Americké trhy v týdnu od 14.2.2005 do 18.2.2005

Týden od 14. února do 18. února 2005 na amerických trzích

...Blue-chipový index Dow Jones Industrial Average klesl o 0,1 procenta, širší Standard & Poor´s 500 oslabil o 0,3 procenta a index převážně technologických titulů Nasdaq Composite ztratil 0,9 procenta.

Největší pozornost byla v tomto týdnu věnována předsedovi amerického Federálního rezervního systému Alanovi Greenspanovi, který před členy bankovního výboru amerického  Senátu hovořil o měnové politice země. Greenspan potvrdil zdravý vývoj ekonomiky, čímž na druhou stranu naznačil pokračování dosavadní politiky zvyšování úrokových sazeb. Současně naznačil, že inflace je „dobře ukotvena“, ale že se americká centrální banka musí stále mít na pozoru. Většina zpráv se však týkala jeho prohlášení, že obecně neočekávané chování světových trhů s dluhopisy zůstává hádankou. Tím myslel, že dlouhodobé úrokové sazby zůstávají na překvapivě nízké úrovni, i když americká ekonomika posiluje, inflace zpevnila a krátkodobé sazby výrazně vzrostly. Překvapivě nízké dlouhodobé úrokové sazby přitom poskytují akciovým trhům rozhodující podporu. Pokud se začnou dlouhodobé sazby zvyšovat, ovlivní tento fakt modely ocenění a vytvoří atraktivnější investiční alternativy na úkor akcií. Ke konci týdne se hrozba vyšších sazeb začala negativně podepisovat na vývoji akcií.

Desetileté obligace reagovaly téměř okamžitě. Výnos z nich zakončil předchozí týden na 4,09 %. Po komentářích šéfa Fedu vzrostl na 4,15 % a celý uplynulý týden zakončil na 4,25 %. Důvody, proč se domnívat, že se sazby budou zvyšovat, jsou hned minimálně dva.
Prvně Greenspan ve svém představení nenechal nikoho na pochybách, že bude Fed pokračovat ve zvyšování krátkodobých sazeb. A za druhé, inflace se zřejmě zvyšuje, nebo minimálně se zvyšují obavy z inflace, které by se také mohly odrazit na růstu sazeb. V pátek byl zveřejněn překvapivě silný nárůst indexu výrobních cen bez započtení vlivu volatilních potravin a energií za měsíc leden, a to o 0,8 procenta. Vykázané zvýšení zobrazilo celkový růst cen, který naznačuje, že společnosti mají větší sílu v tvorbě cen, než tomu bylo v minulosti. Pokud je tomu opravdu tak, mohla by se inflace v letošním roce zvýšit, a tato skutečnost by měla na finanční trhy negativní dopad.

Zveřejněné výsledkové zprávy za čtvrté čtvrtletí byly i nadále velmi dobré. Ve skutečnosti to nyní vypadá, že se provozní zisky komponentů indexu Standard & Poor´s 500 celkově zvýší o bezmála 20 procent. Mezi společnostmi, které v tomto týdnu přišly s dobrými výsledky, byly Applied Materials (AMAT), Nordstrom (JWN), Coca-Cola (KO), Hewlett-Packard (HPQ), Target (TGT) a Wal-Mart Stores (WMT).
Trhům ovšem tyto zprávy nepřinesly žádnou vzpruhu. Namísto toho byly tyto pozitivní „zastaralé“ zprávy za čtvrté čtvrtletí zatlačeny do pozadí a místo nich se do popředí dostala varování ohledně oslabení za první čtvrtletí. Počet firem, které snížily své ziskové projekce, se oproti předešlým kvartálům výrazně zvýšil.

Ekonomické zprávy zveřejněné během týdne byly smíšené, ale nezměnily očekávání 3% růstu reálného HDP za první čtvrtletí. Maloobchodní tržby za měsíc leden klesly o 0,4 procenta v důsledku 3,3% poklesu prodejů automobilů. Bez započtení vlivu automobilů se maloobchodní tržby zvýšily o slibných 0,6 %. Průmyslová výroba za leden zůstala beze změny, v důsledku 3% poklesu produkce energetických firem. Žádná z těchto zpráv neměla na vývoj trhu závažnější vliv, když ani jedna nepozměnila ekonomické očekávání. Mnohem větší váhu měl páteční report výrobních cen.

Z hlediska jednotlivých sektorů se i nadále dařilo energetickému sektoru a segmentu výroby materiálů. Finanční tituly a akcie firem ze sektoru poskytování zdravotní péče, které obvykle patří k leaderům trhu, se i nadále potýkaly s potížemi.

Akciové trhy se v posledních týdnech vzmužily, když bylo jasné, že výsledkové zprávy za čtvrté čtvrtletí budou excelentní. Tato skutečnost vymazala i oslabení z počátku ledna. Nyní se pozornost trhu obrací na úrokové sazby a inflaci.
Akcie by mohly vykázat určité oslabení i v nadcházejícím týdnu, když výsledkové období pomalu odeznívá a obavy z inflace a úrokových sazeb zvyšují obavy investorů z budoucích zisků. V pondělí zůstávají americké finanční trhy uzavřeny, když si Američané připomínají narození svého prvního prezidenta Georgie Washingtona.
Mezi společnostmi, které v nadcházejícím týdnu zveřejní své hospodářské výsledky, jsou maloobchodníci Home Depot Inc. (HD), Gap Inc. (GPS), J.C. Penny Co. Inc. (JCP) a Limited Brands Inc. (LTD).

Očekávané ekonomické události pro nadcházející týden:

• Pondělí: Americké kapitálové trhy jsou uzavřeny 
• Úterý: Spotřebitelská důvěra za únor (odhad 103,5)
• Středa: Index spotřebitelských cen (CPI) za leden (odhad +0,2 %); Jádrový CPI za leden (odhad +0,2 %)
• Čtvrtek: Objednávky zboží dlouhodobé spotřeby za leden (odhad 0,0 %); Nově vzniklé nároky na podporu v nezaměstnanosti v týdnu do 19. února (odhad 306 tis.)
• Pátek: HDP, předběžný odhad za 4/Q (odhad +3,5 %); Prodeje existujících domů za leden (odhad 6,75 mil. jednotek)