Sourhn týdne 29.11. - 3.12. na trzích USA

... očekávanou zprávou o zaměstnanosti. Všechny tři hlavní americké indexy zaznamenaly mírný růst. Dow Jones a S&P posílily o 0,6% a Nasdaq Composite o více jak 2%. Celý týden byl doprovázen opětovným oslabováním amerického dolaru.

Makroekonomická čísla

Uplynulý týden byl nabytý významnými makroekonomickými čísly.

Růst HDP za třetí čtvrtletí byl zrevidován z původních 3,7 na 3,9%, na čemž mají zásluhu především vyšší spotřebitelské výdaje. Výdaje na spotřebu totiž v anualizovaném vyjádření vzrostly o 5,1%, což je o 0,5 procentního bodu více, než bylo oznámeno dříve.

Američtí spotřebitelé se v listopadu stali více opatrnými. Index spotřebitelské důvěry klesl v listopadu z říjnové hodnoty 92,9 na 90,5. Jedná se o čtvrtý pokles v řadě. Tento pokles byl navíc neočekávaný. Ekonomové předvídali nárůst na hodnotu 95,7. Říjnový index byl revidován mírně směrem vzhůru a sice z 92,8 na 92,9. Pokles byl zaznamenán díky indexu očekávání, který klesl z 92,2 na 87,4. Jedná se o nejnižší úroveň od července loňského roku. Index současné situace vzrostl z 94 na 95,2.

Pokles vykázal i index PMI Chicago, který sleduje výrobní aktivitu v oblasti amerického středozápadu. Hodnota tohoto ukazatele klesla z říjnových 68,5 na 65,2 bodu. Ekonomové předpokládali propad ještě vyšší. 

V pátek byla veřejněna listopadová zpráva o zaměstnanosti. Počet nově vzniklých pracovních míst vzrosl v listopadu o 112 tisíc, zatímco míra nezaměstnanosti klesla na 5,4%. Ekonomové očekávali nárůst pracovních míst o 204 tisíc. Také zářijové a říjnové hodnoty byly revidovány směrem dolů a sice o 54 tisíc.

Nevýrobní sektor expandoval během listopadu nejvíce od července. ISM Non-Manufacturing index vzrostl na hodnotu 61,3% z říjnové hodnoty 59,8%. Ekonomové očekávali pokles na hodnotu 57,8%.

Počet lidí, kteří šli v uplynulém týdnu poprvé žádat o podporu v nezaměstnanosti vzrosl o 25 tisíc a vykázal hodnotu 349 tisíc. Ekonomové očekávali nárůst na 331 tisíc.

Další významné zprávy uplynulého týdne

OECD snížila předpověď ekonomického růstu na rok 2005 pro USA, Japonsko a eurozónu, když citovala vysoké ceny ropy. „Globální expanze se zpomalila díky efektu výrazného zvýšení cen ropy,“ sdělila OECD ve své ekonomické zprávě. Na základě očekávání poklesu ceny ropy Brent na 44 dolarů za barel na konci roku 2006, snížila OECD předpověď růstu HDP USA na rok 2005 z 3,7% na 3,3%, eurozóny z 2,4% na 1,9% a Japonska z 2,8% na 2,1%. Předpovědi na letošní rok byly také upraveny – předpověď amerického růstu byla zvýšena z 4,3% na 4,4%, eurozóny snížena z 2% na 1,8% a japonska z 4,4% na 4%. V roce 2006 se očekává zrychlení růstu ve všech regionech.

Člen FOMC Ben Bernanke sdělil, že inflace je pod kontrolou a tak by to také mělo zůstat. „Myslím, že inflace je stále velmi dobře zvládnutá stejně jako inflační očekávání.“ Bernanke dále řekl, že růst HDP ve čtvrtém čtvrtletí bude podobný, ale o něco vyšší, než zaznamenala americká ekonomika ve čtvrtletí třetím. Ekonomika je podle něj pružná a roste zdravým tempem.

Automobilový giganti General Motors a Ford plánují snížit produkci více než se očekávalo poté, co vyšly slabší listopadové prodeje aut, které podle analytiků mohou významně snížit zisk těchto společností. I přes značnou podporu prodeje se obě automobilky celý rok potýkají s nárůstem zásob. Naopak lépe se daří Daimler Chrysler a japonským výrobcům. Tržby automobilek Honda, Toyota a Nissan Motor narozdíl od Ford a GM v listopadu vzrostly.

Výrobce čipů Intel poskytl update svých předpovědí. Tržby Intelu za čtvrté čtvrtletí by se měly pohybovat mezi 9,3 a 9,6 miliardami dolarů. Předchozí odhady hovořily o rozmezí tržeb 8,6 až 9,2 miliard. Zisková marže bude pravděpodobně činit 55 až 57%. Příznivá je i zpráva o výrazném poklesu zásob, neboť vysoké zásoby byly příčinou rostoucí nedůvěry k akciím Intelu. Jejich hodnota by měla klesnou o několik stovek milionů dolarů.

Banc of America Securities sdělila ve své poznámce klientům, že zvýšená předpověď příjmů firmy Intel je dobrou zprávou pro H-P a Dell. Intel sdělil, že zvýšení je zejména díky byznysu Intel Architecture (IA), přičemž tržby Dellu pochází ze 75% právě z produktů na bázi IA. Analytik Bachman přidal, že H-P byla nejlepší akcií pro krátkodobou apreciaci, ale zůstává opatrný na dlouhé období kvůli obavám o marže.

Boeing nahradí hlavního obchodního ředitele divize letadel, Toby Brighta, což je součást plánu, jak lépe konkurovat evropskému rivalu Airbus. Několik obchodních představitelů Boeingu vyjádřily v minulých měsících frustaci nad neschopností dosáhnout cen Airbusu.

Dvouprocentní pokles se v příštím roce očekává podle firmy IDC u prodejů polovodičů, když nadprodukce, která je výsledkem očekávání vyšší poptávky podnítí korekční fázi. Očekává se, že cenové tlaky, nižší využití výrobních kapacit a snížené kapitálové výdaje poškodí prodeje v první polovině roku 2005, zatímco zvýšená poptávka po spotřební elektronice a obnova mobilních telefonů a PC by měly pomoci vyčistit zásoby a prodeje by v druhé polovině roku měly začít růst.

Wachovia Securities snížila rating výrobci softwaru Oracle Corporation z „outperform“ na „market perform“ s odůvodněním, že akcie v posledních třech měsících předvedly nadprůměrný růst díky rostoucí pravděpodobnosti, že Oracle převezme svého rivala PeopleSoft Inc. Wachovia sdělila, že krátkodobý fundament zůstává silný a potvrdila odhady na druhé fiskální čtvrtletí. Wachovia přidala tvrzení, že pokud Oracle zvítězí ve své bitvě o převzetí PeopleSoftu, bude byznys „aplikací“ silnější. Pokud se to Oraclu nepodaří, varuje broker před nejistotou, která může dopadnout na ceny akcií.

Investiční banka Bear Stearns snížila rating několika producentům mědi a niklu na základě přesvědčení, že rok 2005 bude vrcholem, co se týče cen těchto komodit a že akcie těchto společností již reflektují tento fakt. Analytik Anthony Rizzuto snížil rating firmám Phelps Dodge, Freeport McMoRan Copper & Gold, Inco a Falconbridge z „outperform“ na „peer perform“. Rizzuto říká, že akcie mohou ještě mírně vzrůst, ale doporučuje změnu do sektoru jiných materiálů jako zlato, uhlí a hliník.

CS First Boston zařadilo do svého seznamu akcie 3M s počátečním ratingem „outperform“ a s 12-timěsíčním cenovým cílem 92 dolarů. Analytik John McNulty věří, že existuje několik faktorů, které pomohou 3M překonat výkon svých vrstevníků v oboru specializované chemie, včetně solidního růstu zisku v pásmu 20-22% v letošním roce a dvouciferného růstu v roce příštím. McNulty řekl, že jeho analýza zisk/riziko je „zajímavá“.

Zábavní společnost Walt Disney Co. sdělila, že správní rada společnosti odsouhlasila výplatu roční dividendy ve výši 24 centů na akcii, která bude splatná 10.ledna akcionářům, kteří budou vlastnit akcii 10.prosince. Tato dividenda představuje 14%-ní meziroční nárůst. CEO Michael Eisner sdělil, že výplata dividend tvoří důležitou součást plánu společnosti, který následuje nedávný finanční úspěch.

Analytik Neil Herman z Lehman Bros. sdělil, že on a jeho firma zůstávají „velkým věřitelem“ v hojné rozpočty pro sotfware ve čtvrtém čtvrtletí. Všeobecně organizace po většinu roku šetřily, což ponechává více dolarů dostupných pro projekty ve čtvrtém čtvrtletí a na počátku příštího roku. Zatímco někteří věří, že tradiční rally ve čtvrtém kvartále se již událo, Herman stále vidí prostor pro nadprůmměrné výdaje.

Brokerská firma UBS zvýšila svou předpověď na Apple Computer poté, co průzkum mezi americkými prodejci ukázal silnou poptávku po produktech Photo iPod, Mini iPod a iMacs, které mají vysokou ziskovou marži. UBS zvýšila cílovou cenu z 66 na 77 dolarů a zvýšila odhad tržeb na fiskální rok 2005 na 11,1 miliardy dolarů. Na rok 2005 očekává UBS zisk na akcii (EPS) firmy Apple 1,40 dolarů. Na fiskální rok 2006 očekává UBS tržby v hodnotě 12,6 miliardy dolarů a EPS 1,75 dolarů. Ke stejnému kroku přistoupila také další brokerská firma - Merrill Lynch, která očekává, že Apple prodá v roce 2005 12,9 milionů přístrojů iPod. Merrill zvýšil svou cílovou cenu z 61 na 78 dolarů. V roce 2005 očekává zisk na akcii ve výši 1,45 dolarů a v roce 2006 1,80 dolarů.

Devizové a komoditní trhy

Uplynulý týden byl typický výrazným pádem ceny ropy. Cena černého zlata klesla o více jak 13%. Směrem vzhůru se naopak vydala cena zlata, která během týdne dokonce překročila hranici 460 dolarů za trojskou unci, což je nejvyšší cena od roku 1988.

Dolar pokračoval ve svém strmém pádu. Dolar opět vytvářel nová a nová historická minima. Americká měna oslabila o 1,2% jak vůči euru, vůči britské libře dokonce o 2,5%.

Zprávy ze světa

OECD snížila svůj odhad na růst britské ekonomiky v letošním roce z 3,4% na 2,7%, ale ponechala beze změny předpověď na rok příští a sice 2,7%. OECD dále sdělila, že zvýšení úrokových sazeb o 75 bazických bodů může být ospraveditelné, zejména pokud mzdové tlaky vzrostou. Riziko katastrofy na trhu s domy je nyní menší než dříve.

OECD snížila předpověď růstu HDP na rok 2005 u Německa, Francie a Itálie, ale sdělila, že robustní světový obchod by měl podpořit růst eurozóny v letech 2005 a 2006. OECD snížila předpověď růstu německé ekonomiky na příští rok z 2,1% na 1,4% a na letošní rok z 1,7% na 1,2%. Předpověď francouzského růstu na letošní rok byla snížena z 2,7% na 2,1% a na příští rok z 2,6% na 2%. Odhady letošního růstu u Itálie zůstaly beze změny na 1,3%, ale na budoucí rok byla předpověď snížena z 1,9% na 1,7%. OECD také sdělila, že očekává ponechání úrokových sazeb v eurozóně na současné hodnotě po celý rok 2005 a očekává nárůst až v roce 2006.

Organizace pro ekonomickou spolupráci a vývoj (OECD) očekává zpomalení tempa růstu čínské ekonomiky na 8%, když jako důvod uvádí vysoké ceny ropy a nová opatření vlády. Na rok 2006 se očekává zrychlení dynamiky růstu na 8,5%, zatímco v letošním roce se odhaduje nezměněné tempo růstu oproti roku 2003 – tedy 9,1%. OECD očekává, že inflace se v příštích dvou letech sníží na 4%, když předpověď na letošek je 4,2%.

Čínská ekonomika by podle mluvčího Národního statistického úřadu měla pokračovat v růstu rapidním tempem, když hlavními tahouny zůstávají rostoucí soukromá spotřeba a industrializace. Ve třetím čtvrtletí rostla čínská ekonomika o 9,1%. Za prvních devět měsíců pak o 9,5%. Mluvčí dále sdělil, že trend zvyšující se urbanizace, industrializace a růst soukromé spotřeby by měl pokračovat také v příštím roce a podpořit tak ekonomickou expanzi.

Evropská centrální banka ponechala na svém čtvrtečním zasedání svou klíčovou úrokovou sazbu beze změny.