O2 CR: Informace z konferenčního hovoru

Konferenční hovor pořádaný ke včerejším výsledkům společnosti za 3Q15 obsahoval z našeho pohledu tyto zajímavé poznámky.

a)     Naznačené navýšení dluhu až o 8 mld. Kč by mělo být dle slov managementu navázáno na ohlášený zpětný odkup akcií. Pokud se toto potvrdí, pak se nadále oslabuje možnost mimořádné dividendy spojené s výplatou emisního ážia (38,4 Kč/akcii).

b)    Se zpětným odkupem existuje dle nás scénář, kdy PPF, pokud nebude participovat na zpětném odkupu, může přesáhnout 90% vlastnickou hranici, což může vést až k vytěsnění minorit. Takový scénář bychom vnímali jako v rozporu s dřívějšími prohlášeními PPF o zachování O2 CR na trhu. Současně však tuto otázku o případné participaci samozřejmě nemohlo zodpovědět O2, ale spíše samotná PPF. Nadále je tato otázka otevřená a odpověď na ni bude zřejmě zodpovězena až při samotném schvalování návrhu akcionáři.

c)     Konferenční hovor rovněž zmiňoval výši investičních nákladů, které by měly dosáhnout 8-9 % tržeb v letošním roce (bez nákladů na obnovení licencí 432 mil. Kč) a ze středně dobého výhledu pak 5-6 % tržeb. Tato projekce odpovídá našemu modelu.