Erste Group: Nízké rizikové náklady, slabší provozní úroveň

Erste Group reportovala za 1Q 2016 čistý zisk ve výši 275 mil. EUR, výrazně nad naší projekcí (220 mil. EUR). Rozdíl oproti odhadům je dán nižšími opravnými položkami a nižšími minoritními podíly vzhledem k horší výkonnosti spořitelen v Rakousku. Na provozní úrovni výsledek zaostal za našimi odhady. Úrokové výnosy jsou víceméně stabilní v meziročním srovnání, k čemuž pomáhá růst úvěrového portfolia (+3 % r/r). Výrazný pokles ostatních výnosů je způsoben slabým výsledkem výnosů z obchodování s cennými papíry. Růst provozních nákladů je způsoben zaúčtováním celoročních nákladů na fond pojištění vkladů a příspěvek do fondu na záchranu bank (resolution fund) v celkové výši 72 mil. EUR (v minulém roce 19,2 mil. v 1Q). Bez tohoto vlivu by provozní náklady byly víceméně stabilní.

Opravné položky byly pouze 56 mil. EUR, k čemuž přispěl další pokles podílu nesplácených úvěrů (6,7 % oproti 7,1 % na konci roku) a vyšší příjmy z již dříve odepsaných pohledávek.

Management dále potvrdil výhled pro tento rok, kdy očekává návratnost vlastního kapitálu (ROTE) v rozmezí 10 – 11 %, což by mělo být podpořeno dalším zlepšením kvality úvěrů a očekávaným ziskem z prodeje podílu ve VISA Europe ve výši 127 mil. EUR.

Celkové vyznění výsledků je pro nás neutrální. Čistý zisk sice výrazně překonal odhady, nicméně provozní úroveň byla slabší.

Zdroj: J&T banka, Erste