Výhled na leden

V lednu budeme vyhlížet makroekonomická data, která by především prostřednictvím inflace měla zvyšovat spekulace na širší měnové uvolnění ze strany ECB. Vedle toho bude inflace sledována pravděpodobně i v USA, kde by mohlo dojít k oddálení úvah o zvýšení sazeb. Právě zasedání ECB (22.1.) se bude sledovat pro informace ohledně potenciálního zahájení evropského „QE“. Pokud k tomuto kroku dojde, pak by se jednalo pravděpodobně o pozitivní signál pro eurová aktiva (dluhopisy a akcie). Naopak další tlak by mohl být zaznamenán na euru samotném. Zde by měl jít proti právě zájem o eurová aktiva.

 

Po zasedání ECB budou 25.1. již zmiňované řecké parlamentní volby. Zde je rizikem výhra opozice, která by mohla sestavit silný parlament a naplnit svůj politický program (neplatit dluhy a vystoupit z měnové unie). Nicméně tento scénář nadále považujeme za málo pravděpodobný. V případě výhry opozice bychom očekávali tlak na riziková aktiva (především akcie, ale i dluhopisy zemí evropské periferie).

 

Na konci měsíce bude zasedat FED (28.1.), ale zde se významnější informace neočekávají. Sledovat se budou informace o inflaci, která je snižována i díky cenám ropy, a o síle amerického dolaru a případném dopadu na americkou ekonomiku. Nicméně neočekáváme výraznější dopad na trhy.

 

Samotnou kapitolou bude nadále cena ropy, kde bychom očekávali další pokles k úrovním 40 USD/bbl. Tlak na ropných aktivech bude pravděpodobně znát, ale celkově se domníváme, že by i tak mohl být patrný kladný lednový efekt v případě zahájení evropského QE, uklidnění řeckého politického rizika a neutrálního FEDu. Tento scénář je náš základní.