NWR: Výsledky za 2Q15 mírně nad odhady, stabilizace hotovosti, nejasný výhled

NWR oznámilo výsledky za 2Q15, které jsou ve srovnání s naším odhadem lepší na EBITDA (+4,4 %). Čistá ztráta je nižší, než jsme čekali, kvůli nižším finančním nákladům. Vedení společnosti potvrdilo cíle pro tento rok. Těžba by měla dosáhnout 7,5-8,0mt (60% koksovatelné uhlí), jednotkové náklady 65 EUR/t (71 EUR/t v 1H15), investiční náklady 30-40 mil. EUR (22 mil. EUR v 1H15). NWR za 2Q15 vygenerovalo +4,5 mil. EUR hotovosti a hotovostní pozice dosáhla 88,6 mil. EUR (84,1 mil. EUR v 1Q15 a 128 mil. EUR). Samotná čísla jsou ve srovnání s naším odhadem mírně lepší, nicméně absolutní rozdíl na EBITDA je malý.  Důležité je, že NWR zastavilo prudký pokles hotovosti a tuto pozici v 2Q15 mírně zvýšilo a v druhé polovině roku by měla dále růst. Rozhodující ale bude, jaké dokáže nasmlouvat NWR ceny koksovatelného uhlí pro příští rok (letošní ceny jsou domluveny na 93 EUR/t pro 74 % produkce). Ceny jsou na dlouhodobých minimech, a pokud by dále klesly, hotovostní pozice by klesla pod požadovanou úroveň. To by mohlo znamenat, že NWR začne prodávat aktiva.

   Zdroj: NWR, J&T Banka