Souhrn dění na akciových trzích v měsíci listopadu

a ... po celý měsíc. Dow Jones Industrial Average a Standard & Poor’s 500 vzrostly o necelých 5%. Technologický Nasdaq Composite vykázal dokonce více jak 6%-ní nárůst.

Zprávy z USA

Makročísla

Jako v každém měsíčním zpravodaji přinášíme přehled nejdůležitějších makroekonomických zpráv, které byly v uplynulém měsíci zveřejněny.

Podle zprávy amerického ministerstva obchodu vzrostly v září výdaje amerických spotřebitelů o 0,6%, přesně v souladu s očekáváním ekonomů. Osobní příjmy vzrostly o 0,2%, očekávaná hodnota růstu byla o 0,1 procentního bodu vyšší. Cenový index spotřebních výdajů (PCE) za poslední rok vzrostl o 0,2%, jádrový PCE pak o 1,5%.

Výrobní sektor Spojených států v říjnu expandoval již osmnáctý měsíc řadě. Důkaz o tom přináší hodnota indexu ISM manufacturing 56,8%. Všechny hodnoty tohoto indexu nad 50% znamenají expanzi sektoru. Říjnová hodnota je však nižší než zářijových 58,5% a hlavně nižší než odhady ekonomů, ty se pohybovaly okolo 58,9%.

Obchodní aktivita v oblasti služeb v říjnu v USA opět expandovala. Hodnota indexu ISM Non-manufacturing je za tento měsíc 59,8%. Předpoklady ekonomů se pohybovaly okolo 57,5%. Všechny hodnoty indexu nad 50% znamenají expanzi.

Produktivita amerických firem vzrostla ve třetím čtvrtletí anualizovaně o 1,9%. Ekonomové předpokládali růst o 0,4 procentního bodu nižší. Navíc byla výrazně zrevidována míra růstu produktivity za druhé čtvrtletí z 2,5 na 3,9%.

Americká ekonomika vytvořila podle zprávy ministerstva práce v měsíci říjnu celkem 337 000 nových pracovních míst. Tento počet tak téměř dvojnásobně překročil odhady ekonomů, které se pohybovaly okolo hodnoty 175 000. Zrevidována byla rovněž hodnota za září, z 96 000 na 139 000 nových pracovních míst. Růst nezaměstnanosti o 0,1 procentního bodu na 5,5% na pozitivní síle této zprávy nijak neubral.

Podle zprávy amerického ministerstva obchodu deficit bilance zboží a služeb v září klesl o 3,7% na 51,6 miliard dolarů. Importy klesly o 0,8% na 149 miliard zatímco exporty o 0,8% vzrostly. I přes vyšší ceny, klesla hodnota importů ropy na 11,4 miliard. Stojí za tím především přerušení dodávek v období hurikánů. Defict výkonové bilance mezi USA a Evropou klesl o 29% na 5,7 miliard, zato deficit obchodu s Čínou vzrostl na rekorních 15,5 miliard. Ekonomy předpokládaná hodnota celkové schodku se pohybovala kolem 53,5 miliard.

Za měsíc říjen byl ohlášen deficit amerického státního rozpočtu 57,3 miliard dolarů. Ekonomové očekávali deficit o 700 milionů dolarů vyšší.

Komise FOMC americké centrální banky Fed přistoupila k dalšímu zvýšení krátkodobých úrokových sazeb. Klíčová sazba Federal funds rate byla zvýšena přesně v souladu s očekáváním o čtvrt procentního bodu na 2,0%.

Americký maloobchod vykázal za říjen překvapivou sílu. Maloobchodní prodeje v tomto měsíci vzrostly o 0,2% a to i přes výrazný pokles prodejů automobilů, které se po silném zářijovém růstu propadly o 2, 2%. Bez zahrnutí tržeb za automobily vzrostly maloobchodní prodeje o 0,9%, což je nejvyšší hodnota od letošního května. Výsledky byly o něco málo lepší než předpoklady ekonomů.

Americký index cen průmyslových výrobců vzrostl v říjnu o 1,7%, což představuje nejrychlejší tempo za posledních 14 let. Většina inflace byla způsobena volatilními složkami potravin a energií. Jádrová inflace, která nezahrnuje právě tyto položky, vzrostla již druhý měsíc po sobě o 0,3%. Ekonomové očekávali nárůst PPI o 0,6% a nárůst jádrového PPI o 0,2%. Za posledních 12 měsíců vzrostl index cen průmyslových výrobců o 4,4%, jádrový index pak o 1,8%.

Index CPI v říjnu vzrostl o 0,6%, jádrový CPI pak o 0,2%. Ekonomové očekávali spotřebitelskou inflaci 0,4% a jádrovou 0,1%. Za posledních dvanáct měsíců vzrostl index spotřebitelských cen o 3,2% a jádrový CPI o 2,0%.

Průmyslová produkce v USA se podle zprávy FEDu (americké centrální banky) v říjnu zvýšila o 0,7%. Využití výrobních kapacit vzrostlo o 0,4 procentního bodu na 77,7%. Ekonomové očekávali růst produkce jen o 0,3% a růst využití výrobních kapacit na 77,4%. Část nečekaně vysokého růstu průmyslové produkce je připisována obnovené výrobní aktivitě na jihovýchodě Spojených států po zářijovém řádění hurikánů.

Index vedoucích indikátorů americké ekonomiky v říjnu opět klesl, tentokrát o 0,3%. Pro jeden z klíčových makroekonomických ukazatelů to znamená pokles již pátý měsíc v řadě.  Rovněž byl zrevidován pokles za září z 0,1 na 0,3%. Z deseti vedoucích indikátorů jich v říjnu kleslo celkem sedm, nejvíce pak spotřebitelská očekávání, peněžní nabídka a spready úrokových sazeb. Tři indikátory s pozitivním vlivem byly nové žádosti o podporu v nezaměstnanosti, objednávky na spotřební zboží a ceny akcií.

Americká ekonomika podle nejnovějších statistických údajů vzrostla za třetí čtrvtletí o 3,9% v anualizovaném vyjádření. Toto číslo znamená revizi o 0,2 procentního bodu oproti prvnímu odhadu. Růst je vyšší zejména díky vyšším exportům, spotřebitelským výdajům a podnikovým investicím. Ekonomové podle CBS Marketwatch předpokládali revizi na 3,8%.

Další významné události

Společnost Qualcomm (QCOM) sdělila, že čistý zisk za čtvrté fiskální čtvrtletí činí 393 milionů dolarů, což je 23 centů na akcii. Po odečtení jednorázových položek a výsledků investiční části vydělala firma 29 centů na akcii, což je v souladu s očekáváními analytiků. Neočištěné tržby vzrostly meziročně o 28% a dosáhly hodnoty 1,1 miliardy dolarů. Mezičtvrtletně tržby klesly o 17%. Za první čtvrtletí fiskálního roku 2005 očekává firma zisk mezi 24 a 26 centy na akcii. Wall Street očekával zisk 31 centů na akcii.

Zbrojařská firma Lockheed Martin (LMT) ve středu oznámila, že byla vybrána Administrativou pro bezpečnost cestování na práci pro zlepšení detekčního systému bomb na amerických letištích. Tento projekt je financován vládním grantem ve výši 5,3 milionů dolarů.

Největší retailová firma světa Wal-Mart Stores (WMT) ohlásila nárůst čistého zisku na 2,28 miliardy dolarů, což představuje 54 centů na akcii. Za stejné období minulého roku činil zisk 46 centů na akcii. Tržby vzrostly meziročně o 9,7% a dosáhly hodnoty 68,5 miliardy dolarů. Zisk je v souladu s očekáváními analytiků, ale tržby jsou mírně horší, neboť analytikové očekávali číslo 69,2 miliardy dolarů.

Finská Nokia (NOK) sdělila, že v příštím roce očekává nárůst trhu mobilních telefonů, co se prodaných jednotek týče, o 10%. Nokia očekává, že v roce 2006 překročí počet uživatelů 2 miliardy. CEO společnosti zároveň sdělil, že firma plánuje do konce roku 2006 snížit výdaje na výzkum a vývoj na 9 až 10% tržeb.

Federální vláda USA objednala objednala 75 milionů dóz nové vakcíny proti antraxu od firmy VaxGen (VXGN), aby zvýšila národní zásoby. Vláda zaplatí kalifornské společnosti 877,5 milionů dolarů. Tato objednávka poskytne dostatek vakcíny k ochraně 25 milionů američanů v případě biologických teroristických útoků, kde se objeví antrax a budou dostupné pouze v případě pohotovosti.

Roční zisk německého konglomerátu Siemens (SI) vzrostl oproti roku 2003 o 39% na 3,4 miliardy euro a hodnota zakázek o 8% na 80,38 miliard euro. Tržby vzrostly o pouhé 1% a činí 75,16 miliard euro. Největší zásluhu na tom má nárůst zisku segmentu mobilních i nformačních technologií o 93% na 347 000 euro. Naopak se příliš nedařilo segmentu komunikačních sítí, segmentu výroby energie a segmentu zdravotnických řešení,  jejichž zisky klesly.

Společnost Intel Corporation (INTC), která je nejvýznamnějším světovým výrobcem  počítačovým čipů, jmenovala novým CEO Paula Otelliniho. Současný prezident a COO nahradí ve funkci dosavadního CEO Craiga Baretta. Barett nahradí ve funkci předsedy představenstva Andrew Grovea. Grove se stane senior poradcem představenstva a senior managementu.

Čistý zisk společnosti Target (TGT), jednoho z největších amerických maloobchodních řetězců, činí za třetí čtvrtletí 60 centů na akcii, resp. 537 milionů dolarů. Zisk ze stálých operací však o cent nedosáhl odhadu analytiků, který byl stanoven na 38 centů na akcii. Čtvrtletní tržby se meziročně zvýšily o 11% na 10,91 miliard dolarů a 60 milionů dolarů předpoklady analytiků převýšily.

Firma Home Depot (HD) ohlásila za třetí fiskální čtvrtletí, které skončilo 31.října, zisk 1,317 miliardy dolarů, což je 60 centů na akcii. Ve stejném období minulého roku vydělal Home Depot 50 centů na akcii. Tržby vzrostly meziročně o 13,1% a dosáhly hodnoty 18,772 miliardy dolarů. Analytici očekávali zisk 57 centů na akcii při tržbách 18,275 miliardy dolarů. Home Depot také zvýšil svůj odhad na celoroční růst zisku na akcii z pásma 14-17% na pásmo 19-20%.

Výrobce čipů Applied Materials (AMAT) ohlásil za čtvrté fiskální čtvrtletí čistý zisk 455 milionů dolarů, tedy 27 centů na akcii, při tržbách 2,2 miliardy dolarů. Analytici očekávali zisk 26 centů na akcii a tržby 2,29 miliardy. Objednávky vzrostly mezičtvrtletně o 6,5%, což je více než se předpokládalo.

Internetová společnost Google Inc. (GOOG) sdělila, že míra růstu tržeb z druhého na třetí čtvrtletí letošního roku nemůže být udržitelná ve čtvrtém čtvrtletí tohoto roku a čtvrtletích následujících, což je výsledkem rostoucí konkurence a nevyhnutelného poklesu růstu tržeb s tím, jak hodnota tržeb dosahuje vyšších hodnot. Google dále sdělil, že očekává v letošním roce pokles operativní marže oproti loňskému roku.

Brokerská firma PiperJaffray zvýšila cílovou cena akcií Apple Computer (AAPC) Inc. z 52 na 100 dolarů, když jako důvod uvedla nová zjištění z výzkumu iPod uživatelů. PiperJaffray věří, že značná spokojenost s iPod znamená blýskání na lepší časy, což znamená vznik zájmu investorů o produkty Apple. Následovaly také upgrady od ostatních brokerských společností.

Merrill Lynch (MER) věří, že v letošním roce bylo dosaženo vrcholu v cyklu prodejů počítačů a očekává, že růst prodejů PC se v příštím roce zpomalí na 9%. Na rok 2006 Merrill očekává růst o 6%. Růst tržeb se v následujících letech očekává okolo 2% ve srovnání s letošním růstem o 6%. Merrill dále očekává průměrný pokles cen o 4-6%. Merrill také sdělil, že se zdá, že Dell (DELL) zvítězil v bitvě o tržní podíl nad Hewlett-Packard (HPQ) a očekává, že akcie Dellu by eventuelně mohly vzrůst o 30-40%.

OECD snížila předpověď ekonomického růstu na rok 2005 pro USA, Japonsko a eurozónu, když citovala vysoké ceny ropy. „Globální expanze se zpomalila díky efektu výrazného zvýšení cen ropy,“ sdělila OECD ve své ekonomické zprávě. Na základě očekávání poklesu ceny ropy Brent na 44 dolarů za barel na konci roku 2006, snížila OECD předpověď růstu HDP USA na rok 2005 z 3,7% na 3,3%, eurozóny z 2,4% na 1,9% a Japonska z 2,8% na 2,1%. Předpovědi na letošní rok byly také upraveny – předpověď amerického růstu byla zvýšena z 4,3% na 4,4%, eurozóny snížena z 2% na 1,8% a japonska z 4,4% na 4%. V roce 2006 se očekává zrychlení růstu ve všech regionech.

Devizové a komoditní trhy

Ceny ropy oproti konci října klesly, když se dostaly zpět pod hranici 50 dolarů za barel. V růstu naopak pokračovala cena zlata, která se vyšplhala přes hranici 450 dolarů za trojskou unci a dosáhla tak nejvyšší hodnoty od roku 1988. Platina oproti své říjnové uzávírací ceně podražila o téměř 5%.

Americký dolar v říjnu pokračoval v poklesu oproti ostatním významným měnám, když téměř každým dnem bylo dosahováno nového a nového historického minima. Hodnota dolaru vůči euru a britské libře klesla v listopadu o 4,5%. Propad vůči české koruně byl ještě větší.

Zprávy ze světa

OECD snížila svůj odhad na růst britské ekonomiky v letošním roce z 3,4% na 2,7%, ale ponechala beze změny předpověď na rok příští a sice 2,7%. OECD dále sdělila, že zvýšení úrokových sazeb o 75 bazických bodů může být ospraveditelné, zejména pokud mzdové tlaky vzrostou. Riziko katastrofy na trhu s domy je nyní menší než dříve.

OECD snížila předpověď růstu HDP na rok 2005 u Německa, Francie a Itálie, ale sdělila, že robustní světový obchod by měl podpořit růst eurozóny v letech 2005 a 2006. OECD snížila předpověď růstu německé ekonomiky na příští rok z 2,1% na 1,4% a na letošní rok z 1,7% na 1,2%. Předpověď francouzského růstu na letošní rok byla snížena z 2,7% na 2,1% a na příští rok z 2,6% na 2%. Odhady letošního růstu u Itálie zůstaly beze změny na 1,3%, ale na budoucí rok byla předpověď snížena z 1,9% na 1,7%. OECD také sdělila, že očekává ponechání úrokových sazeb v eurozóně na současné hodnotě po celý rok 2005 a očekává nárůst až v roce 2006.

Organizace pro ekonomickou spolupráci a vývoj (OECD) očekává zpomalení tempa růstu čínské ekonomiky na 8%, když jako důvod uvádí vysoké ceny ropy a nová opatření vlády. Na rok 2006 se očekává zrychlení dynamiky růstu na 8,5%, zatímco v letošním roce se odhaduje nezměněné tempo růstu oproti roku 2003 – tedy 9,1%. OECD očekává, že inflace se v příštích dvou letech sníží na 4%, když předpověď na letošek je 4,2%.

Evropská centrální banka stejně jako Bank of England ponechala základní úrokové sazby nezměny. Hodnota klíčové evropské krátkodobé úrokové sazby zůstavá 2,0%. Hodnota britských sazeb zůstává 4.75%.

Hrubý domácí produkt Německa za třetí čtvrtletí vzrostl pouze o 0,1% a nedosáhl tak očekávání ekonomů které se pohybovalo okolo hodnoty 0,3%. Meziroční růst německé ekonomiky činí 1,3%. Za nížším růstem stojí zejména klesající exporty. Negativní zprávou je také revize HDP za druhé čtvrtletí z původních 0,5% na 0,4%.

Francouzská ekonomika vzrostla ve třetím čtvrtletí mezičtvrtletně o 0,1%, přičemž ekonomové odhadovali nárůst o 0,4%. Ukazatele poukazují na zpomalení růstu HDP Francie z 0,6%-ního růstu v druhém čtvrtletí a 0,7%-ního růstu v prvním čtvrtletí. Jedná se o druhou zprávu, která zklamala trhy. Německá ekonomika totiž vzrostla také pouze o 0,1%.

Reálný hrubý domácí produkt Japonska vzrostl za třetí čtvrtletí pouze o 0,1% (0,3% v anualizovaném vyjádření)  a nedosáhl tak předpokladů ekonomů, kteří předpovídali 0,5% růst (2% v anualizovaném vyjádření). Anualizovaný ekonomický růst tak zpomalil již třetí čtvrtletí v řadě. Největší vinu na zpomalení ekonomiky má výrazný pokles kapitálových výdajů a vyšší než předpokládané importy.

Podle zprávy evropského statistického úřadu Eurostat, vzrostl index spotřebitelských cen, který je nejvýznamějším ukazatelem inflace, v eurozóně během října o 0,3%. Na meziroční bázi vzrostl CPI eurozóny v říjnu o 2,4%, což je o 0,3 procentního bodu více než v měsíci předchozím. Nejvýraznějším faktorem růstu CPI byly ceny energií, a tak jádrová inflace zůstala prakticky nezměněna.

Mezinárodní měnový fond snížil výhled na globální ekonomický růst v příštím roce na 4%. Předchozí předpověď činila 4,3%. Snížení výhledu bylo zdůvodněno vysokými cenami ropy a rozpočtovým deficitem USA.