ČEZ oznámil za 2Q15 č. zisk podstatně nad odhady, nižší výhled na EBITDA

ČEZ dnes ráno oznámil výsledky za 2Q15. Samotná čísla jsou výrazně lepší na č. zisku (+15,3 %) ve srovnání s očekáváním. ČEZ sice snížil svůj cíl na celoroční EBITDA, nicméně důležitější je, že výhled na č. zisk je beze změn. ČEZ vnímáme jako dividendový titul a právě z č. zisku se vyplácí dividenda. 

Tržby jsou za 2Q15 49,9 mld. Kč (+2,8 % r/r) a překonaly odhady o +5,2 %. Co se týká provozních nákladů, tak jsou vyšší než naše očekávání, hlavně nakupované energie. EBITDA je s 16,5 mld. Kč mírně pod tržním očekáváním (-2,9 %), zato č. zisk 7,9 mld. Kč odhady překonal o vysokých 15,3 %. 

Vedení ČEZu snížilo cíl na celoroční EBITDA o 2 mld. Kč na 68 mld. Kč. Cíl pro č. zisk je beze změn na 27 mld. Kč. Důvodem snížení cíle EBITDA je odložení spuštění elektrárny Ledvice a delší odstávka jaderné elektrárny Temelín. Důležité ale je, že to jsou skutečnosti, které by se neměly opakovat. Ještě důležitější je, že výhled na č. zisk je zachován. Z čistého zisku se vyplácí dividenda (60-80 %). A protože vnímáme ČEZ jako dividendový titul, je pro nás rozhodující právě č. zisk, který naznačuje dividendu 30-40 Kč na jednu akcii. My počítáme s horní hranicí, tzn. 40 Kč na akcii, tzn. výnos 6,9 %.

Reportovaná EBITDA za 1H15 tvoří 52 % celoročního upraveného cíle a č. zisk 58 % celoročního cíle. 

Samotná čísla hodnotíme pozitivně. Snížení cíle na EBITDA je negativní, ale je to z našeho pohledu kvůli jednorázovým událostem. Důležité je, že cíl pro č. zisk se nemění, což naznačuje vysokou dividendu. 

Zdroj: ČEZ, J&T Banka