ČEZ: 3Q15 výsledky zaostaly za očekáváním, podle předpokladu snížen cíl EBITDA

ČEZ oznámil výsledky za 3Q15, které zaostaly za odhadem trhu. ČEZ také snížil celoroční cíl na zisk EBITDA, což bylo očekáváno. Projekce na č. zisk zůstala beze změny.

Na provozu se negativně projevily zejména dlouhé neplánované odstávky jaderných bloků (Dukovany -2,8 TWh a Temelín -0,9 TWh). Negativní je také pozdější náběh modernizovaných uhelných elektráren. To jsou hlavní důvody pro pokles EBITDA o 13,5 % r/r na 12,9 mld. Kč. EBITDA nesplnila očekávání analytiků ve výši 13,5 mld. Kč (-5 %). Č. zisk pak dosáhl pouhých 1,2 mld. Kč. Byl ale ovlivněn jednorázovým odpisem aktiv ve výši 2,4 mld., což je nepeněžní položka. Negativně se na finanční úrovni projevilo posilování USD proti TRY u tureckých operací (-1,2 mld. Kč, rovněž nepeněžní položka). Po očištění dosáhl 3,2 mld. Kč, což také zaostalo za konsensem (3,9 mld. Kč).

Cíl na celoroční výrobu byl snížen o 5,7 TWh. To znamená, že neplánované odstávky hlavně v jaderných elektrárnách budou pokračovat i celé 4Q15. Celoroční cíl na zisk EBITDA byl snížen na 64 mld. Kč z 68 mld. Kč. To sice bylo trhem očekáváno, ale v našich projekcích jsme čekali 65 mld. Kč. EBITDA za 9M15 tvoří 75,7 % celoročního cíle. Očekávání na č. zisk je beze změn 27 mld. Kč. Na této úrovni jsme možná trochu optimisticky čekali, vzhledem k vratce darovací daně (3,8 mld. Kč), mírné zvýšení.

Celkově jsou pro nás výsledky zklamáním. Samotná čísla zaostala kvůli výrově elektřiny za odhady a i snížení celoročního cíle je hlubší než naše projekce.

  Zdroj: ČEZ, J&T Banka