Pravidelný týdenní komentář k trhu

Uplynulý týden bylo opětovně v popředí dění kolem Řecka a Ukrajiny. Řecko nabídlo řešení své současné situace v podobě scénáře prodloužení stávajícího plánu o šest měsíců. Proti tomuto řešení se ohradilo Německo. V pátek probíhala další jednání na úrovni ministrů financí zemí EU, která měla přinést řešení, jelikož čas je pro Řecko nepřítelem. Jen připomínáme, že Řecko má dle dostupných zdrojů financování do poloviny března. Na konec února je posunuto rozhodnutí TROIKY ohledně současných zdrojů. Dění na Ukrajině rovněž nepřineslo kýžený mírový stav, který byl dohodnut od minulé neděle. Poslední zprávy hovoří o zřejmě prozatímním klidu zbraní, ale stále napjaté situaci, kdy povstalci odmítají vyjednané podmínky, a Kyjev odstavil východní území od dodávek plynu. Domácí index PX zakončil týden na 1016 bodech, což znamenalo pokles o 0,8 % t/t.

 

Z domácích zpráv jsme sledovali potenciální zájem ČEZu o německá aktiva švédské společnosti Vattenfall. Prozatím nejsou bližší detaily. Z dalších zpráv čelí ČEZ opětovnému obvinění v Bulharsku. Tentokrát ze strany antimonopolního úřadu za údajné zneužití dominantního postavení. Titul zakončil týden na úrovni 590 Kč (beze změny t/t).

 

Rovněž jsme sledovali rozhovor generálního ředitele O2 CR pana Budníka, který uvedl, že vidí 50% šanci na rozdělení společnosti (oddělení infrastruktury). Rovněž uvedl, že se dříve neuvažovalo o tak prudkém propadu cen především ve firemním segmentu. Osobně vidí příležitost v placené TV nikoliv segmentu mobilního hlasového segmentu. Zde O2 CR zakoupilo práva na UEFA Ligu mistrů, čímž chce podpořit svoji O2 TV. Z jiných informací O2 CR a Home Credit spustily projekt O2 Extra kreditní karta pod značkou Air Bank. Tato aktivita poukazuje na možné synergie v rámci skupiny PPF. Akcie v pátek zakončila seanci na 212 Kč (-3,6 % t/t).

 

Nejvíce klesající akcií v uplynulém týdnu byla TMR (-6,8 %; 550 Kč). Na společnosti se neobjevila žádná kurzotvorná zpráva, a tak se zřejmě jedná pouze o technický faktor, který je podpořen nízkou likviditou. Naopak největší růst zaznamenaly akcie Erste Group (+2,3 % na 653 Kč). Titul pokračuje v růstu z předminulého týdne a zprávy ohledně Řecka se zdají mít na Erste nulový vliv. Investoři zřejmě vyhlížejí zveřejnění výsledků příští týden, kde se bude úzce sledovat výhled na rok 2015 a to především díky očekávané stabilizaci i na trzích jako je Rumunsko a Maďarsko.

 

V průběhu týdne očekáváme, že se investorský zájem bude zaměřovat především na dění kolem Řecka. Potenciální riziko výstupu země z měnové unie by bylo negativním scénářem pro evropská riziková aktiva. I když se domníváme, že by tento případný tlak byl spíše krátko až střednědobý. Ukrajina a dodržování tamního klidu zbraní bude samozřejmě nadále v hledáčku investorů. Nadále očekáváme volatilnější obchodování bez výrazné změny trendu.

 

Na domácí scéně bude pokračovat výsledková sezóna. V úterý zveřejní svá čísla NWR, které by mělo vykázat již provozní ztrátu ve výši 10 mil. EUR z důvodu poklesu cen uhlí a snížení prodaného objemu. Investoři se zaměří především na finanční toky, kde jsme i nadále velmi opatrní. Celkově nevidíme pro NWR pozitivní zprávy ani za report 4Q14.

 

V pátek pak zveřejní svá čísla Erste Group. Očekáváme, že Erste vykáže lehký zisk 8 mil. EUR po ztrátě 370 mil. EUR v loňském roce díky odpisům v Rumunsku a Maďarsku. Pozornost investorů se bude soustředit především na výhled pro tento rok a bližší komentáře k prodeji podílu v maďarské pobočce.

 

Z makroekonomického výhledu na příští týden se v Číně zaměříme na středeční HSBC PMI průmyslu (oček. 49,5 po 49,7 bodu). V USA pak na úterní spotřebitelskou důvěru (oček. 99,6 po 102,9 bodu m/m), čtvrteční spotřebitelskou inflaci (oček. -0,6 po -0,3 % m/m) a zakázky na zboží dlouhodobé spotřeby (oček. +1,7 po -3,3 % m/m) a páteční druhý odhad HDP za 4Q (oček. +2,1 po +2,6 % q/q). V Německu pak a pondělní indexy IFO, kde se očekává zlepšení.