CME: Výsledky za 4Q14 - očekáváme splnění výhledu

CME zveřejní výsledky za 4Q14 a celý rok zítra před začátkem amerického obchodování. Závěr roku byl poznamenán silným oslabením evropských měn vůči dolaru a navíc se domníváme, že i růst v lokálních měnách zpomaloval. Tržby za 4Q odhadujeme na 231,9 mil. USD, tj. pokles -2,6 % r/r. Za celý rok tržby odhadujeme na 730 mil. USD, tj. pouze +5,6 % r/r kvůli nepříznivým měnovým kurzům ve 4Q. Díky snížení nákladů a absenci jednorázových položek se podle nás solidně zvýšily marže. EBITDA marži očekáváme za 4Q 21,8 % (EBITDA 50,5 mil. USD) a za celý rok na 12,7 % (EBITDA 92,7 mil. USD). Tím podle nás CME splní svůj výhled na zisk EBITDA v horní části výhledu 85 – 95 mil. USD. Kvůli vysokým úrokovým nákladům čekáme čistý zisk za 4Q pouze 2,2 mil. USD a za celý rok hlubokou čistou ztrátu -150,3 mil. USD.

CME obvykle neposkytuje na začátku roku výhled na zisk EBITDA za celý rok. Měla by však na konf. hovoru (15:00) potvrdit cíl dosáhnout letos kladného volného cash flow. Jsme názoru, že společnost v aktuální nepříznivé kurzové situaci nemůže nabídnout povzbudivý výhled na letošní rok, a bude se tak spíše vyhýbat komentářům. Vzhledem k těmto okolnostem bychom případnou pozitivní reakci trhu na loňské výsledky viděli spíše jako krátkodobou a jako příležitost k prodeji.