ČNB beze změny, intervence opět prodlouženy, u záporných sazeb žádný posun

Dnešní zasedání bankovní rady České národní banky bylo bez překvapení. Úrokové sazby zůstaly na faktické nule (0,05%), současně ČNB potvrdila, že bude držet koruna na úrovni 27 CZK/EUR alespoň do roku 2017. Navíc ČNB zopakovala, že opět diskutovala zavedení záporných sazeb, ale k žádnému konkrétnímu závěru nedošla. 

V hodnocení ekonomiky se opakuje známý vývoj posledních 3 let, kdy ČNB opět konstatuje, že se nenaplňuje její inflační vývoj, nominální růst mezd je nižší a nižší jsou ceny potravin. Ve výsledku tak centrální banka hodnotí vývoj jako proti-inflační, kde kromě zmíněných faktorů svoji roli hraje ještě nižší i ve zbytku Evropy. Jediným pro-inflačním faktorem zůstává nárůst cen ropy během března. 

Následně bankovní rada naznačila, že opět uvažuje o dalším prodloužení současného kurzového režimu někam hluboko do roku 2017. V prosinci ještě ČNB připouštěla exit z režimu „okolo konce roku 2016“, v únoru ho přesunula do roku 2017 a dnes bankovní rada uvedla, že to bude „blíže polovině roku 2017“. 

Podobně jako v únoru, ČNB zopakovala, že bankovní rada „diskutovala případné využití záporných úrokových sazeb“. Guvernér Singer řekl, že diskuze byla dnes o něco intenzivnější než v únoru, ale k žádnému zásadnímu závěru nedošlo. Tedy stále není jasné, jak by případný režim záporných sazeb vypadal, zda by šlo speciální sazbu, nebo se snížily současné sazby apod. Guvernér Singer tedy vyloučil, že by o záporných sazbách hlasovali. Celé téma tak zůstává v rovině diskuzí a vlastně slovních intervencí. 

Nadále očekáváme, že ČNB současný režim – nulové sazby a intervenční hladina 27 CZK/EUR – vydrží do roku 2017. V delším horizontu změnu postoje mohou přinést personální obměny v 7člené bankovní radě (2 členové v červnu 2016 a 2 členové v únoru 2017). Reakce trhu na zasedání ČNB byla nulová. Koruna k euru se dál klidně držela kolem 27,05 CZK/EUR.