ČR - Růst ekonomiky v 2Q zrychlil na 8leté maximum

HDP – 2Q/15

HDP podle předběžného odhadu ve 2Q/2015 mezikvartálně vzrostlo o vysokých 0,9% a meziroční růst české ekonomiky zrychlil na 4,4% z 4,0% ve 1Q. Výsledek naprosto zaskočil očekávání (-0,2% q/q; 3,4% r/r), protože trh, včetně nás, očekával, že dojde ke korekci vysokého růst za 1Q (+2,5 % q/q; 4,0 % r/r), který z poloviny tvořilo zvýšení zásob. Ovšem k žádné korekci ve 2Q nedošlo, naopak růst dál nabral na obrátkách a celkově v 1. pololetí česká ekonomika rostla nejrychlejším tempem od roku 2007.

Statistický úřad byl ve svém komentáři k výsledkům HDP maximálně stručný. Z hlediska nabídkové strany růstu jde přes všechna odvětví (průmysl, služby, stavebnictví, zemědělství). Naopak poptávkovou stranu, tedy výdaje, táhne spotřeba domácností a investice firem. Přesnější odpověď dají detailní výsledky národních účtů, které ČSÚ zveřejní 28. srpna.

Koruna se dál bez větší reakce obchodovala kolem 27,02 CZK/EUR. Série pozitivních zpráv z české ekonomiky ztěžuje pozici ČNB udržet korunu na úrovni 27 CZK/EUR.

Téměř každý nový údaj z české ekonomiky dostává centrální banku s jejím kurzovým závazkem dostává do stále svízelnější situace. Ekonomika nabírá na otáčkách, roste domácí poptávka (domácnosti), klesá nezaměstnanost, zvyšuje se přebytek obchodní bilance a nově i běžného účtu. Všechno jsou to faktory ve směru silnějšího kurzu koruny, tedy neukazují na potřebu stimulovat poptávku slabým kurzem. Spotřebitelská inflace je z mnoha vlivů včetně vnějších (komodity, inflace v eurozóně) utlumená a ČNB ekonomiku hodnotí právě pouze optikou inflace, což ji to nutí dál prodlužovat politiku slabé koruny a podporovat exportní část ekonomiky. Proto ani rekordní růst české ekonomiky nemění šance, že ČNB bude držet dosavadní politiku – sazby 0,05%, koruna 27/CZK/EUR – i do konce roku 2016.

Předběžné výsledky HDP v Evropě jsou, kromě ČR, spíše ve znamení mírného zklamání. Růst v Německu a na Slovensku byl téměř na úrovni očekávání, ale mírně pod odhady byl v Maďarsku (2,7 % r/r vs. oček 3,2%). Větší zklamání bylo francouzské HDP (0,0% q/q oček 0,2%), Francie se po růst v 1Q se vrátila zpět do stagnace. Výsledky celé eurozóny a EU zveřejní Eurostat dnes v 11:00.

Zdroj: ČSÚ, Bloomberg