Ropa: Dohoda hlavních producentů zatím tolik nenadchla

Aktuální vývoj:  Březnový futures kontrakt ropy WTI dnes klesá 0,9 % vůči závěru pondělního obchodování na 29,4. Cena dnes rostla jednu chvíli až 6 % poté, co dva největší vývozci a exportéři ropy, Saúdská Arábie a Rusko společně s Katarem a Venezuelou schválili omezení těžby na lednových úrovních s výzvou, aby se další producenti k omezení připojili. Během dne ale trh zisky ropy vymazal. Fixace lednových produkčních úrovní by totiž případně řešila pouze RŮST převisu nabídky nad poptávkou po ropě. Převis jako takový by ale řešen nebyl. Navíc podmiňovací způsob dohody je namístě. I dle zemí – tvůrců dohody – je dohoda závislá na tom, aby se k ní připojily jiné země. Jenže zatímco Saúdská Arábie a Rusko ropu produkují v rekordních objemech, Írán teprve po lednovém uvolnění sankcí produkci navyšuje. Jeho produkce je stále citelně pod jeho kapacitní možnosti. Navíc otázkou je dodržování dohody. Ropní producenti totiž často dohody snížení produkce nedodržovali.

Cena ropy je celkově stále technicky i fundamentálně výrazně pod klesajícím tlakem kvůli převisu nabídky ropy nad její poptávkou a silnému dolaru a momentální korekci akciových trhů.

Makroekonomická data dnes: Trh dnes vyčkává na únorový Index průmyslu/ekonomické aktivity Fedu New Yorku (14.30 SEČ), který má ukázat zmírnění slabosti.

Technický pohled: Dlouhodobý klesající trend začátkem ledna dokonce propadl pod klíčovou dlouhodobou podpůrnou zónu v okolí 32,9. Zóna ale zdaleka není pokořena, což potvrdily prudké procentní růsty v závěru ledna a v první polovině února zpět do zóny. Pro odvrácení klesajícího tlaku a otevření významnější konsolidace trh potřebuje návrat nad 30,8, resp. 34,8. Další rezistence pak tvoří 37,6 – 38,9, 42,6 – 45,3, 46,0, 49,2, 51,0 a 52,1. Teprve nad touto oblastí by trh naznačoval obrat dlouhodobého trendu a mohl by se odrazit k prudkým růstům k rezistencím 58,4, 59,9, 61,9 a 63,5 (eventuální růst nad tyto úrovně by pak zacílil 69,2, 76,6 a 90,0).

Podpory: 25,6 – 26,3, případné proražení pásma by potvrdilo pokračování klesajícího trendu s podporami 24,3, 22,1 případně 16,7 (minimum z roku 2001) a 10,6 (minimum z roku 1998).

Fundamentální pohled: Převis nabídky nad poptávkou, který ve druhém pololetí způsobil propad ceny ropy, je způsoben hlavně nabídkovou stranou. Světový trh začal čerpat více ropy z USA. Toto akcelerovala  taky neschopnost  OPECu změnit svou produkční a kvótovou politiku. OPEC tak dosud prosazuje cíl udržet své tržní podíly namísto uměle snižovat objem produkce ropy z maxim a tak stabilizovat cenu. Také se tolik nenaplnila nebezpečí hrozby omezení nabídky ropy s vyhrocením napětí v Iráku a pokračující nestabilita na Ukrajině. Poptávka po ropě se vyvíjí nejednoznačně, je tažena solidním ekonomickým růstem USA, kterou ale vyvažuje slabost jiných hospodářských center: Evropy, Japonska, Číny. K poklesu ceny dlouhodobě vede též globální apreciace dolaru.

Výhled: Fundamentální výhled je zatím pro ropu smíšený. Převis nabídky, která není tolik citlivá na pokles ceny ropy a již navíc může významně navýšit Írán po očekávaném uvolnění sankcí na vývoz ropy, nad poptávkou ropy zřejmě bude dlouhodobější jev, což udržuje ropu pod tlakem. Z hlediska poptávky po ropě vývoj světové ekonomiky je smíšený, růst HDP USA a eurozóny může posílit, čínská ekonomika naopak zpomaluje růst. Propad ropných cen z minulosti ale časem může poptávce po ropě a světovému hospodářství dát růstový impuls vzhledem k redukci nákladů na energie, suroviny a paliva a tím i k posílení růstu spotřeby a investic. Zatím se tento efekt ale překvapivě příliš neprojevuje, možná proto, že nižší náklady, a tím i větší úspory, ekonomických subjektů neposilují spotřebu a míra úspor tak trvaleji roste.

Dolar už je na klíčových paritách vůči světovým měnám blízko dlouhodobých rezistencí. Na druhou stranu současný technický trend a momentální i dlouhodobé fundamentální aspekty hlavně monetárních politik Fedu a ECB naznačují možnost posilování dolaru, což vytváří klesající tlak na cenu ropy. 

Právě vývoje poptávky a dolaru mohou být pro směr ceny ropy rozhodujícími a klíčovými proměnnými, teprve případné oživení poptávky po ropě a/nebo pokles dolaru by mohly přinést změnu dlouhodobého trendu podpořené návratem ceny do oblasti 41,6 – 51,0, na což ale zatím trh marně čeká.

Josef Kvarda

Analytik HighSky Brokers, a.s.

www.highsky.cz - obchodník s cennými papíry I forex I komodity I akciové indexy