NWR: Výsledky za 3Q15 již zítra, očekáváme kladný zisk EBITDA

NWR: Neutrální. Doporučení: Prodat. Cílová cena: V revizi

NWR oznámí výsledky za 3Q15 zítra před otevřením trhu. Očekáváme lepší výsledky v meziročním srovnání. Odhadujeme pokles nákladů o více než 18 %, jednotkové náklady na 61 EUR/t v 3Q15, kladnou EBITDA (+10,6 mil. EUR) a růst hotovostní pozice. Management by měl potvrdit celoroční cíl na těžbu (7,5-8,0mt), nicméně otazník visí nad cílem pro prodej (8,0mt). Co se týká jednotkových nákladů, tak ty by měly v r. 2015 dosáhnout 65 EUR/t (71 EUR/t v 1H15).

Opakujeme náš názor, že pro NWR bude rozhodující cena koksovatelného uhlí na příští rok. Letos v lednu oznámila společnost cenu pro 74 % k. uhlí na úrovni 93 EUR/t. Od začátku roku ale klesla cena k. uhlí ze 110 USD/t na 80 USD/t (Bloomberg). Pokud by cena k. uhlí NWR v příštím roce klesla z úrovně 2015, očekáváme, že dojde k nějaké korporátní události. Současné tržní prostředí je pro společnost velmi nejisté.

Zdroj: NWR, J&T Banka