Jen před ISM služeb slábne

Aktuální vývoj a výhled: Jen k dolaru klesá 0,3 %  d/d na 121,4. Trh příliš neodpověděl na data zářijové obchodní bilance USA, která vykázala nižší deficit obchodní bilance než se předpokládalo a rovněž potvrdila stagnaci exportu a menší růst importu. To potvrzuje nepříznivý vliv slabšího růstu světové ekonomiky a silného dolaru. Cena osciluje v horních patrech obchodovaného pásma druhého pololetí díky posilování amerického akciového trhu přes smíšené fundamentální makro a mikroekonomické informace pro dolar a akcie.

Trh USD/JPY vykazuje dlouhodobě silnou korelaci s akciovými burzami, spojení se ještě více utužilo v souvislosti s růstem nejistoty ve světové ekonomice a finančních trzích. Vše samozřejmě souvisí s oslabením výhledu čínské ekonomiky a poklesu čínského akciového trhu koncem srpna, který se přenesl i na hlavní světové akciové trhy. Pokles cen akcií vedl k poklesu tržních amerických úrokových sazeb, což stlačilo úrokový diferenciál v neprospěch dolaru.  

Pohyb byl navíc vyšponován i modifikací fundamentálního výhledu světové a americké ekonomiky: Hrozící citelnější zpomalení růstu čínské ekonomiky v kombinaci dopadu silného  dolaru oslabuje americký export, průmyslovou aktivitu a investice společně s poklesy světových akciových trhů pak snižuje hodnotu amerického akciového trhu, zvyšuje nejistotu ek. subjektů a tím i jejich ochotu spotřebovávat a investovat a zpomaluje růst světové a americké ekonomiky, a odkládá očekáváné zvyšování amerických úr. sazeb, jeden z pilířů dlouhodobého posilování dolaru. Tyto aspekty budou v příštích týdnech nadále trh dominantně ovlivňovat.

Výkyvy a poklesy akciových burz z konce srpna nebyly zcela korigovány a dopad na americkou ekonomiku zevidují až podzimní ekonomická data. Navíc přes snahu asijských vlád brzdit hospodářské slábnutí trend tohoto poklesu trvá a jako takový bude působit na světové trhy a světovou a americkou ekonomiku.

Data dnes: Trh dnes získá impuls pro obchodování taky v 16.00 SEČ, kdy budou zveřejněn říjnový Index ISM služeb. Růst aktivity služeb má zpomalit ale zůstat solidní. Data tak mohou opět ukázat přenos vlivu slabosti ze světa na domácí ekonomiku, mohou tak být z tohoto pohledu pro trh smíšená.          

Technický pohled: Trh zůstává pod klíčovými podporami 120,0  – 121,9. Trh obecně těží z květnového růstového proražení dvouměsíční medvědí vlajky. Ze střednědobého pohledu je tato formace druhým trojúhelníkem kvartální pololetní konsolidace, nad kterou trh od začátku roku vystoupal, čímž potvrdil růstový trend. Po poklesech na přelomu srpna a září ale trh pro další růst potřebuje potvrdit tyto podpory. Rezistence: 124,1, 125,3, 125,9 a 135,2. Pokud se trh nad 120,0 trvaleji nevrátí, obchodníky budou zajímat podpory v podobě zóny 118,0 – 118,9, podpory 117,5 a regionu 115,5 – 116,1 či 113,8. Případný další pokles by již hodně narušil růstový trend a exponoval by region 112,3 – 112,7.

Fundamentální pohled: Trh dlouhodobě zohledňuje hospodářské fundamenty, tedy diferenciál vývoje japonské a americké ekonomiky a tím i jejich monetárních politik. Japonská ekonomika vykazuje nepřesvědčivý vývoj, těžce vybředává z dlouhodobých deflačních tlaků.  BoJ dlouhodobě razí dlouhodobou strategii zvýšit nízkou inflaci. Proto banka stále udržuje silnou ultraexpanzivní monetární politiku, to dlouhodobě oslabuje jen, což k růstu inflace pomáhá. Naopak americké hospodářství solidně roste a vyplňuje produkční mezery a kapacity. Fed tedy logicky signalizuje normalizaci podmínek finančních trhů zvyšováním hlavní úrokové sazby k vyšší, a tím i standardnější úrovni ještě letos, což vedlo ke globálnímu posilování dolaru. Momentálně však přenos ek. slabosti ze zahraničí na americké hospodářství a poklesy akciových burz spojené s nejistotou ale odkládají zvyšování hlavní úr. sazby a dolar oslabují.

Výhled: Klíčová ale zřejmě bude blízkost dlouhodobých rezistencí, tlak k významnější korekci tak poroste. Vedle toho pak se fundamentální aspekty a očekávání mohou hlavně v případě USA značně změnit případné pokračování slábnutí čínské/světové ekonomiky a světových akciových trhů a hlavně přenos na americkou ekonomiku a akciovou burzu. S nejistotou by to podpořilo výraznější korekci dlouhodobého růstového trendu trhu USD/JPY.

Josef Kvarda

Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy