (0,65 Kč/akcii), která má významný ředící efekt na jednu akcii. Další dny dále přinesou na trh akcie z emise nových akcií, což může přinést další prodejní tlak. Naopak největší růst zaznamenaly akcie Unipetrolu (+6,8%, 123 Kč). Na titulu se objevily pozitivní provozní informace o maržích, které jsou solidní pro obě jak chemickou, tak rafinační divizi. Daná provozní data mohou znamenat solidní provozní výsledek při očekávaných výsledcích. Rizikem jsou stále negativní mimořádné položky, které by se aktuálně však neměly objevit.  

 

Příští týden bude relativně chudý na makroekonomické informace. Investoři se zaměří na středeční zápis ze zasedání FEDu, kde se bude hledat odkaz na případná data změny úrokových sazeb. Jelikož na tiskové konferenci paní Yellen použila termín „dostatečně dlouho“ pro uvolněnou měnovou politiku, tak se domníváme, že bychom neměli získat nové informace. V hledáčku investorů pravděpodobně zůstane i dění kolem útoků na ISIS či dění na Ukrajině. Celkově jsme na příští týden neutrální až defenzivní. Důvodem jsou pozitivní data z trhu práce, která mohou dále podporovat spekulace ohledně dřívějšího zvedání úrokových sazeb v USA, což akciový trh vnímá nepříznivě.

 

O slovo se přihlásí i výsledková sezóna za 3Q14. Alcoa zveřejní svá čísla ve středu po zavření amerického trhu.

 

Z domácích zpráv máme jen technickou informaci, že se pro domácí obchody od pondělka mění standardní vypořádání na T+2 ze stávajících T+3. Z našeho pohledu je to důležité například pro zjištění posledního dne, kdy se titul obchoduje s nárokem na dividendu.

 

Z makroekonomického výhledu na příští týden se zaměříme v USA na středeční zápis z posledního zasedání FEDu. V Německu se zaměříme na pondělní podnikové objednávky (oček. -2,5 po +4,6 % m/m) a úterní průmyslovou produkci (oček. -1,5 po +1,9 % m/m).