CME: Výsledky za 2Q15 očekáváme bez výrazných překvapení

CME zveřejní výsledky za 2Q15 zítra před otevřením trhu. Tržby skupiny dle naší projekce klesly o 17 % r/r na 169,7 mil. USD. Přestože na většině trhů pokračoval růst v lokálních měnách, nestačí svým tempem na vyrovnání prudkého meziročního oslabení evropských měn. Díky významným nákladovým úsporám však podle nás zisk před odpisy EBITDA klesl pouze o 2 % r/r na 40,9 mil. USD a EBITDA marže se zvýšila meziročně z 20,3 na 24,1 %. I přes možné dodatečné náklady s daňovým auditem v Rumunsku čekáme provozní zisk meziročně lepší o 20 % díky menším odpisům a menším mimořádným položkám.

Na finanční úrovni neočekáváme tento kvartál žádné mimořádné položky – na rozdíl od loňského roku, kdy firma realizovala ztrátu z odkupu dluhopisů nad nominální hodnotou. Finanční úroveň tak očekáváme meziročně podstatně lepší na -39,5 mil. USD. Celkově čekáme čistou ztrátu -11,7 mil. USD či -0,1 USD na akcii.

CME by měla pořádat konferenční hovor tradičně v 15:00 SEČ. Management CME očekává při zohlednění vývoje měn letošní zisk EBITDA na cca 115 – 120 mil. USD. Výsledky za 2Q budou podle nás v souladu s tímto výhledem a momentálně nevidíme důvod pro jeho revizi (náš odhad pro letošek je EBITDA 117,1 mil. USD). Cash flow ve 2Q nicméně může být zatížené doplacením daně v Rumunsku. Celkově neočekáváme od výsledků a výhledu výrazné překvapení.