Týdenní výhled: Řecké volby, Ifo, Fed, HDP

Makroekonomické události 26.-30. leden

Týdenní výhled: Řecké volby, Ifo, Fed, HDP

Německo/eurozóna: Řecké předčasné parlamentní volby vyhrála radikální levicová strana Syriza, byť nakonec nezískala absolutní větinu a bude hledat koaličního partnera. Strana prosazuje odpis dluhů vůči Řecku a úlevu úsporných ek. programů. Přitom ale spíše preferuje zůstat  v eurozóně. Rozpor ve vidění reality Řecka a zahraničí může být obroušen vzájemnými kompromisy, jinak ale může vyústit v bankrot Řecka či vystoupení Řecka z eurozóny. Pestrá škála scénářů je nepříznivá pro euro a akcie, dobrá pro dluhopisy, momentálně hlavně růstem nejistoty, která škodí ek. aktivitě.
Lednový Index Ifo rozsáhle mapující vývoj německé ekonomiky v lednu vzrostl na 106,7 ze 105, 5 v prosinci, čekal se růst pouze na 106,3. Nad očekávání vzrostlo zejména hodnocení současné situace, očekávání firem posílilo meziměsíčně také, i když méně než se čekalo. Data znamenají potvrzení prvních známek stabilizace slábnoucího trendu indexu, respektive růstu ek. aktivity minulého roku dle jiných předstihových ukazatelů a taky prosincového Ifa (kdy se zlepšilo očekávání firem). V prosinci se zlepšil výhled zpracovatelského průmyslu a opakovaně velkoobchodu, ke změnám  příliš nedošlo v případě slabšího hodnocení maloobchodu a taky stavebnictví. To ale vykazuje celkově stále silné firemní klima. V jiném světě tak trochu žijí německé služby, jejichž klima zpevňuje od roku 2013 i hodnocením současné situace a očekávání, k další posílení došlo taky v prosinci. Očekávání jsou nejsilnější dokonce od roku 2011. Firmy odvětví navíc hodlají dále zvyšovat ceny, zejména restaurace a hotely.
Momentálně ekonomiku podporuje propad ceny ropy a eura a další monetární pomoc ECB. Na druhou stranu prudká prosincová depreciace rublu zhoršuje pozici exportérů Německa respektive eurozóny. Data by tak celkově mohla potvrdit stabilizaci slábnutí růstu ek. aktivity z minulého roku (kvůli letnímu vyhrocení krize na Ukrajině, nebezpečí spirály obchodních sankcí mezi Západem a Ruskem, deflační hrozby eurozóny a s tím spojené velké nejistotě). Projevilo se to i citelnějším oslabením růstu před několika kvartály ještě decentního růstu HDP Německa a v menší míře i slabého růstu ekonomiky eurozóny.
Vedle toho, že nízký ekonomický růst eurozóny je nerovnovážný (Německo drží celou eurozónu alespoň v malém ekonomickém růstu, jiné velké ekonomiky k růstu příliš nepřispívají), právě zadření prakticky jediného fungujícího motoru eurozóny - Německa - může celou eurozónu přitisknout opět k hospodářské stagnaci.
Data jsou stále pro euro, akcie a dluhopisy smíšená

USA: Trh získá řadu obchodních impulsů z rozličných ek. zpráv: Lednový Index spotřebitelského sentimentu Conference Board a prosincové Prodeje nových domů (vše v úterý), Rozhodnutí Fedu monetární politiky (středa) a HDP, Index zaměstnaneckých nákladů za čtvrté čtvrtletí a lednový Index nákupních manažerů Chicaga (vše pátek). Spotřebitelský sentiment v posledních kvartálech posílil na dlouhodobý průměr. Trh domů vykazuje stále decentní růst.  Regionální data ek. aktivity vykazují solidní růst ek. aktivity. Hodně zajímavá budou také data vývoje mezd/benefitů, neboť v předchozím čtvrtletí indikátor vykázal mírný vzestup růstu. HDP by měl pokračovat v solidním růstu, což by mělo být potvrzeno i za celý rok. Fed naznačuje preferenci zvyšovat hlavní úr. sazbu, ale zřejmě až o druhého pololetí. Události by měly být nadále příznivé pro dolar, akcie a nepříznivé pro dluhopisy a zlato.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.
www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy