Fortuna zveřejní výsledky a dividendu za rok 2015

Fortuna zítra před otevřením trhu zveřejní výsledky hospodaření za minulý rok. Na konci ledna již překvapivě oznámila předběžná čísla, takže zde bychom se výraznějšího překvapení dočkat neměli. Objem přijatých sázek by měl být meziročně vyšší o 26 % na úrovni 847 mil. EUR. Růst hrubých výher (oček. +11 % r/r na 147,6 mil. EUR) by pak měl být nižší než u přijatých sázek. Druhá polovina roku byla z pohledu marží solidní, nicméně kvůli slabším prvním dvěma kvartálům a celkovému trendu poklesu marží v důsledku rostoucí obliby nízkomaržových sázek (on-line, live sázky) očekáváme marži hrubých výher meziročně nižší na úrovni 17,4 % (19,7 % v roce 2014).

Rychlejší růst nákladů v porovnání s tržbami by měl vést k poklesu EBITDA o 8 % r/r na 26,1 mil. EUR. Po očištění o pozitivní jednorázovou položku v roce 2014 (0,6 mil. EUR) to pak znamená pokles o 6 % r/r, na spodní hranici výhledu zveřejněného v lednu (pokles o 3 – 6 %).

Zásadní informací, na kterou investoři čekají, je budoucí dividendová politika. Očekáváme, že společnost obnoví výplatu dividendy, její velikost je však velmi těžko predikovatelná. Podle našeho názoru by se dividenda mohla pohybovat v rozmezí 0,1 – 0,2 EUR na akcii (hrubý dividendový výnos 2,8 – 5,5 %) v závislosti na plánovaných CAPEX a případných akvizicích v nejbližších letech.

Akcie od zveřejnění předběžných čísel přidaly již více jak 25 % a obnovení výplaty dividendy je tak v ceně akcií již, podle našeho názoru, zahrnuto. Právě kvůli růstu v posledních týdnech vidíme v nadcházejících výsledcích spíše riziko korekce.

Zdroj: J&T Banka, Fortuna