Jen přehlédl slušné HDP Japonska, před zápisem Fedu na dvouměsíčním minimu

Jen k dolaru slábne 0,2 % d/d na 120,9 přes nečekaně silný růst HDP za první čtvrtletí. Trh ale momentálně těží z růstového proražení dvouměsíční medvědí vlajky.

Trh v následujících hodinách získá důležité informace ve 20.00 SEČ, kdy bude zveřejněn Zápis zasedání Fedu monetární politiky. Tato událost reflexe ek. oslabení nepřekvapila. Zůstává ale otázkou, nakolik Fed vzhledem ke slabším ek. datům skutečně ustoupil z jestřábí rétoriky plánů zvyšování úr. sazeb. Pokud ano, tak příliš ne, viz. náznak dočasnosti ek. slabosti a připomenutí dlouhodobě solidního fundamentu hospodářství. Komentáře tak v konečném důsledku stále potvrzují jestřábí Fed.

Centrální banka tak naznačuje tendenci ke zvyšování úr. sazeb možná dříve, než čeká trh (tj. dříve než na konci roku). Ještě více než v minulosti tak platí, že další vývoj úr. sazeb rozhodnou aktuální ek. data. Momentální slabost ek. aktivity by nicméně měla být dočasná vzhledem k odstávkám fungování v přístavech na západním pobřeží a s tím, jak se časem projeví vyšší výdaje firem a domácností kvůli poklesu cen ropy, trvajícímu optimismus firem, který se projevuje zvyšováním zaměstnanosti. Zvyšování úr. sazeb by pak přišlo dříve.

Fed dle většiny členů FOMC zamýšlí zvýšení hlavní úr. sazby letos, na konci roku by dle Fedu sazba měla být ve výši 0-1,75 %. Při pravděpodobnějším scénáři normalizace inflace k 2,0 % a udržení solidního růstu ekonomiky a trhu práce lze předpokládat zahájení zvyšování úr. sazeb nejdříve od června, případně ve druhém pololetí. Dlouhodobější tendence utlumování monetární expanze je příznivá pro dolar. Dolar tak může těžit z faktu, že zvýšení úr. sazeb může přijít dřív než čeká trh.

Technický pohled: Ze střednědobého pohledu trh od začátku roku vystoupal nad dva přibližně kvartální trojúhelníky v rámci pololetní konsolidace. Druhý trojúhelník trh opustil v posledních dnech. Stabilizační perioda ale stále trvá a může trvat i více kvartálů, předznamenává ale významnější změny. Vzestupem posledních dnů trh otevřel rezistence 120,8 - 121,1, 122,0, 124,2, 125,9 a 135,2. Předpokladem růstu je udržení pásem 119,6 – 120,1 a 118,2 – 118,4, resp. 117,2 – 117,5. Další podpory: 115,4 – 115,8, 114,6 a 112,3 – 112,6.

Výhled: Trh dlouhodobě zohledňuje hospodářské fundamenty, tedy diferenciál vývoje japonské a americké ekonomiky a tím i jejich monetárních politik. Americké hospodářství solidně roste, logicky tedy Fed signalizuje možnost zvyšování úrokových sazeb Fedem, což vede ke globálnímu posilování dolaru. Naopak japonská ekonomika vykazuje nepřesvědčivý vývoj, těžce vybředává z dlouhodobých deflačních tlaků při silné ultraexpanzivní monetární politice BoJ. Klíčová ale zřejmě bude blízkost dlouhodobých rezistencí, tlak k významnější korekci tak poroste.

Josef Kvarda
Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy